进入3月份，国内外大豆期价在南美丰产预期增强的情况下呈现出弱势振荡的走势。

南美丰产压力明显

随着南美大豆进入收割、上市阶段，美豆2009/2010年度的销售旺季也将结束，CBOT大豆期价面临考验。近几个月我国进口大豆数量庞大，当前国内大豆库存偏高，而未来价格更低的南美大豆到港将对国内大豆价格构成较大压力。

美国3月供需报告提振作用有限

美国农业部3月供需报告显示，美国2009/2010年度大豆年末库存预估下调为1.90亿蒲式耳，2月预估为2.10亿蒲式耳；美国2009/2010年度上调大豆出口预估为14.20亿蒲式耳，2月预估为14.00亿蒲式耳。从报告公布后市场的反应来看，3月供需报告中性略偏多，对市场的提振作用有限。

南美天气炒作题材缺乏

在当前南美大豆丰产预期下，南美产区的天气情况成为焦点，未来一旦产区出现持续降雨等，那么将对国内外大豆期价产生明显的提振。2月中旬，南美部分大豆种植区出现的暴雨给正处于弱势的美豆以炒作题材，美豆借机反弹，但是由于降雨持续时间较短，对大豆产量的影响程度有限，南美大幅增产预期不会被动摇。

国内油厂停产停收使期现货市场压力明显

当前黑龙江省内70多家规模以上的大豆加工企业绝大多数已经停产，并已全部停止收购大豆。究其原因，现在进口大豆的到港价格只有3400元/吨左右，与国产大豆最低收购价3740元/吨的价格之间存在300—400元/吨的价差，之前210元/吨的国家补贴已经不能完全弥补此价差。

国内豆农手中大豆将逐渐流出

在收储条件下豆农惜售的原因在于，去年大豆品质不高，豆农不愿意过早以低价卖出手中的大豆，而是持豆待涨。随着收储期限进入尾声，在南美增产预期强烈且价格相对较低、进口大豆到港数量庞大、油厂开工生产情况不乐观、豆油与豆粕都处于消费淡季的压力下，豆农权衡和等待的时间越来越少了，因此豆农手中的大豆将逐步流入市场。

国内豆油、豆粕迎来需求淡季

当前豆油消费处于淡季，难以为大豆需求带来提振。进入2010年国内部分地区陆续爆发生猪疫病，猪肉价格跌破猪粮比使养殖户节后不敢轻易补栏，加上春节期间生猪集中出栏后生猪存栏量较低等因素，未来一段时间豆粕需求不宜乐观。

笔者认为，在南美丰产预期强烈情况下，市场缺乏实质性利好消息的提振，对于反弹行情暂不宜过于乐观，短期内国内外大豆期价将维持弱势振荡的走势，不排除继续向下寻求支撑的可能，预期连豆期价在3800—3900元/吨维持弱势振荡整理走势。

操作上，建议投资者以短线区间操作为主，严格设立止损，逢回调至3800元/吨附近适量多单建仓，逢3900元/吨附近减仓；或者暂时观望，等待市场更加明朗。