铝

上游减产使供应压力有所缓和，但下游不见起色，美国裁定我国铝合金倾销，出口再多一阻碍。铝市整体疲软。沪铝料涨幅难现，暂不做多

暂不做多

锌

中美暂停进一步加征关税提振金属价格，而LME现货升水走高及国内精锌库存持续下降亦对锌价形成支撑，建议暂观望

建议暂观望

镍

库存下滑及钢厂恢复镍铁采购提振镍价，但镍铁供应回升预期及下游不锈钢需求走弱限制上行空间，建议沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

黄金

当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；市场开始预期美联储将放缓加息速度，若确认则是对金价的重大利好。建议短期观望

建议短期观望

钢铁

限产边际升级，市场情绪好转叠加前期压抑需求释放催生短期上涨行情。12月钢厂检修增加，且环保政策仍存不确定性，多地陆续有炉子关停，05合约在3200-3300有一定成本支撑，目前钢价已有一定幅度上涨，建议多单逢高减持。钢材高产量的矛盾依然没有得以解决，长期来看市场仍处于下跌大周期之中。

建议多单逢高减持

铁矿石

钢厂利润近期在低位波动，我们的调研结果显示钢厂先前开始调整入炉品位，但是调整的规模及幅度还不大。短期矿石边际走强受钢材以及到货不佳的影响，但随着后续矿石发运预计逐步恢复正常以及高炉开工率可能走低，矿石中短期基本面可能边际走弱。从整个产业链来看，矿石自身矛盾不大，更多的还是随钢价波动为主，建议根据钢矿比操作矿石头寸。本周矿石跟随钢价走高，同时也有基差修复的需要，但目前基差修复基本到位，建议暂观望，在钢矿比走低时再做空铁矿石

建议暂观望，在钢矿比走低时再做空铁矿石

焦炭

近期由于高炉检修增多，钢厂库存水平较为合理，钢厂方面拒绝了焦企发起的第一轮提涨，预计短期内焦炭价格持稳运行为主。下游贸易商在焦企积极提涨阶段有囤货需求入场，但钢厂拒涨后重新转谨慎，若现货格局持续，港口库存并不会出现大幅累积。生产端，徐州地区因为环保要求大幅限产，河北地区近期也将有限产现象。供需双弱下，焦价将持稳运行，在预期改善期价修复后，本周盘面多震荡运行。下周，继续关注钢价运行以及港口囤货情况。宏观情绪改善后，钢价企稳迹象明显，但仍注意中央经济工作会议传达利好“靴子落地”后盘面可能出现的回落。操作方面，焦炭05逢回调短多

焦炭05逢回调短多

焦煤

年底主产区煤矿生产保安全为主，蒙煤通关仍处较低水平，供应端依旧受限；焦企需求平稳，焦企库存继续回升，但后市补库需求趋弱，补库空间相对有限。高价资源继续下调，下调范围扩大，前期坚挺的柳林主焦煤也出现下跌。宏观趋暖、钢价走稳后，产业链悲观预期有所修复，后市驱动不确定性仍存，焦煤05回调短多

焦煤05回调短多

动力煤

需求方面，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数28天，后期关注库存去化情况。中转方面，调入平稳，调出维持低位，环渤海四港库存继续走高。供应方面，内蒙陕西煤价继续下跌，山西也跟随下调。气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况。观望

建议观望

天胶

国内进处于停割，主产区处于高产期关注雨水情况，需求表现较差，现货库存处于高位，短期预计宏观氛围影响走势，建议RU05暂时观望

RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

国内粕类基本面压力较大，贸易战缓和利空市场情绪，不过前期下跌已释放部分利空压力，且美豆的相应反弹也将对国内粕类价格形成一定支撑。目前大豆加征关税尚未取消，中美双方后期仍将继续谈判。另外，中国开始采购美豆也令市场承压，不过传闻采购大豆主要用于储备，预计不会大幅增加市场供应，带来压力也相对有限。目前国务院已公告对美国汽车及零部件暂停加征关税3 个月，市场关注大豆关税是否能被取消，若大豆加征关税也暂停，后期到港量将迅速增加

弱势震荡，关注谈判进展及进口情况

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，预计上行空间有限。国内油脂价格跌至年内低位，库存开始季节性下滑，美豆如低位反弹也将限制底部空间，但近期中方开始采购美豆令市场承压，中方暂停止加征美国汽车及零部件关税3 个月，市场关注大豆关税是否能被取消，贸易战缓和利空市场情绪。而国内油脂基本面仍旧疲软，预计短期将偏弱震荡

