日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周一港口累计成交65.8（-24.97%）万吨，周初钢厂询盘偏少，贸易商出货意愿强，但议价空间小，主要因为近期铁矿供应压力不大，中性；

2、基差：日照港PB粉现货535，折合盘面597，基差123.5，贴水率20.7%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格477，折盘面535.4，基差66，偏多；

3、库存：港口库存13860万吨，环比减少174.9万吨，较去年同期减少357万吨，MYSTEEL统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是23天，中性；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，中性；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：昨日钢坯跌40元至3280，螺纹3840，铁矿价格跌幅较小，但成交不好，铁矿自身供应压力不大，现在主要受钢材价格疲软及钢厂利润下滑打压，维持震荡思路。铁矿石1905:465-475震荡。 

螺纹：

1、基本面：供应方面尽管目前已进入全面执行限产阶段，但各地整体限产力度不及去年，钢厂仍维持较高产量，近期唐山地区下发通知要求严格执行限产，需重点关注后期产量变化。需求方面，北方地区需求进入淡季，北材南下加量且高于往年同期，总体需求将继续走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3975.8，基差663.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存289.9万吨，环比减少2.09%，同比减少3.84%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：本周首日螺纹期货价格再次回落下跌，现货方面各地价格跌势延续，由于目前处于需求淡季，且在钢厂产量目前仍未有明显减产，市场在超跌反弹后短期缺乏上涨驱动，操作上建议螺纹1905合约短线3280-3400区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应方面目已进入全面执行限产阶段，但钢厂仍维持较高产量，整体限产力度不及去年，近期唐山地区下发通知要求严格执行限产，需重点关注后期产量变化。需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳，总体需求持续偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3690，基差409，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存198.32万吨，环比减少4.1%，同比增加9.12%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:本周首日热卷期货价格再创下跌，现货方面价格基本走平，但期货价格处于超跌反弹之后，继续上行空间不大，操作上建议热卷1905合约日内3250-3380区间操作。 

焦煤

1、基本面：临近年底，煤矿生产谨慎，目前焦煤供应整体偏紧；下游焦企采购节奏放缓；下游焦企限产整体偏宽松，需求保持稳定；焦煤预计震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差-26.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：库存为1593.68万吨，增5.55万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力多减，偏多

焦炭

1、基本面：焦炭提降之后，焦企挺价意愿强烈；钢焦博弈加剧，部分焦企控制出货量，唐山方面限产可能加强；预计焦炭震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2300，基差315.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为446.11万吨，增13.24万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空

硅铁：     

1、基本面：目前标志性钢厂12月硅铁采购价格久待已定，硅铁现货市场运行整体稳中稍显弱态，前期较高报价由于站不住脚已逐渐退出市场。；中性。

2、基差：现货价格6500，基差278，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单336张，11760吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，现货供应仍偏紧张，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：目前钢招已基本明朗，有指导价格在前，后续市场交投氛围有望得到提升，硅铁厂多以订单执行为主，销售压力暂且不大，短期或暂呈盘稳态势运行。硅铁1901：6150-6350区间操作为主。

锰硅：

1、基本面：虽当前走势已经明朗，但在终端钢厂出价较为低迷，合金厂低价出货意愿不高的双面夹击下，近期除部分工厂以交付钢厂订单外，贸易商操作态度相对谨慎；中性。

2、基差：现货价格8850，基差406，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：目前硅锰合金面临着锰矿和钢厂的两面夹击，硅锰厂操作难有足够积极性。就短期走势而言，锰价或继续弱势运行，预计大幅波动的可能性不大。锰硅1901：8350-8550区间偏空操作。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10400，基差-810，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：空单持有。  

PVC：

1、基本面：周末至昨日电石市场价格陆续跟降，整体价格重心基本下移。电石企业出货一般，部分库存增加，下游待卸车数量不一。预计短期市场观望，整体心态不佳。中性。

2、基差：现货6675，基差410，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降6.72%至12.5万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6200附近空单减持。

