日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周二港口累计成交76.8（-27.75%）万吨，价格整体回落，块矿相对坚挺，今日公布的澳洲和巴西发货量有所增加，对市场有一定打压，另外就是钢厂价格走弱，偏空；

2、基差：日照港PB粉现货549，折合盘面615，基差122.5，贴水率19.92%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格484，折盘面542.9，基差50.4，偏多；

3、库存：港口库存13885万吨，环比减少55.95万吨，较去年同期减少397.37万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：铁矿供应端压力不大，贸易商挺价能力强，但是目前需求端面临进一步限产的影响，发货量也有所增加，价格难有大的突破，上方压力500，可回调做多。铁矿1905：:多单持有，目标500，止损480. 

螺纹：

1、基本面：供应方面近期唐山等地限产执行趋严，上周唐山地区钢企烧结机停产至月底，环保压力加大，需重点关注产量变化。需求方面，北方地区需求进入淡季，北材南下加量对南方地区供应造成压力，上周下游成交量略有回升；中性

2、基差：螺纹现货折算价3903.7，基差494.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存300.46万吨，环比增加1.21%，同比减少3.09%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持窄幅震荡，各地现货价格亦基本走平，本周接下来价格继续以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹1905短线空单继续持有，日内3350-3450区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面近期唐山等地限产执行趋严，上周唐山地区钢企烧结机停产至月底，环保压力加大，需重点关注产量变化。需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳，总体需求仍无回暖迹象；中性

2、基差：热卷现货价3700，基差332，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存182.86万吨，环比减少4.02%，同比增加3.47%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格夜盘出现下跌回调，经过回调之后本周接下来行情走势以盘整震荡为主，操作上建议热卷1905合约日内3280-3400区间操作。 

焦煤

1、年底煤炭重点安全生产，供应总体偏紧；下游焦炭价格下跌，钢厂，焦炭价格收缩逐步传导至焦煤；下游限产整体偏宽松，但有加强的趋势；焦煤预计震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差246；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1638.83万吨，增20.5万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力多增，偏多

焦炭

1、现货价格暂时稳定，钢厂打压意愿强烈，钢焦博弈剧烈；焦企库存增加；临近年底，由于环保问题，限产加强；下游钢材价格企稳；预计焦炭震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2150，基差257.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为452.2万吨，增1.74万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空

硅铁：     

1、基本面：硅铁现货市场整体依旧处于偏弱阴跌态势，成交持续不善，交投双方皆多有悲观预期；偏空。

2、基差：现货价格6100，基差318，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单2258张，11290吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：此轮钢招并未给市场带来多少利好层面的刺激，硅铁现有行情主体上仍是缺少成交支撑，不排除后续进一步出现议价交投的局面，弱势窄幅震荡运行。硅铁1905：空单持有，止损5850。

锰硅：

1、基本面：当前市价对厂家而言利润稀薄，部分已进入微亏状态，且新一轮钢招将集中展开，因而厂家多不愿再行降价，观望氛围浓厚；中性。

2、基差：现货价格8350，基差1070，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：目前硅锰合金面临着锰矿和钢厂的两面夹击，硅锰厂操作难有足够积极性。就短期走势而言，考虑到成本支撑因素，预计期价后市继续创新低的概率在减低，低位震荡盘整为主。锰硅1905：7150-7350区间操作。 

二、化工

燃料油：

1、基本面：目前新加坡燃料油供应过剩，库存连续出现累库而需求端增速年内高点仅为3%，市场结构偏弱；偏空

2、基差：12月25日舟山保税燃料油为367美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2366元/吨，基差为160.6元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2018年12月19日当周，新加坡燃料油库存大幅上涨至近七个月高点2081.3万桶，较上周增加121.9万桶或6.22%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国际原油强势反弹，但燃料油下游需求疲软，市场整体交投有限。FU1905：逢低做多，止损2350 

纸浆：

1、基本面：近期进口木浆现货价格趋稳，下游纸厂成品纸库存消化速度迟缓，浆市需求难有明显增量，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期；偏空

