石油市场正在经历一段史诗般的历程。自去年10月达到多年高点以来，油价目前下跌了30%以上，即原油价格下跌了至少20美元。

那么是什么发生了改变？具有讽刺意味的是，基本没什么变化。导致这种下降的催化剂已经存在了数月甚至数年。市场的基本信息仍然是一样的。今天的关键信息可能是原油生产。简单地说，美国的产量太多了。

自2011年底页岩气热潮开始以来，美国的产量一直在攀升。两周前，美国石油日产量一度触及1170万桶的历史最高水平，目前已超过沙特阿拉伯。这一趋势有可能继续下去，一些分析人士指出，到2023年，像二叠纪这样的地区将翻一番。目前，二叠纪油气约占美国总产量的三分之一，日产量约为350万桶，自2009年以来增长了两倍多。

鉴于产量如此之高，市场需要对其进行清理。基本上只能精炼原油然后把剩下的储存起来。但尽管炼油活动增多，原油库存仍在攀升。

因此市场目前正在评估的问题就是：我们该如何处理不断增长的原油供应？显然，在可预见的未来，原油出口已基本达到最大：

尽管原油出口近期已经触及320万桶/天的高位，但如果产能有余并且可用，布伦特-西德州原油约9美元/桶的价差仍足以刺激出口。

至于原油需求方面，炼油需求在利用率和原油净运行量方面都接近历史最高水平。

因此，油价下跌是有道理的——供应远远超过了需求，库存激增，原油基本上除了储存之外无处可去。

那么未来油价如何走？

石油市场基本面的有趣之处在于：如果不进行重大调整，情况很少会发生变化。例如，最近的价格下跌是由多年来基本面推动的。

分析师认为，目前的情况在可预见的未来仍将继续下去。考虑到强劲的产量和未来的产量增长(主要来自二叠纪盆地)以及出口无法持续保持300万桶/天以上，炼油商没有更多能力消化库存，油价下跌的时间会更长。