PTA：

1、基本面：PTA12月份供需尚可，但后续1-2月仍有压力，并且终端织造和加弹经历一轮补货后，短期补货基本完成，下游对市场利多效益衰退。偏空。

2、基差：现货6680，基差546，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：投资者抛空操作为主。PTA1905：空单操作，止损6250。

MEG：

1、基本面：乙二醇基本面弱势压制依旧存在，目前市场供应充足，而下游聚酯需求持续性存疑，乙二醇期货趋势格局依旧是偏空。偏空。

2、基差：现货5850，基差176，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约70.9万吨，高位水平；偏空。

4、结论：乙二醇反弹抛空思路为主。EG1906：5750附近抛空操作，止损5820  

纸浆：

1、基本面：目前进口针叶浆市场供应平稳，但下游原纸市场延续清淡气氛，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期；偏空

2、基差：12月10日，山东地区针叶浆交割品牌智利银星市场均价为5575元/吨，SP1906夜盘收盘价为5100元/吨，基差为475元，期货贴水现货；偏多

3、库存：11月下旬，保定地区纸浆库存量1220余车，较上月底减少16%，较去年同期增加149%；青岛港纸浆库存偏高位整理，较上月下旬增加22%，较去年同期增加109%，其中港内散货44万吨；常熟港木浆库存54万吨，较上月下旬上涨15%，较去年同期增加38%，港口库存以阔叶浆为主，对针叶浆有间接压力；偏空

塑料 

1、 基本面：国际原油低位震荡， PE需求处于旺季，近期有所反弹，国内PE厂家开工率82.9%，较上周稳定，现货价格稳，库存回升，基差强势，神华拍卖PE成交率17.8%，LLDPE华北成交无，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，主力合约1905基差820，升水期货8.82%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存66万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1905日内8420左右逢低做多，8350止损； 

PP

1、 基本面：国际原油低位震荡，近期有所反弹，国内PP厂家开工率82.3%，较上周上升，现货价格有回调，库存回升，基差强势，神华拍卖PP成交率39.4%，均聚拉丝华北成交9250，华东成交9455，中性；

2、 基差： PP华东现货9500，主力合约1905基差1004，升水期货10.57%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存66万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论：PP1905日内8550左右逢高做空，8600止损；

沥青： 

1、基本面：北方行情将逐步向冬储靠拢，华东、华南及西南等地仍有收尾需求，短期沥青价格或稳，但下跌行情仍未止，后期价格仍有下调空间。中性。

2、基差：现货3075，基差283，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为36%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：2800附近空单入场，2830附近止损。

燃料油：

1、基本面：11月亚洲燃料油供应增多，预计为723万吨，环比10月增加56%而需求端增速年内高点仅为3%；偏空

2、基差：12月7日舟山保税燃料油为431.5美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2739元/吨，基差为225元/吨，现货升水期货；偏多

3、库存：截止2018年12月05日当周，新加坡燃料油库存连续第三周上升至1983.8万桶，较前一周增加91万桶，涨幅4.8%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国际原油走势震荡，船用燃料油市场受调油原料价高支撑，后市存上行空间，但下游需求跟进有限，交投平平，故涨幅有限。FU1905：2720-2770区间偏多操作

三、金属

黄金

1、基本面：科技股推动美股盘中大逆转，道指抹平500点跌幅收涨，美元反弹，原油跌约3%，在岸人民币跌逾300点失守6.91；欧盟法院裁定英国可以单边撤回脱欧决定，英国首相推迟脱欧协议投票重启与欧盟磋商；承诺减税、提高最低工资，马克龙向“黄背心”低头；中性

2、基差：黄金期货283.10，现货278.36，基差-4.74，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单744千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美股收涨，原油大跌，人民币加速贬值，黄金价格回落；沪金多仓快速增加； COMEX金大幅上涨，人民币大幅贬值，沪金大幅上升，后受美元影响回落，短期震荡偏强。沪金1906：280-283区间操作。

白银

1、基本面：科技股推动美股盘中大逆转，道指抹平500点跌幅收涨，美元反弹，原油跌约3%，在岸人民币跌逾300点失守6.91；欧盟法院裁定英国可以单边撤回脱欧决定，英国首相推迟脱欧协议投票重启与欧盟磋商；承诺减税、提高最低工资，马克龙向“黄背心”低头；中性