2、基差：12月26日，山东地区针叶浆交割品牌智利银星市场均价为5450元/吨，SP1906夜盘收盘价为4968元/吨，基差为482元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至11月末，青岛港纸浆总库存约95万吨，环比增加约18.75%，同比增加约 150%。常熟港纸浆总库存约54万吨，环比增加约14.89%，同比增加约38.46%。保定满城和132仓库纸浆总库存约1400车，环比减少约6.04%，同比增加约 129.51%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：进口木浆现货市场弱势下行，下游纸厂刚需采买，采买积极性不高，贸易商窄幅下调报盘，浆市交投清淡，短期纸浆大概率维持震荡偏弱格局。SP1906：逢高抛空，止损4990 

PTA：

1、基本面：后市聚酯面临季节性淡季，市场预计本月末PTA的供应会有所缓解,一季度大幅累库存，总体PTA供需格局或转弱。偏空。

2、基差：现货6155，基差391，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多。

6、结论：短线投资者空单止盈，趋势投资者反弹空单操作为主。PTA1905：短线空单5800附近止盈。

MEG：

1、基本面：MEG国内供应充足，进口量正常，市场现货宽松，而下游聚酯面临减产，乙二醇供需格局偏差，面临高库存风险。偏空。

2、基差：现货5210，基差58，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约79.0万吨，环比上期增加7.3万吨，高位水平；偏空。

4、结论：乙二醇继续空单思路为主，不过需要关注煤制乙二醇利润大幅压缩后对市场的支撑。EG1906：短线空单5140附近止盈

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间大涨，19年预期国外供应增但05合约贴水大，国内PE厂家开工率85.9%，较上周持平，现货价格稳，库存相比往年中性，基差强势，神华拍卖PE成交率71.4%，LLDPE华北成交8850，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9050，主力合约1905基差565，升水期货6.2%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存66万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： L1905短期偏强震荡，8450-8500左右试多，8380止损； 

PP

1、 基本面：国际原油夜间大涨，19年预期国内装置投产量多但05合约贴水大，国内PP厂家开工率87.6%，较上周上升，现货价格稳，库存相比往年中性，基差强势，神华拍卖PP成交率76.6%，均聚拉丝华北成交8750，华东成交8965，偏空；

2、 基差： PP华东现货8965，主力合约1905基差526，升水期货5.9%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存66万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论：PP1905短期继续反弹可能性大，空单离场， 8400左右试多，8320止损； 

原油1903：

1.基本面：美国总统特朗普意外造访伊拉克的美军基地，再次表示对造成联邦政府部分停摆的边境墙拨款不会妥协。当被问到愿意等待多久来实现拨款愿望时，特朗普表示：“随便多久”；中性

2.基差：12月26日阿曼原油现货价约为50.08美元/桶，巴士拉轻质原油现货为54.87美元/桶，基差-1.01元/桶，贴水期货，中性

3.库存：美国截至12月14日当周API原油库存增加345.2万桶，预期减少247.5万桶；美国至12月14日当周EIA库存预期减少120.8万桶，实际减少49.7万桶；库欣地区库存至12月14日当周增加109.1万桶，前值为增加114.8万桶；截止至12月24日，上海原油库存为272.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近运行；偏空

5.主力持仓：截止12月18日，CFTC主力持仓多增;截至12月18日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜全球市场资产大幅反弹，外盘原油期货涨幅均超8%，但成交量稍显不足，依然在下跌通道内，不排除还会有继续变盘的风险，所以宏观风险仍要保持警惕；SC1903：380-389区间操作。

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场继续维持区域性下跌走势，成交气氛一般，维持刚需补货。昨日原油大幅反弹WTI 2月原油期货收涨3.69美元，涨幅8.68%，报46.22美元/桶，布伦特2月原油期货收涨4.00美元，涨幅7.93%，报54.47美元/桶，布伦特涨幅创2009年3月以来最大百分比涨幅，另特朗普呼吁投资者抄底，道琼斯指数飙升1086.25点，创历史上最大单日涨点记录；中性。

