目前股市走势处于震荡筑底阶段，但经常会有不少个股跌停，即使大盘走好，某些个股的风险也会释放而出现股价闪崩，跌停个股原因多样，但有的个股跌停还是存在共性，一些共性的风险需要预防。

商誉减值成股价下跌黑天鹅

商誉减值是股价下跌的黑天鹅，这还真是一点也不冤枉，因为上市公司激进并购，严重依赖对赌协议，被并购方因为只有三年业绩承诺，也会给出高业绩增长的承诺，造就了很多的高溢价并购，积累了很多的商誉市值。商誉减值一旦发生，上市公司的业绩就会出现大跌甚至从盈利到亏损，公司基本面出现巨变，股价也会跟着大跌。 

截至2018年三季度末，共有超过2000家上市公司账上存在商誉，商誉余额合计达1.45万亿元。不少投资者将会踩雷损失巨大。 

据Wind数据，2017年报的报告期，A股上市公司计提的商誉减值损失合计约366亿元，规模相对于同期上市公司的总资产而言，比例并不太高，不过涉及的公司数量却接近500家，覆盖面较广，平均一家高达7000万元，包括坚瑞沃能在内的78家上市公司当期计提的商誉减值损失均超过亿元，绝对值还是不小的，一些计提商誉减值的公司业绩出现黑天鹅，股价跌幅巨大。最典型的的就是坚瑞沃能，频临退市边缘，股价跌幅之大还是较为罕见的。而2018年中期，也已有包括南京新百、宁波东力在内的近40家上市公司计提了商誉减值损失。

商誉市值对股价潜在影响较大的是商誉占公司同期的股东权益的比值，截至2018年三季度末，共有134家公司商誉余额占到股东权益（即净资产）的一半以上，其中紫光学大、凯瑞德、曲美家具、金宇车城、炼石航空、纳思达、长城动漫等18家公司商誉余额规模超过了公司同期的股东权益。 

证监会为了督促上市公司排除商誉减值这一个地雷，在11月16日发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》（以下简称“8号风险提示”），涉及了商誉减值的三个方面，包括商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计及与商誉减值事项相关的评估。未来会有更多的商誉减值事件发生，投资者需要仔细的甄别上市公司的商誉风险，对于商誉占比较大，并购资产业绩不如市场预期的公司一定要足够的重视，避免黑天鹅降临到自己头上。

业绩下滑黑天鹅重创股价。

我们股市历来偏重炒概念，但是股价说到底还是要以上市公司的业绩为支撑，尤其是权重白马股更需要业绩来支撑股价，业绩增速不如市场预期或者是业绩以外下滑，股价就会出现短期大跌。

目前经济下行压力不小，10月份规模以上企业利润同比增长3.6%，创七个月新低，中国11月官方制造业PMI 50.0，预期50.2，前值50.2，为2016年7月以来新低。时隔28个月重回荣枯线，说明经济下行压力较大，地产价格高企，居民收入增速不高，地产挤压消费显现，消费增速放缓，10月份，社会消费品零售总额同比增速比上月回落0.6个百分点，2018年10月份，社会消费品零售总额35534亿元，同比名义增长8.6%(扣除价格因素实际增长5.6%)，创年内第二低点。 

经济数据的变动反应到上市公司的业绩变化，三季报上市公司业绩增速环比增速明显下滑，按照目前的大势，四季报业绩增速依然不乐观，全部A股总体2018年三季报业绩增速为10.44%，较中报下滑3.62个百分点；营收增速为12.44%，较中报数据12.37%微幅增长0.06个百分点，但剔除金融及两油后营收增速为13.09%，较中报数据下滑0.92个百分点。 上市公司业绩增速下滑主要体现在中下游行业，这与民营经济经营较为困难是遥相呼应的，2018年三季报数据显示主板业绩较中报下滑3.24个百分点至11.04%。中小板业绩较中报大幅下滑7.42个百分点至7.14%，创业板业绩较中报大幅下滑6.61个百分点至1.48%。10月份工业利润增速进一步下滑，不少个股四季度业绩还会意外下滑，尤其是权重白马股，一旦业绩增速不如市场预期，大跌不可避免，茅台也会跌停的。

