利好有限

上周受美股和原油暴跌影响，全球市场避险情绪升温，加上周内公布的11月份经济数据显示宏观经济存在下行压力，国内股指承压，两市连续走低，跌破10月下旬以来的振荡区间，沪深300和上证50指数更是创出年内新低。短期外围的风险暂难消退，而国内能提供的利好有限，股指下行的压力依旧很大。

外围风险暂难消退

上周美股市场以连续9个交易日下跌收场，标普500指数以周度下跌7.1%的表现创下了2011年8月欧债危机以来最差纪录，纳斯达克上周8.4%的跌幅更是仅次于2008年11月金融危机时的跌幅。上周美联储公布年内第4次加息，且预期明年还要加息2次，之前市场预期是加息1次，会议纪要所传递的信号并没有市场所预期的那么鸽派，消息公布后美股暴跌。

而最新数据显示，美国11月核心资本耐用品订单和出货量均意外下滑，美国三季度实际GDP年化季环比终值下修至3.4%，不及预期，三季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值下修至3.5%，同样不及预期。随着财政刺激措施的退场和强势美元削弱制造业等影响发酵，预计美国经济可能高位回落，而在此之际美联储继续加息，美股估值承压。此外，美国国会参议院未通过包含50亿美元“美国与墨西哥边界隔离墙修建费用”的政府预算案，美国政府年内第三次关门，这对于当前脆弱的美股市场无疑是雪上加霜。

国内利好因素有限

而国内方面，宏观经济承压对市场风险偏好的压制明显，即使当前股指处于底部区域，也无法走出像样的反弹行情。从上周五公布的中央经济工作会议纪要可以看出，政府对目前经济下行的压力十分重视，在下一年的工作安排上，将“逆周期调节”及“稳定总需求”放在首位，财政政策要加力提效，货币政策要松紧适度，实施更大规模的减税降费，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。从内容上看，与上周五市场传言的会议纪要相反，短期市场风险偏好有望提升。但是正如会议纪要提出世界面临百年未有之大变局，不确定性依旧存在，中期风险并未消退。

回避单边策略

整体而言，短期内忧外患局面并未出现明显的改变，基本面走弱以及政府关门风险事件将进一步拖累美股走势，而国内中央经济工作会议纪要给A股提供的支撑有限，加上宏观经济承压态势未改，国内的风险偏好回升的空间有限。股指将继续承压，但考虑到当前已经处于年内底部附近，股指下跌的空间不大，预计将呈弱势振荡走势，回避单边策略，对冲策略建议选择多IC空IF合约。