2、基差：现货2270，基差-76，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在43.65万吨（不加连云港地区库存），较上周四（12月13日）下降0.89万吨，跌幅2%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：原油隔夜暴涨，甲醇下游需求仍未恢复，但价格接近成本，预计今日反弹冲高；MA1905：2390-2490区间偏多操作 

PVC：

1、基本面：昨日电石市场价格继续稳定，供需继续博弈，各方心态均谨慎，下游不敢再贸然调价。电石供应仍显过剩，小炉部分停车暂时对市场影响有限。中性。

2、基差：现货6680，基差205，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比持平至11.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6530附近空单入场，6560附近止损。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10350，基差-690，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：11450附近空单尝试。 

三、金属

黄金

1、基本面：美股原油暴涨，三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，道指首次收涨逾千点，WTI一度涨超10%，美元重回97，美债收益率大涨；特朗普安慰市场，特朗普经济顾问：美财长姆努钦、美联储主席鲍威尔的工作“安全”；特朗普：政府关门随便多久，不惜一切代价也要造墙；偏多

2、基差：黄金期货286.35，现货282.60，基差-3.75，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2460千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股原油暴涨，美元重回97，美债收益率大涨；美元大涨， COMEX金冲高回落，期间创新高，沪金逼近288后大幅回落，全球金融市场波动剧烈，短期仍将震荡。沪金1906：285-287区间操作。

白银

1、基本面：美股原油暴涨，三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，道指首次收涨逾千点，WTI一度涨超10%，美元重回97，美债收益率大涨；特朗普安慰市场，特朗普经济顾问：美财长姆努钦、美联储主席鲍威尔的工作“安全”；特朗普：政府关门随便多久，不惜一切代价也要造墙；偏多

2、基差：白银期货3656，现货3587，基差-69，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1109542千克，增加12526千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美股原油暴涨，美元重回97，美债收益率大涨；美元大涨，COMEX银大幅上涨，沪银大幅上行，金银比价修复，短期将继续震荡。沪银1906：逢高做空，3670止损。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内11月数据继续不佳；偏空。

2、基差：现货47935，基差-105，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铜库存较上周减11520吨至110702吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势震荡整理为主，沪铜1902:反弹48700试空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13690，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减7780吨至681045吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝还是弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：13500~14000区间，逢高抛空。 

锌:

1、基本面：伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-10月全球锌市供应过剩14.63万吨， 2017年整年供应短缺43.1万吨。2018年1-10月全球精炼锌产量同比下降2.4%，消费量同比减少6.6%。全球精炼锌需求量较2017年1-10月减少77.4万吨。2018年10月，全球扁锌锭产量为113.66万吨，消费量为113.38万吨。偏空。

2、基差：现货21900，基差+1185；偏多。

3、库存：12月25日LME锌库存减少2400吨至130425吨，12月26上期所锌库存仓单较上日减少25吨至881吨。偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1902：多单21000附近尝试，止损20700 

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，镍铁产量增涨，未来几个月还是增产的预期，预期过剩，不锈钢产量继续增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货90025，基差2155，偏多  现货俄镍88600，基差730，偏多

3、库存：LME库存209202，休市，上交所仓单12474，-184，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍1905：中期思路不改，反弹抛空。短线昨天盘中有突破前低，昨晚反弹，可见向下空间暂时不大，短线保持震荡思路。

四、农产品

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行：18/19年度糖供应过剩预估从450万吨缩减至50万吨。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至12月15日产糖705万吨，同比增加2.1%。泰国：截至12月15日产糖119.85万吨，上榨季同期为49.6万吨；11月出口84.7万吨，去年同期37.9万吨。conab：巴西18/19糖产量预估从3420万吨下修至3170万吨。2018年11月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖72.68万吨；全国累计销糖32.12万吨；销糖率44.19%。2018年10月中国进口食糖34万吨，同比增加17万吨，环比增加15万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5070，基差248（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底18/19榨季工业库存41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖目前处于利空基本面减弱阶段，价格表现为宽幅震荡筑底。成本支撑下方空间有限，同时由于新糖上市，供应短期增加，期货合约难有单边大涨动力。05合约4800关口短期支撑，延续4800-5000震荡区间。

