报告摘要

12月24日，财政部发布《2019年进出口暂定税率等调整方案》，自2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整。对比数据显示，2019年棉花进口滑准税降低幅度较小，在0-2%。棉花市场走势依然需要关注供需状况。

国际方面，12月中旬以来，美原油价格持续下跌，累跌18.86%。美棉主力累跌9.5%或7.4美分/磅，折合人民币约1200元/吨。国内方面，棉花现货销售迟缓，仓单压力再创历史新高。

预计在国内棉花销售迟缓叠加外围弱势的局面下，郑棉或阶段性承压。

关注中美贸易进展及印度MSP执行情况。

一、棉花滑准税调整情况对比

12月24日，财政部发布《2019年进出口暂定税率等调整方案》，自2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整。

对比2018年、2019年棉花滑准关税试算税率，结果显示，2019年棉花滑准关税降低幅度在0-2%之间，外棉进口成本降低极值在297元/吨。

以当前国际棉花现货报价82美分/磅计算，滑准关税调整后，进口成本降低约170元/吨。

对于后期棉价走势，依然需要关注供需状况。

二、国内棉花销售迟缓，外围弱势

2018/19年度以来，中国棉花销售迟缓，新疆棉出疆量同比减少，保税棉库存创历史新高，中国棉花工商业库存继2017/18年度之后，再创历史新高。

盘面显示，截止12月24日，郑棉注册仓单15200张，其中18/19年度仓单10465张。对比2017年12月25日，郑棉注册仓单2657张，其中17/18年度仓单2174张。

国际方面，美棉近期走势跌幅明显，近7个交易日累计跌幅接近10%。中国对美棉采购迟迟未启动。

三、行情预判及主要风险

对于后期棉价走势，预计在国内棉花销售迟缓叠加外围弱势的局面下，郑棉或阶段性承压。但对下跌空间不宜过分看空。

关注中美贸易进展及印度MSP执行情况。