短期油脂偏弱震荡

玉米/玉米淀粉

随着基层售粮增多叠加前期囤粮贸易商积极处理前期拍卖陈粮库存，供应趋于宽松。而受猪瘟影响，饲用需求预计难有大的提升，玉米下行压力增大。不过今年种植成本增加，基层惜售心态犹存，且临近年底，企业仍有补库需求，预计下行空间也受限。对于C1905 来说，一方面存在缺口预期，另外05 合约处于拍卖空档期，有助于价格重心逐步抬升，不过目前生猪疫情持续扩散，而中美贸易争端有所缓和，传闻中国考虑金库300万吨美国玉米，后期若全面放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成冲击

偏弱震荡，关注进口情况

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

白糖

目前，陈糖库存基本可在新糖大量上市前消化，新糖预计在12月下旬开始大量上市，集中上市压力将在5月合约上体现。截止11月底，广西新糖产糖率偏低，近期的多雨天气对后期含糖率也有不良影响，且部分糖厂出现断槽，短期内新糖上市进度或受影响，对糖价有一定支撑。郑糖或偏强震荡，sr905下方5日均线支撑，建议短线偏多操作为主

郑糖或偏强震荡，sr905下方5日均线支撑，建议短线偏多操作为主

棉花、棉纱

新棉供应压力较大，现货价格偏低。由于中美贸易战不确定性仍然较大，下游市场对后市仍比较悲观，因此下游纺织企业购销需求不振，但目前下游原材料库存较低，若后续订单量有所恢复，或引发一波补库行为，关注春节前备货行情是否启动。郑棉延续震荡，CF905震荡区间 15200-15500，建议短线操作为主

郑棉延续震荡，CF905震荡区间 15200-15500，建议短线操作为主

苹果

交易提示：高仓单成本及1月旺季需求提供底部支撑，但近期苹果主力席位持仓变动较大，且本次期价回调幅度不小，市场信心存在不足，苹果高位震荡，短线操作为主

苹果震荡，短线操作为主

原油/燃料油

在需求乏力下油价延续低位震荡，不过沙特已经大幅削减19年1月份对美原油出口，利好美国原油库存下降。总体来说油价下方空间不大，仍需关注贸易形式带来的需求预期变化，预计其将持续震荡筑底，建议多单谨慎持有

建议多单谨慎持有

PTA

油价下行空间有限对PTA成本支撑较前期走强，聚酯库存回落以及产销回暖对PTA价格有所提振，短期PTA或将小幅反弹，但后期临近春节，聚酯工厂仍将面临检修以及福海创150万吨装置或将于1月出料，增加PTA供应，中期TA05仍以偏空思路对待

短期PTA或将小幅反弹，中期TA05仍以偏空思路对待

沥青

油价企稳对沥青成本有一定支撑；供应方面，沥青供应将延续下滑，近期焦化料价格回升，对沥青资源有一定分流；需求方面，北方地区刚需停止，南方地区后期随天气好转，部分道路施工赶工仍会支撑一部分出货，但需求走弱趋势不变，冬储需求短时间无法释放，沥青整体上涨驱动不足，建议暂观望

建议暂观望

LLDPE、PP

油价提振有限，生产利润及进口利润高位下，LPP仍有下行空间，操作上建议LPP空单谨慎持有，考虑到05合约贴水较大，止盈位可放在前低附近

LPP空单谨慎持有，止盈位可放在前低附近

纸浆

港口库存维持高位，需求走弱预期仍存，中长线趋势上纸辉煌维持下行判断，但考虑到06合约贴水较大，且年末贸易商返点，美金盘报价坚挺，大型贸易商惜售，纸浆暂时维持偏弱震荡判断，操作上建议观望，等待做空时机

建议观望，等待做空时机

玻璃

随着天气转冷，北方地区终端市场需求在逐渐的减少，加工企业订单也有体现；而华南地区玻璃加工企业订单情况尚可。市场价格稳定，随着销售淡季的到来，各区域冷修停产的生产线逐渐增加，短期内缓解了局部地区的供给压力。供应减少支撑价格,短多操作

供应减少支撑价格,短多操作

甲醇

短期甲醇市场差异性明显，西北新价上移，或对内地市场多有支撑，但港口方面，进口船货到港冲击港口市场，短期或以震荡走弱为主，因此操作上建议甲醇暂观望  

建议甲醇暂观望

乙二醇

聚酯库存回落以及产销回暖对乙二醇价格有所提振，部分聚酯企业推迟检修计划，短期乙二醇或将小幅反弹，但本周乙二醇到港量约23万吨，预计港口库存延续累积，而后期聚酯工厂仍将面临检修，中期EG06仍以偏空思路对待

短期乙二醇或将小幅反弹，中期EG06仍以偏空思路对待

股指

近期限售股解禁规模较大增加供给端压力，关注改革预期对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

央行虽结束36日逆回购空窗，但受国债供给增加、止盈盘压力等因素影响，期债短期存回调需求，暂观望。

期债暂观望