进入2010年基本金属尤其是铜价走出了宽幅波动格局，短线反转走势让人在操作过程中措手不及。在多空因素对峙更加剧烈的情况下，决定基本金属后期格局的关键因素有哪些呢？
 
　　1.基本面的多空对峙，市场预期及担忧起绝对作用
 
　　我们看到，2010年各国进入了相继退出宽松货币政策的过程中，同样给商品市场带来了政策面的压力。在此压力下，多头继续向上推动的政策背景消失了，同时通胀预期仍然在市场中蔓延。所以，宏观背景进入了，退出政策与通胀对峙的格局。进入3月份，金属旺季相对到来，智利地震又给本来偏弱的行情带来了短暂的刺激而出现的强反弹。在本次反弹过程中，智利因素令国内铜价的反弹幅度最大，达到18.85%。（铝：9.3%，锌：15%）

a.各国经济不确定，主要焦点仍集中在美元。但影响其因素众多，同时汇率的波动带有较强的政治背景。我们仅仅能了解，市场中普遍的预期就是美元强势格局，所以这种预期令价格上涨面临一定的困难。
 
　　b.国内外库存从2009年开始，就从未改变过增加的趋势。近期的改变是伦敦方面库存增加趋势减弱加之注销仓单的减少，表面上看是消费启动的迹象。但同时我们会发现，国内铜库存继续增加，并无较大改变。所以从这一方面分析，难以看到一定的转好迹象。
 
　　c.升贴水也是一个重要的观测点，自从铜价至2月5日反弹开始，国内贴水出现了迅速的放大趋势，现货企业对价格难以认可，期现价差出现了近一年以来的少有的低位。而LME铜价尽管强于国内，但贴水同样较大，国内外有效的统一，价格同样难以突破前期高点。
 
　　从基本面角度分析，市场预期起到了较强的作用，尤其是对较长一段时间的价格的整体把握。这就回归到了期货市场的本质，期货价格反映的是市场预期。正因为价格没有被有效的认可，尽管有突发性的炒作题材，但上涨仍比较困难。但是，市场会一直不被认可么，我们了解的是，基本面往往滞后于价格的走势，所以价格的走势可能会反作用与本身基本面，这样我们剔除了由本身供需影响的价格走势。现在我们能做的是宏观面，而政策是在近期起主导作用的，那么我们知道的仅仅是市场普遍预期美元强势，退出政策，政府担忧通胀。
 
　　2.技术面的左右摇摆
 
　　进入2010年，技术面也是面临了一定的考验，在成功突破上升趋势线60日均线后，铜价又出现了“V”形反转格局，但让人们最迷惑的是，V形结构是比较难以预期后期的趋势。同时，在3月10日出现反弹的小高点后，价格又一次考验60日均线的支撑58200。从趋势角度考虑价格可上可下，处在整理格局范围内，价格走势没有给出比较明显的操作信号。从短线角度考虑，下方的支撑放在了LME7200附近，及沪铜57000-58000之间。如果价格难以进行比较明显的单边走势，我们认为在基本金属市场上仍倾向于宽幅震荡，尤其是在未来1-2个月的整理格局，那么整理形态可能面临了横盘或回调式的整理形态。
 
　　3.资金面多空对峙
 
　　基本金属走势难以突破的同时，资金面的多空对峙依旧明显。截止3月12日LME金属市场资金距离2008年底以来的最高点仅一步之遥。在铜价不断考验反弹高点的同时，资金总表现出高位多头离场的情况，我们认为资金在高位的短暂退缩令国内外金属价格难以更大程度的突破现在的整理走势。同样的情况在纽约市场同样出现，CFTC持仓近期有一定增加趋势，资金的大幅增仓令价格难以大幅回落。
 
　　4.内外结构展现地域性供需差异
 
　　近期内外市场走势出现了较大的差异，铜内外期价比盘中逐渐回落至8以下，国内价格表现明显弱于外盘。国内进口在价格高位，同时比价越加不利的情况下进口预期回落。同时，国内现货迟迟未能展现出旺季来临的高消费预期，令价格即便上涨也很难持续。市场对欧美市场抱有一定的预期，但未能呈现一定的多头炒作氛围。该因素成为后期多头题材的潜在因素，国内寄希望于消费的启动，但恐难以推动价格有较大的上涨，而更多的仍然借助于国际市场及政策的主导。
 
　　与铜不同的基本面铝锌具有着不同的价格支撑因素。铝的最大支撑因素是原料，生产成本的支撑，但成本的因素对于价格的支撑难以扭转行情的大方向，铝的走强仍然要既希望与基金属整体趋势转强。锌的基本面今年受到了国家政策的预期，本身建材下乡令锌市场价格仍然有进一步的炒作空间，而此时供需已经退居二线，在价格没有完全走出上涨的时候，被动的跟涨跟跌格局仍然持续。
 
　　5.小结：
 
　　通过对近期市场表现分析，市场处在多空争夺的僵持阶段。本身基本面的错综复杂加之资金对市场的关注，令原本偏弱的基本面充满了转好的预期。最终价格出现了在资金的支撑、基本面难以启动的偏弱预期下展开了宽幅波动格局。矛盾的展开体现在：
 
　　1.政策面的压力对峙通胀预期；
 
　　2.资金高位运行对峙基本面（库存、消费）压力；
 
　　所以，针对基本金属的现状，市场预期的迅速转变将起到主导作用，同时也是市场最大的不确定因素。从暂时资金走势分析，价格持续的上行仍然有待基本面给予更大的信心，否则即使上行同样面临迅速回落的形成。