2、基差：白银期货3582，现货3531，基差-51，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1087000千克，增加16341千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美股收涨，原油大跌，人民币加速贬值，黄金价格回落；沪COMEX银大幅上涨，沪银大幅上涨，金融属性开始显现，短期震荡偏强。沪银1906：3550-3580区间操作。

锌:

1、基本面：伦敦11月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-9月全球锌市供应短缺5.23万吨,2017年整年供应短缺43.1万吨。1-9月报告库存同比减少4.8万吨，上海库存净减少3.9万吨。偏多。

2、基差：现货21580，基差+365；偏多。

3、库存：12月10日LME锌库存增加750吨至113875吨，12月10上期所锌库存仓单较上日减少546吨至706吨。中性。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1902：多单持有，止损20700。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，下游虽然受到限产与检修影响，但对于将来几个月还是增产的预期，不锈钢产量仍在增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货92450，基差3140，偏多  现货俄镍88750，基差-560,偏空

3、库存：LME库存210846，-24，上交所仓单13753，-334，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍1905：反弹抛空，站上20均线止损。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内10月数据一片惨淡；偏空。

2、基差：现货49350，基差420，升水期货；偏多。

3、库存：12月7日LME铜库存减1950吨至122550吨，上期所铜库存较上周减7163吨至123879吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势震荡整理为主，沪铜1902:逢高反弹抛空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13590，基差-75，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减17836吨至713267吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝还是弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：13500~14000区间，逢高抛空。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美农报预期上调巴西大豆产量和中美贸易谈判存在不确定性。国内豆粕低位震荡，中美贸易谈判达成初步协议压制盘面，国内油厂开机回落，需求端市场采购有所好转，整体仍偏淡。美豆虽然有进口但仍可能推迟，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货3040，基差269,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存93.74吨，上周94.3万吨，环比减少0.59%，去年同期72.85万吨，同比增加28.67%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡偏强，中国可能即刻进口大豆，后续关注南美大豆情况；国内豆类震荡偏弱，消息面偏空影响和贸易争端和解压制近期盘面。油厂压榨利润偏低或会挺价销售，支撑豆粕价格。关注近期贸易战进展和生猪疫情。

豆粕M1905：短期2700附近震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港增多，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代能支撑价格。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2200，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存1.73万吨，上周2.05万吨，环比减少15.6%，去年同期5万吨，同比减少65.4%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高菜粕和杂粕价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2200至2250区间震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美农报预期上调巴西大豆产量和中美贸易谈判存在不确定性。国内大豆价格保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3400，基差186，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存571.07吨，上周609.9万吨，环比减少6.37%，去年同期439.75万吨，同比增加29.86%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡偏强，中美贸易争端达成初步协议，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡走低，消息面偏空和贸易战和解压制近期盘面。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1901：短期3200附近震荡，短线交易或者观望。

五、金融  

期指

1、基本面：王岐山演讲强调“保持战略定力”，称中国开放大门只会越开越大，中国11月广义乘用车销量连降六月，或将二十年来首次年度销量下降，近期公布的数据显示经济下行压力较大，隔夜美股盘中反弹，昨日两市低开缩量震荡，医药板块领跌；偏空

2、资金：两融7710亿元，减少16亿元，沪深港股通昨日净卖出17.7亿元；偏空

3、基差：IF1812升水3.84点，IH1812升水8.19点， IC1812贴水22.71点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空增；中性

6、结论：进出口等宏观数据不及预期，基本面下滑压力增加，华为CFO事件，增加市场不确定性，外围市场走弱，总体上对于国内股票市场风险偏好有一定打压，短期处于调整阶段。IF1812：3120-3180区间操作；IH1812：2390-2450区间操作；IC1812：4280-4390区间操作 

期债：

1、基本面：权益市场全线调整，国债避险情绪再次抬升。

2、资金面：央行继续暂停公开市场操作。

3、基差：TS主力基差为0.1116，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4911，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2659，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，空翻多；中性。T主力净多，多增；中性。

7、结论：避险情绪主导下市场高位震荡，前期空单暂时离场。