日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面尽管目前已进入全面执行限产阶段，但各地整体限产力度不及去年，钢厂仍维持较高产量，近期唐山地区下发通知要求严格执行限产，需重点关注后期产量变化。需求方面，北方地区需求进入淡季，北材南下加量且高于往年同期，总体需求将继续走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3944.9，基差627.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存289.9万吨，环比减少2.09%，同比减少3.84%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高回落，现货方面各地价格有所止跌反弹，废钢价格出现较大涨幅，目前供应端产量仍维持较高水平，市场仍以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹1905合约短线3300-3420区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应方面目已进入全面执行限产阶段，但钢厂仍维持较高产量，整体限产力度不及去年，近期唐山地区下发通知要求严格执行限产，需重点关注后期产量变化。需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳，总体需求持续偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3700，基差384，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存198.32万吨，环比减少4.1%，同比增加9.12%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天窄幅震荡，现货方面价格略有回升，但期货价格继续上行空间不大，操作上建议热卷1905合约日内3300-3400区间内逢高做空为主。

铁矿石：

1、基本面: 周二港口累计成交119.5（+53.21%）万吨，价格保持平稳，成交有所增加，钢材价格持稳，中性；

2、基差：日照港PB粉现货530，折合盘面594，基差120，贴水率20.2%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格477，折盘面535.4，基差61.4，偏多；

3、库存：港口库存13860万吨，环比减少174.9万吨，较去年同期减少357万吨，MYSTEEL统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是23天，中性；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，中性；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：铁矿自身基本面偏强，钢材价格影响对铁矿的采购意愿，日内483压力明显，但回调后470支撑也非常明显，短期维持震荡偏强思路。铁矿石1905:472多，目标482，止损468. 

焦煤

1、基本面：山东又有煤矿事故发生，安全生产政策缩紧，煤炭供给紧张；下游限产整体宽松，短期需求稳定；焦炭震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差-16；现货贴水期货；偏空

3、库存：库存为1593.68万吨，增5.55万吨；偏空

4、盘面：20日线向上运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力多增，偏多

焦炭

1、基本面：焦炭提降之后，现货价格暂时稳定，；部分焦企提涨价格，但钢厂尚未执行，钢焦博弈加剧，部分焦企控制出货量，唐山方面限产可能加强；预计焦炭震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2300，基差335；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为446.11万吨，增13.24万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格与20日线相交；偏中性

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空

赵 2018-12-13 8:20:30

硅铁：     

1、基本面：多数钢厂已经进行完招标采购，厂家订单交付为主，库存水平低位，但下游采购节奏有所放缓，在无新增利好因素提振下，对后市信心相较不足，且不排除部分厂家因面临年底资金回笼的需要而松动成交价格；中性。

2、基差：现货价格6500，基差278，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单315张，11025吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，现货供应仍偏紧张，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：目前钢招已基本明朗，有指导价格在前，后续市场交投氛围有望得到提升，硅铁厂多以订单执行为主，销售压力暂且不大，短期或暂呈盘稳态势运行。硅铁1901：6150-6350区间偏空操作。

锰硅：

1、基本面：近期市场成交氛围较为清淡，业内悲观情绪较重，价格小幅阴跌；偏空。

2、基差：现货价格8800，基差446，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：目前硅锰合金面临着锰矿和钢厂的两面夹击，硅锰厂操作难有足够积极性。就短期走势而言，锰价或继续弱势运行，预计大幅波动的可能性不大。锰硅1901：8300-8500区间操作。

二、化工

原油1901：

1.基本面：OPEC月报显示，由于伊朗石油供应量的急剧下滑与沙特产量的飙升相抵消，11月OPEC石油产量总体呈下降趋势。各国已达成共识，由于预期原油市场需求降低，2019年将继续下调产量；中性

2.基差：12月12日阿曼原油现货价约为59.50美元/桶，巴士拉轻质原油现货为60.23美元/桶，基差-1.64元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至12月7日当周API原油库存减少1018万桶，预期减少294万桶；美国至12月7日当周EIA库存预期减少299万桶，实际减少120.8万桶；库欣地区库存至12月7日当周增加114.8万桶，前值为增加172.9万桶；截止至12月12日，上海原油库存为272.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方运行；偏空

