铝

上游弹性生产使供应压力有所缓和，铝价下方空间料有限；但下游持续疲弱，普遍按需采购为主，沪铝短期料涨幅难现。短线可逢高短空操作，关注消息面影响，等待长线利多出现。

逢高短空

锌

国内精锌库存依然维持下降趋势，但降幅放缓，而LME库存持续反弹及锌矿加工费持续回升令锌价承压，建议逢高试空

建议逢高试空

镍

库存下滑及钢厂恢复镍铁采购提振镍价，但镍铁供应回升预期及下游不锈钢需求走弱限制上行空间，建议沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

黄金

整体来看，美国经济数据仍然处在稳定良好区间，尚未出现明显衰退迹象。当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；金价避险特性回归，有利于金价；联储放缓加息速度，但鸽派程度不及市场预期。当前市场心态不稳，建议短期继续观望。激进者多单继续持有。

建议短期继续观望。激进者多单继续持有。

钢铁

螺纹钢仓单减少，1月合约走强；鉴于前期利多基本出尽，1月份唐山限产可能结束，目前价格市场更愿意做卖出套保而非买入套保，同时1月份逐步进入季节性累库阶段，建议5-10正套头寸逢高止盈，主力合约可逢高短空，但根据基差季节性以及下方成本支撑线（3200-3300），05合约暂不建议看得过空；由于钢材目前备货意愿小于矿石，建议可以逢高做空钢矿比

建议5-10正套头寸逢高止盈，主力合约可逢高短空， 05合约暂不建议看得过空；建议可以逢高做空钢矿比

铁矿石

12各地检修限产力度抬升，可能会减少矿石需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，矿石基本面预计走弱。但目前钢矿比仍然较高，铁矿基差较大，建议短线操作

铁矿基差较大，建议短线操作

焦炭

近期由于高炉检修增多，钢厂库存水平较为合理，焦炭需求有所减弱，部分钢厂开始限制炉料进货，后市或对焦炭价格形成打压。下游贸易商看涨情绪回落，出货意愿增加，港口价格出现走弱。生产端，徐州地区因为环保要求大幅限产，河北地区近期也将有限产现象。供需双弱下，钢厂端限产力度较焦企大，焦价短期面临压力。操作方面，单边震荡偏弱思路对待

单边震荡偏弱思路对待

焦煤

年底主产区煤矿生产保安全为主，蒙煤通关仍处较低水平，年前供应端依旧受限，1月进口煤数量或有回升对内地焦煤市场形成冲击；需求方面，焦企开工水平平稳，正常需求维持，不过随着焦企库存继续回升，补库空间相对有限，补库需求趋弱。本周焦煤市场弱稳，建议仍以震荡偏弱思路对待

建议仍以震荡偏弱思路对待

动力煤

需求方面，天气转冷，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数22天，后期关注库存去化情况。中转方面，调出略高于调入，环渤海四港库存高位略降。供应方面，需求不足，主产地库存累积，价格承压。气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况。观望

建议观望

天胶

国内处于停割，主产区处于高产期不过雨水影响供应，需求表现较差，现货库存处于高位，不过全球经济忧虑施压价格，建议RU05暂时观望

RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

南美天气良好，丰产预期施压CBOT大豆。国内粕类基本面压力犹存，近期非洲猪瘟疫情仍在恶化，杂粕进口实施零关税，增加大豆进口来源等利空消息频现，给市场带来压力。另外，中国开始采购美豆也令市场承压。不过目前采购美豆主要用于储备，预计不会大幅增加市场供应，带来压力也相对有限。目前大豆加征关税尚未取消，关注中美双方谈判进展，目前来看1-3月预估大豆到港量依然偏少，但若大豆加征关税取消，后期到港量将迅速增加。整体来看，国内粕类预计仍将维持弱势，后期关注谈判进展及进口情况。

弱势震荡

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，上行空间有限。国内油脂价格跌至年内低位，库存季节性下滑，但整体基本面仍旧疲软，后期仍以逢高抛空为主，短期油脂反弹回落，前期空单离场观望。