茅台在公布了一份不如市场预期的三季报以后，股价迎来上市以后第一个收盘跌停板，茅台三季报业绩以外下滑，可能市场没有一个人预期到，正是因为业绩下滑没有征兆而且幅度很大，市场反应更加激烈，在大家恐慌性抛售下，股价封死跌停。

作为食品饮料，传统的白马股，在消费增速低迷不振下，一些充分竞争性行业，某些公司就会出现较大的业绩下滑或者增速不如市场预期，液体奶是一个庞大的市场，但是竞争也是很激烈的，从三季报看，还是不容乐观。

从最近大宗商品看，原油价格下跌，煤炭价格也出现明显调整，钢铁价格回落更加明显，每吨钢铁价格下跌300-500元，钢铁吨盈利从800余元高位回落到300-500元之间，这会对四季报的钢铁企业产生较大的影响。从股价走势看，已经反映了市场对钢价下跌的影响，但是不是充分反应钢价下跌，目前尚不好判断，介入钢铁股还是需要堤防四季度业绩增速的以外超预期下滑。

十月份利润增速回落首要是主要受工业品出厂价格涨幅回落，其分类指标看，汽车业下降5.4%，要整车厂家利润下滑势必会通过转嫁成本压缩上游配件厂家价格，警惕汽车配件公司利润下滑的风险，电器机械和器材制造业增长2.5%、计算机、通信和其他电子设备制造业增长2.8%，增速维持低位，要警惕相关行业上市公司业绩增速下滑的风险。

大股东和高管减持套现引发股价下跌的风险 

随着股指企稳，某些公司股票上涨，减持也就多了起来，一些个股股价刚刚涨起来，股东就按耐不住减持套现冲动，一旦有大比例减持套现，股价立马大跌甚至跌停。

对于减持引发的股价下跌很难预防，在于减持太多太滥，从2012年的4463笔增长到2016年的8318笔；而2014年重要股东减持次数过万，据此测算，当年平均每天发生超过40笔减持。投资者唯一能够做的就是理性投资，不参与过度投机炒作，涨幅很大个估值很高的个股不参与，毕竟减持与估值存在一定的关联度。

股权抵押风险带来的股价下跌

进入下半年以来，股权质押风险是越来越得到市场重视，因为股权下跌一旦临近平仓线，就会引发市场恐慌，就会导致投资者抛售股票，股价就很容易闪崩，就会加剧股价下跌压力，触动股权平仓带来新的股价下跌压力。

三季度末，Ａ股市场有3553家公司进行股权质押，质押股份数量合计6375亿股，参考市值合计41956.3亿元，高质押比例（50%以上）的上市公司数量保持在150家左右，对应质押规模8300亿元，目前A 股市场上有486 家（约13.68%）上市公司大股东的累计质押比例超90%。高质押比例的上市公司大股东将所持股份全部进行质押后无预留追加的空间，因此一旦无充裕流动性，股价下跌引起的风险或将被再次放大，但并不是说每一家有股权质押的公司就存在风险，关键是那些业绩下滑质押比例有很高的公司，股价存在很大的压力，像传媒影视、游戏行业就有政策的利空，股价跌幅已经很大，未来的政策尚不明朗，不排除一些公司存在平仓压力。 

目前国资、险资和机构资金都在行动化解股权质押风险的进一步暴露，但是股权舒困不是天女散花，而是有所选择，像深圳就是针对高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的，另外舒困资金简直就是杯水车薪，还是有不少公司的股权质押风险不能得到舒困，其中蕴含的风险还是不容小视。

因此对于一些壳资源公司、主营不清晰的公司，如果股权质押比例比例较高，还是敬而远之为好。 专业人士统计数据表明， 截至2018年10月16日，全市场股权质押高爆仓风险个股有214家（剔除ST及停牌个股），458家上市公司当前股价距离质押平仓线仅有0-20%下跌空间，占股票质押家数的37.39%。因此选择股票以前，看看股权质押比例要成为一个前提工作，避免自己踩中地雷遭遇不白之冤。