5.主力持仓：截止12月4日，CFTC主力持仓多减;截至12月4日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美国EIA库存下滑不及预期，但OPEC月报显示美国页岩油产量急速上升，总体今日原油预计偏弱震荡；SC1901：415-425区间偏空操作

甲醇1905：

1、基本面：油价有所回升，考虑港口库存依旧偏高，进口货源价格偏低，另外，内地考虑冬季运输等因素，春节前均或以积极出货为主，市场继续消化库存。下游方面，丙烯继续下挫，另外，MTO前期停车装置短期未有重启计划，这也是制约甲醇反弹的一个重要因素；中性。

2、基差：现货2390，基差-43，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在39.52万吨（不加连云港地区库存），较上周四（11月29日）下降0.88万吨，跌幅在2.18%；偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：上游原油反弹乏力，甲醇下游需求仍未恢复，预计今日震荡下行；MA1901：2400-2470偏空操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10350，基差-895，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：空单持有。

PTA：

1、基本面：PTA12月份供需尚可，但后续1-2月仍有压力，并且终端织造和加弹经历一轮补货后，短期补货基本完成，下游对市场利多效益衰退。偏空。

2、基差：现货6590，基差502，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：投资者继续空单操作为主。PTA1905：空单操作，止损6200。

MEG：

1、基本面：乙二醇基本面弱势压制依旧存在，目前市场供应充足，而下游聚酯需求持续性存疑，乙二醇期货趋势格局依旧是偏空。偏空。

2、基差：现货5645，基差101，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约70.9万吨，高位水平；偏空。

4、结论：乙二醇反弹抛空思路为主。EG1906：抛空操作，止损5650 

塑料 

1、 基本面：国际原油低位震荡， PE需求处于旺季，近期有所反弹，国内PE厂家开工率82.9%，较上周稳定，现货价格稳，库存低位，基差强势，神华拍卖PE成交率50.8%，LLDPE华北成交9155，华东成交无，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，主力合约1905基差875，升水期货9.46%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存63.5万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1905日内8450左右逢高做空，8500止损； 

PP

1、 基本面：国际原油低位震荡，近期有所反弹，国内PP厂家开工率82.3%，较上周上升，现货价格下跌，库存低位，基差强势，神华拍卖PP成交率53.7%，均聚拉丝华北成交9000，华东成交9215，偏空；

2、 基差： PP华东现货9175，主力合约1905基差882，升水期货9.61%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存63.5万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论：PP1905日内8350左右逢高做空，8400止损；

纸浆：

1、基本面：目前进口针叶浆市场供应平稳，但下游原纸市场延续清淡气氛，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期；偏空

2、基差：12月12日，山东地区针叶浆交割品牌智利银星市场均价为5575元/吨，SP1906夜盘收盘价为5106元/吨，基差为469元，期货贴水现货；偏多

3、库存：11月下旬，保定地区纸浆库存量1220余车，较上月底减少16%，较去年同期增加149%；青岛港纸浆库存偏高位整理，较上月下旬增加22%，较去年同期增加109%，其中港内散货44万吨；常熟港木浆库存54万吨，较上月下旬上涨15%，较去年同期增加38%，港口库存以阔叶浆为主，对针叶浆有间接压力；偏空

燃料油：

1、基本面：随着套利船货在11月底和本月初集中抵达，亚洲燃料油供应增多，新加坡库存连续出现累库而需求端增速年内高点仅为3%，市场结构偏弱；偏空

2、基差：12月11日舟山保税燃料油为420.5美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2729元/吨，基差为175元/吨，现货升水期货；偏多

3、库存：截止2018年12月05日当周，新加坡燃料油库存连续第三周上升至1983.8万桶，较前一周增加91万桶，涨幅4.8%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国际原油区间震荡，调油原料上涨对船用燃料油市场有所支撑，短线价格稳中小涨为主。FU1905：2720-2750区间偏多操作

沥青： 

1、基本面：北方行情将逐步向冬储靠拢，华东、华南及西南等地仍有收尾需求，短期沥青价格或稳，但下跌行情仍未止，后期价格仍有下调空间。中性。

2、基差：现货3075，基差385，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少2%为36%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：2700附近空单减持。

