镍市逻辑：

现货市场：12月25日，俄镍早间升贴水报价持平昨日，下月 票贴水100元/吨，现货市场金川镍成交价格9.18-9.22万元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转；另外，镍铁价格短期触底反弹，由于钢厂实际采购价格依然偏高，但最新询盘价格则得到镍铁企业响应，意味着未来新增产能到达之前，镍铁难以有反弹的窗口，镍价支撑力量消失，镍价格重新转入弱势。

走势分析：

25日，进口镍对金川镍贴水扩大，至3500元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至100元/吨，金川镍升水扩大至3400元/吨；金川镍升水较此前一个交易日增加造成价差扩大。

25日镍仓单持平，仓单量总量至1.266万吨，当日现货市场成交有所活跃，主要是下游逢低补库。

25日LME休市，进口盈亏此前继续维持亏损。

LME库存25日重新回落132吨，目前LME镍库存至20.91万吨，LME大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，25日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格25日下调10元/镍；另外，据悉钢厂最新询盘价格已经得到镍铁企业响应，价格比较低，意味着在未来新增产能到达之前，镍铁难以有反弹的窗口，镍价支撑力量消失。

不锈钢市场方面，25日不锈钢现货指导价格普遍持平，现货市场整体成交一般，另外，青山2月期货报盘持平前次，由于1、2月份部分企业会例行减产，需求方面继续偏淡。

综合情况来看，产业链上，不锈钢终端继续企稳好转；另外，镍铁价格短期触底反弹，由于钢厂实际采购价格依然偏高，但最新询盘价格则得到镍铁企业响应，意味着未来新增产能到达之前，镍铁难以有反弹的窗口，镍价支撑力量消失，镍价格重新转入弱势。