操作：前期空单离场观望

前期空单离场观望

玉米/玉米淀粉

随着基层售粮增多叠加前期囤粮贸易商积极处理前期拍卖陈粮库存，供应趋于宽松。而受猪瘟影响，饲用需求预计难有大的提升，玉米下行压力增大。不过今年种植成本增加，基层惜售心态犹存，且临近年底，企业仍有补库需求，预计下放仍将形成一定支撑。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外05合约处于拍卖空档期，不过受生猪疫情持续扩散影响，而中美贸易争端有所缓和，后期若全面放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成冲击。

弱势运行，观望为主

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

白糖

广西开榨糖厂较上一年度减少4家，减少产能合计达1.55万吨/日。甘蔗糖开榨进入高峰期，新糖大量上市在即，集中上市压力将在5月合约上体现。虽然目前新糖走货较好，但价格仍然未出现频繁调价，受甜菜糖仓单对市场价格压制较大，关注近期的阴雨天气对开榨进度和含糖量的影响。11月进口糖为34万吨左右，去年同期仅16万吨，进口压力较大。郑糖低位震荡，sr905关注下方4800的支撑，建议日内短线操作为主

郑糖低位震荡，sr905关注下方4800的支撑，建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

新棉上市基本接近尾声，预计新疆棉花总产量难以达到500万吨。近期市场购销有所活跃，但从市场成交情况来看，国内新棉销售仍有较大阻力，纺企短期阶段性仍不足以改变当前供过于求的局面。但目前下游原材料库存较低，若后续订单量有所恢复，或引发一波补库行为，关注春节前备货行情是否启动。棉花供过于求，CF905震荡偏弱，关注下方14650的支撑，建议短线操作为主

CF905震荡偏弱，关注下方14650的支撑，建议短线操作为主

苹果

交易提示：今年苹果库存受减产影响同比下滑，而仓单成本基本位于11000元/吨以上，且1月为苹果需求旺季，预计春节前苹果下行空间有限，存上涨动力，但现阶段走货量不甚理想，仍存隐患，整体而言，尝试逢低轻仓短多

苹果尝试逢低轻仓短多

原油/燃料油

页岩油产区现货跌破成本线，库欣-产区现货贴水收敛，需求端不佳依然是原油下跌主要动力，同时美国加息后美股持续下跌对原油资产形成一定压力，建议原油03暂时观望。

建议原油03暂时观望。

PTA

油价弱势以及腾龙芳烃即将重启令PX价格承压对PTA成本造成拖累，昨日海伦石化如期检修并未对TA价格形成提振，聚酯产销下滑对PTA价格形成压制，叠加后期聚酯工厂检修计划扩大以及福海创150万吨装置或将于1月出料，增加PTA供应，TA05空单持有

TA05空单持有

沥青

受油价再次下跌影响，沥青成本支撑疲软；供应方面，沥青供应将延续下滑；需求方面，本周华东地区将受降雨天气影响，道路施工受阻，而冬储方面，油价下跌加剧市场对冬储价格的低预期，贸易商目前仍以观望为主，沥青成本需求均难有利好，建议暂观望

建议暂观望

LLDPE、PP

本周油价重回跌势，成本端坍塌，利润走扩，短期油价或仍是化工品的主要价格影响因素。在成本下跌、远月维持大基差背景下，周度操作方向偏空

周度操作方向偏空

纸浆

近期现货波动较小，盘面维持大贴水，一定程度上体现远月需求预期，临近年末返点节点，关注外盘价格变动，中线来看，需求端无亮点背景下操作思路偏空

操作思路偏空

玻璃

玻璃现货市场走势一般，生产企业依以增加出库和回笼资金为主，市场信息趋于谨慎。沙河地区总体库存正常，随着北方地区加工订单赶工的结束，玻璃厂家出库的速度也有所减弱。供需双减，暂时观望

供需双减，暂时观望

甲醇

甲醇市场延续弱势，油价下跌，现货重心多有下滑，对盘面带动明显，关注实际货物流动情况对市场的影响，操作上建议甲醇偏空思路对待

甲醇偏空思路对待

乙二醇

本周乙二醇港口库存延续累积，而后期聚酯工厂仍将面临检修，需求走弱预期较强，叠加油价弱势拖累MEG成本，EG06仍以偏空思路对待

EG06仍以偏空思路对待

股指

近期限售股解禁规模较大增加供给端压力，关注改革预期对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

跨年资金利率持续走高，但央行投放逆回购进行对冲，关注美债波动风险，期债震荡暂观望

期债震荡暂观望