PVC：

1、基本面：昨日电石市场部分随行就市跟降，整体降后稳定。电石供需仍在博弈，市场过剩货源仍在，各方心态纠结，观望态势延续。中性。

2、基差：现货6640，基差385，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比下降6.72%至12.5万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6260附近空单入场，6300附近止损。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内10月数据一片惨淡；偏空。

2、基差：现货49350，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：12月7日LME铜库存减1400吨至119900吨，上期所铜库存较上周减7163吨至123879吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势震荡整理为主，沪铜1902:逢高反弹抛空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13540，基差-75，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增17836吨至713267吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝还是弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：13500~14000区间，逢高抛空。

锌:

1、基本面：伦敦11月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-9月全球锌市供应短缺5.23万吨,2017年整年供应短缺43.1万吨。1-9月报告库存同比减少4.8万吨，上海库存净减少3.9万吨。偏多。

2、基差：现货21530，基差+550；偏多。

3、库存：12月12日LME锌库存增加1925吨至115100吨，12月12上期所锌库存仓单较上日减少0吨至706吨。偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现短缺；沪锌ZN1902：多单持有，止损20700。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，下游虽然受到限产与检修影响，但对于将来几个月还是增产的预期，不锈钢产量仍在增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货92400，基差3520，偏多  现货俄镍89050，基差170,中性

3、库存：LME库存211110，+852，上交所仓单13753，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍1905：反弹抛空，站上20均线止损。

黄金

1、基本面：美股涨，但涨幅较盘中高点大幅回落，美元大跌，英镑大涨，离岸人民币一度涨破6.87；中美贸易关系继续改善，消息称中国正在进行大批量的美国大豆采购；美国11月CPI同比增2.2%，创1月来最低；梅赢得党内投票信任，继续担任英国首相；意总理确认大幅削减赤字目标，意股债齐涨；中性

2、基差：黄金期货281.20，现货276.74，基差-4.46，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1254千克，增加510千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：消息影响美元大跌，离岸人民币快速升值，梅赢得党内投票信任，避险情绪减弱；沪金多仓快速增加； 受美元和人民币汇率影响，COMEX金快速下跌，沪金大幅下跌，今日欧央行偏鸽可能性较高，短期震荡偏强。沪金1906：280-283区间偏多操作。

白银

1、基本面：美股涨，但涨幅较盘中高点大幅回落，美元大跌，英镑大涨，离岸人民币一度涨破6.87；中美贸易关系继续改善，消息称中国正在进行大批量的美国大豆采购；美国11月CPI同比增2.2%，创1月来最低；梅赢得党内投票信任，继续担任英国首相；意总理确认大幅削减赤字目标，意股债齐涨；中性

2、基差：白银期货3582，现货3531，基差-51，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1100558千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：消息影响美元大跌，离岸人民币快速升值，梅赢得党内投票信任，避险情绪减弱； COMEX银大幅回升，沪银震荡上涨，商品属性再次凸显，短期继续上行空间有限。沪银1906：3550-3580区间操作。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，中国即将采购500万吨美国大豆提振价格。国内豆粕低位震荡，中美贸易谈判达成初步协议压制盘面，国内油厂开机回落，需求端市场采购有所好转，关注年底需求端能否支撑价格。美豆月底有进口但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货3008，基差217,基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存93.74吨，上周94.3万吨，环比减少0.59%，去年同期72.85万吨，同比增加28.67%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡偏强，中国可能即刻进口大豆，后续关注南美大豆情况；国内豆类震荡偏弱，消息面偏空影响和贸易争端和解压制近期盘面。油厂压榨利润偏低或会挺价销售，支撑豆粕价格。关注近期贸易谈判进展和国内需求情况。

豆粕M1905：短期2700附近震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港增多，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代能支撑价格。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2180，基差-47，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.73万吨，上周2.05万吨，环比减少15.6%，去年同期5万吨，同比减少65.4%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高菜粕和杂粕价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2200至2250区间震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，中国即将采购500万吨美国大豆提振价格。国内大豆价格保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3400，基差209，升水期货。偏多