棉花：

1、基本面：滑准税税率下调，对80万吨滑准税配额进口棉略有利好，据估算每吨下降100-300元。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家棉花市场监测系统19/20年度最新产量预测582.9万吨，同比下降4%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部12月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。11月进口棉花13万吨，同比增加80%，环比增加18.2%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15395，基差625（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度12月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：目前主要的利空因素是新棉集中上市，纺织企业担忧贸易战，原料随用随买，不敢囤积。加上棉花短期受商品大势利空影响，跌破15000关口，已属于超跌情况，目前位置不宜追空，中线多单可轻仓持有，关注近期能否出现反转信号。 

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期压制。国内豆粕低位震荡，杂粕进口关税由5%下调至0，中国开始进口美豆压制盘面，国内油厂大豆压榨利润转负，开机回落，需求端市场采购同比偏淡，关注年底大猪出栏前需求端能否支撑价格。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2900，基差176，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存95.09吨，上周94.34万吨，环比增加0.79%，去年同期87.33万吨，同比增加8.88%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：美豆震荡延续，中国从美国进口大豆支撑美盘，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡偏弱，消息面偏空影响和中美贸易争端和解压制近期盘面。油厂压榨利润转负近期开始挺粕销售，支撑豆粕价格。关注近期贸易谈判进展和国内需求情况。

豆粕M1905：短期2600至2650区间震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2060，基差-48，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3万吨，上周2.1万吨，环比增加42.9%，去年同期3.88万吨，同比减少22.7%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100附近震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期压制。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3300，基差-68，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存565.17吨，上周573.37万吨，环比减少1.43%，去年同期444.88万吨，同比增加27.03%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡走低，消息面偏空和贸易战和解压制近期盘面。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400下方震荡偏弱，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：豆油现货4980，基差-430，现货贴水期货。偏空

3.库存： 12月21日豆油商业库存165万吨，前值169万吨，环比-4万吨，同比 -1.46% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面较差，大豆压榨量减少，豆油去库存中，双节备货，短期减仓反弹。豆油Y1905：5400附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：棕榈油现货4180，基差-318，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月21日棕榈油港口库存42万吨 ，前值44万吨，环比-2万吨，同比 -28.7% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要，利多因素将出。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期低位震荡，逢低做多。棕榈油P1905：4450附近或以下多单入场，止损4400

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：菜籽油现货6350，基差-110，现货贴水期货。偏空 

3.库存：12月21日菜籽油商业库存57万吨，前值55万吨，环比+2万吨，同比+88.24% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期减仓反弹。菜油OI1905：6450附近或以下多单入场，止损6450 

五、金融  

期指

1、基本面：美股原油暴涨，三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，提振全球风险偏好，A股预计大幅高开，警惕高开低走情形，昨日两市缩量下跌，市场情绪低迷；偏多

2、资金：两融7634亿元，减少13亿元，沪深港股通节假日暂停交易；偏空

3、基差：IF1901升水2.97点，IH1901升水3.04点， IC1901贴水19.41点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：美股大涨，A股预计大幅高开，警惕高开低走情形，中美贸易谈判进一步深入，然而市场对利好效应下降，国内指数缩量下跌，央行再度对中小微企业给予流动性支撑，难改宏观基本面下行压力。IF1901：观望为主；IH1901：观望为主；IC1901：观望为主 

国债：

1、基本面：外管局公布11月服务贸易你查200亿美元，1-11月服务贸易逆差2689亿美元。为补充资本金银行业永续债开闸发行。

2、资金面：昨日央行开展300亿逆回购操作，净回笼资金100亿。

3、基差：TS主力基差为-0.1967，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.7225，现券升水期货，偏多。T主力基差为

-0.1814，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。TF 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 T 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，多减；中性。T主力净多，多减。

7、结论：元旦临近，资金季节性紧张，择机逢高沽空。