近期，纯碱价格重心上移，玻璃生产成本抬升，受此影响，各地玻璃市场现货价格自年内低谷纷纷回升，玻璃期价也走出一波反弹行情。不过，当前正处于传统需求淡季，在各地市场提涨后，下游需要时间来消化，玻璃价格持续性上涨存疑。

成本抬升 现货低位回升

受环保因素制约，今年纯碱市场实际投产产能偏少，2018年1—10月纯碱市场开工率平均只有84%，较去年同期走低3个百分点。1—10月，国内纯碱累计产量为2127万吨，同比下降4.08%，延续今年以来的负增长态势。由于供给偏少，今年下半年以来纯碱市场库存持续走低，处于年内低位水平。近一个月以来，纯碱价格重心提升200元/吨，大幅抬高玻璃生产成本。

四季度以来，受到房地产市场全面降温的影响，加工贸易环节采购谨慎，玻璃出库受阻。10月底沙河玻璃价格率先创下年内新低，华中玻璃市场价格也在11月上半月大幅下滑。两大玻璃生产区域价格走低压制市场信心。不过，随着近期纯碱价格的抬高，12月初华东华北市场会议掀起涨价风潮，涉及的生产厂家纷纷提涨。近日召开的华南华中会议也积极营造涨价气氛。

截至目前，沙河玻璃价格较年内低位回升30元/吨，已基本消化纯碱价格上涨带来的压力。据统计，当前沙河燃煤玻璃生产毛利润仍有11%左右，在相对不错的利润支撑下，成本上涨的压力并不能完全转化到原片上，尤其是在当前的需求淡季背景下，下游市场也需要一定时间来消化成本，玻璃现货涨势难以持续。

需求萎缩 库存消化难度大

11月以来，虽然广西南宁浮法玻璃有限公司二线和安徽凤阳玻璃二线陆续复产，但冷修生产线多达5条，因此短期的供应减少助力玻璃价格回升。但值得注意的是，从全年平板玻璃市场来看，年内玻璃产能仍在增长，数据显示，今年复产和新建条数累计达到23条，除去冷修产能之外，仍有5310吨/天的增量。由于不少生产线是在2010—2014年投产，目前这些生产线窑龄已过最佳生产期，一旦利润持续下滑，厂家或选择冷修来调节生产。不过，在当前利润状态下，厂家主动去产能意愿不强。

目前玻璃厂家库存为3147万重量箱，较去年同期增加48万重量箱。随着近期各地玻璃现货价格提涨，在下游买涨不买跌的驱动下，贸易商或有补库需求。但天气转冷，北方下游建筑市场施工率下滑，玻璃市场库存难以有效消化。

图为玻璃1901合约日线

综上所述，临近年底，随着下游建筑施工率下滑，贸易商采购积极性不高，后期现货持续拉涨存在难度。不过，由于当前近月合约仍贴水现货约5%，后期玻璃期价或保持高位振荡，但缺乏终端需求提振，未来1905合约期价不乐观。