3.库存：大豆库存571.07吨，上周609.9万吨，环比减少6.37%，去年同期439.75万吨，同比增加29.86%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡偏强，中美贸易争端达成初步协议，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡走低，消息面偏空和贸易战和解压制近期盘面。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1901：短期3200附近震荡，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少2.5%，目前供大于求局面持续，进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：豆油现货5050，基差-344，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月7日  豆油商业库存175万吨，前值179万吨，环比-4万吨，同比 +3.47% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期偏空减持或观望。豆油Y1901：5500附近及以上空单入场，止损5550

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少2.5%，目前供大于求局面持续，进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：棕榈油现货4100，基差-396，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月7日  棕榈油港口库存45万吨 ，前值42万吨，环比+3万吨，同比 -13.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降，消息均利空马棕市场，国内跟盘，后市减产季节关注马棕基本面数据。短期偏空减持或观望。棕榈油P1901：4550附近或以上空单入场，止损4600

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期减少2.5%，目前供大于求局面持续，进入马棕减产季，持续跟踪数据报告；USDA报告产量年末库存再度上调，但中美贸易战暂时稳定，中方将立即大批量购买美豆，利多美豆行情。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-243，现货贴水期货。偏空 

3.库存：12月7日  菜籽油商业库存55万吨，前值59万吨，环比-4万吨，同比+62.25% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方将立即大批量购买美豆，关税或25降3，但具体细则后续还要谈判，总体来讲，不确定性仍存。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘。目前国内基本面较差，菜籽油库存压力较大，预中美贸易菜籽需求增强，市场油脂观点不一，短期偏空减持或观望。菜油OI1901：6700附近或以上空单入场，止损6750

白糖：

1、基本面：IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至11月底产糖397.3万吨，略高于上榨季391.4万吨。泰国本榨季糖产量预计降至1350万吨，上一季产量1470万吨。巴西11月糖出口191.74万吨，同比减少约13%；18/19榨季4-11月累计出口糖1505.2万吨，同比减少28.85%。2018年11月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖72.68万吨；全国累计销糖32.12万吨；销糖率44.19%。2018年10月中国进口食糖34万吨，同比增加17万吨，环比增加15万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5230，基差312（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底18/19榨季工业库存19万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖目前处于利空基本面减弱阶段，价格表现为宽幅震荡筑底。成本支撑下方空间有限，同时由于新糖上市，供应短期增加，期货合约难有单边大涨动力。05合约4800-5000低位震荡。

棉花：

1、基本面：印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家棉花市场监测系统最新产量预测607.5万吨，同比下降0.9%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。2019年进口配额进入公示阶段。中国农业部12月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。10月进口棉花11万吨，同比增加41%，环比减少21%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15405，基差10（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度11月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉大量上市，新疆产量稳定，目前仓单增加，纺织企业前期参与国储拍卖库存相对较大，担忧美国关税增加，外贸订单减少，原料随用随买。短期市场供大于求，期货价格超跌。中美贸易谈判暂时不增加税收，给纺织外贸缓冲时间，3个月不确定因素较大，企业处于犹豫观望态度，备库不积极。期货目前底部基本探明，但反弹动力不强，05合约短期15000-15500区间震荡，中线多单回落15000附近建仓。

五、金融 

期指

1、基本面：证监会副主席阎庆民：证监会启动了新一轮上市公司退市制度改革，新增了“五大安全”重大违法强制退市情形，隔夜欧美股市上涨，昨日两市高开缩量震荡，新能源和食品饮料领涨；偏多

2、资金：两融7711亿元，减少6亿元，沪深港股通昨日净买入12.66亿元；中性

3、基差：IF1812升水1.79点，IH1812升水3.68点， IC1812贴水21.52点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力空减；中性

6、结论：华为CFO获得保释，中美贸易谈判进一步深入，有助于提升市场风险偏好，短期外围市场有所反弹，国内指数缩量震荡。IF1812：日内回落试多，止损3160；IH1812：日内回落试多，止损2420；IC1812：日内回落试多，止损4370

国债

1、基本面：房地产融资重新开闸，经济有望得到提振。

2、资金面：央行继续暂停公开市场操作，同业市场拆借利率下幅下行。

3、基差：TS主力基差为0.1081，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1244，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.0408，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，空翻多；中性。T主力净多，多增；中性。

7、结论：短期市场资金风险偏好有所提振，国债空单继续持有。