2018年12月12宏源棉花早评：继续反弹的难度较大

资讯要点：

1. 据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2018年11月19日24点，本年度共有901家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为233.41万吨。

2. 根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，美国2018/19年度产量和期末库存上调。具体看，美棉产量调增18万包，主要原因是得州产量增加30万包，美国国内消费量和出口量没有变化，期末库存调增10万包至440万包，美国农场均价为71-77美分，中间价为74美分，环比持平。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15895（+2）元/吨，328棉价格15406（+3）元/吨，527棉价格14446（-1）元/吨；137长绒棉价格指数25950(0)元/吨，236长绒棉价格指数24500（0）元/吨；棉花均价15483（-13）元/吨，棉粕均价2729(0)元/吨，棉籽均价2076(0)元/吨，三级棉油均价5140(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15285（0），4128B报价14705(0）；山东3128B报价15606（0），4128B报价15120（0）；江苏3128B报价15503（0），4128B报价15000（0）。　

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15420，上涨0.42%；1901合约收于14735，上涨0.34%；ICE期棉主力合约收盘79.97美分，上涨0.11%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为160（0）国内C32S与印度C32S现货价差90（0)，国内与印度JC32S内外价差-800（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差520（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周二小幅上涨，USDA公布了12月份报告，调高了美国棉花产量，出口维持不变，棉花期货先反弹后回落。

国内棉花在周二晚上继续冲高，但站稳15500的难度较大，出现部分获利盘。在ICE棉花没有大的涨幅下，国内再继续上涨难度增加。国内现货企稳，中美贸易战没有新消息，为国内营造了一个较好的空窗期。接近年底，棉纺厂采购将逐步开始，在春节前有备货需求，但也有部分棉纺厂陆续放假，需求真正恢复预计在春节后，决定了节前棉花价格难以有较大反弹。上周一的高点成为短期内非常强的阻力，而15000之下也难以再跌到。短期内，将围绕15000-15500之间震荡。操作上，多单适当减仓。