日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周四港口累计成交62.8（-26.12%）万吨，价格偏强运行，成交转弱，钢厂库存维持高位，不利于采购的进一步扩大，后期到港增加，但节前补库有一定对冲，中性；

2、基差：日照港PB粉现货550，折合盘面616.1，基差124.6，贴水率20.22%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格485，折盘面544，基差52.5，偏多；

3、库存：港口库存13885万吨，环比减少55.95万吨，较去年同期减少397.37万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多；

6、结论：铁矿供应端压力不大，贸易商挺价能力强，但是目前需求端面临进一步限产的影响，发货量也有所增加，价格难有大的突破，上方压力500，可回调做多。铁矿1905：:多单持有，目标500，止损480. 

螺纹：

1、基本面：供应方面近期唐山等地限产执行趋严，环保压力加大，但同时1月份徐州地区即将复产，需重点关注产量变化。需求方面，北方地区需求进入淡季，北材南下加量对南方地区供应造成压力，下游成交量继续缓慢走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3924.3，基差528.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存314.91万吨，环比增加4.81%，同比减少1.09%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持窄幅震荡，各地现货价格亦基本走平，本周接下来价格继续以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹1905短线空单继续持有，日内3350-3450区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面近期唐山等地限产执行趋严，环保压力加大，但同时1月份徐州地区即将复产，需重点关注产量变化。需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳，前期保持较快增长的挖掘销量同比增速亦出现大幅下滑，总体需求偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3680，基差345，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存175.25万吨，环比减少4.16%，同比增加2.58%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续下跌回调，由于整体缺乏上涨驱动，预计接下来行情走势继续以震荡偏弱为主，操作上建议热卷1905合约日内3300-3400区间逢高做空。 

硅铁：     

1、基本面：硅铁现货市场整体依旧处于偏弱阴跌态势，成交持续不善，交投双方皆多有悲观预期；偏空。

2、基差：现货价格6100，基差354，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单2258张，11290吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：此轮钢招并未给市场带来多少利好层面的刺激，硅铁现有行情主体上仍是缺少成交支撑，不排除后续进一步出现议价交投的局面，弱势窄幅震荡运行。硅铁1905：空单持有，止损5750。

锰硅：

1、基本面：当前市价对厂家而言利润稀薄，部分已进入微亏状态，且新一轮钢招将集中展开，因而厂家多不愿再行降价，观望氛围浓厚；中性。

2、基差：现货价格8350，基差1086，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：目前硅锰合金面临着锰矿和钢厂的两面夹击，硅锰厂操作难有足够积极性。就短期走势而言，考虑到成本支撑因素，预计期价后市继续创新低的概率在减低，低位震荡盘整为主。锰硅1905：7150-7350区间操作。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10550，基差-705，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：11450附近空单尝试。 

原油1903：

1.基本面：美国总统特朗普意外造访伊拉克的美军基地，再次表示对造成联邦政府部分停摆的边境墙拨款不会妥协。当被问到愿意等待多久来实现拨款愿望时，特朗普表示：“随便多久”；中性

2.基差：12月26日阿曼原油现货价约为50.08美元/桶，巴士拉轻质原油现货为54.87美元/桶，基差-3.04元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至12月21日当周API原油库存增加690万桶，预期减少266.7万桶；美国至12月14日当周EIA库存预期减少120.8万桶，实际减少49.7万桶；库欣地区库存至12月14日当周增加109.1万桶，前值为增加114.8万桶；截止至12月27日，上海原油库存为272.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近运行；偏空

5.主力持仓：截止12月18日，CFTC主力持仓多增;截至12月18日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜美股V型反转，带动原油跌幅收窄，但原油整体仍处于弱势震荡；SC1903：373-385区间反弹做空操作

甲醇1905：

1、基本面：除鲁北个别下游招标走高外，其他地区多维持区域性下探，成交略有好转。受油价震旦影响，部分卖空商家及部分下游阶段性补货，西北部分企业停售，但市场货源充裕，港口库存维持高位；下游开工略有减少，市场整体或继续维持区域性弱势运行；中性。

2、基差：现货2300，基差-82，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在45.45万吨（不加连云港地区库存），较上周四（12月20日）上涨1.8万吨，涨幅在41.24%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：原油隔夜跌幅收窄，甲醇下游需求仍未恢复，但价格接近成本，预计今日震荡；MA1905：2350-2410区间反弹做空操作 

PTA：

1、基本面：后市聚酯面临季节性淡季，市场预计本月末PTA的供应会有所缓解,一季度大幅累库存，总体PTA供需格局或转弱。偏空。

2、基差：现货6135，基差373，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论：投资者反弹空单操作为主。PTA1905：空单操作，止损5830。

MEG：

1、基本面：MEG国内供应充足，进口量正常，市场现货宽松，而下游聚酯面临减产，乙二醇供需格局偏差，面临高库存风险。偏空。

2、基差：现货5200，基差65，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约79.0万吨，环比上期增加7.3万吨，高位水平；偏空。

4、结论：乙二醇继续空单思路为主，不过需要关注煤制乙二醇利润大幅压缩后对市场的支撑。EG1906：短空操作，止损5230

塑料 

1、 基本面：国际原油低位震荡，19年预期国外供应增但05合约贴水大，国内PE厂家开工率85.9%，较上周持平，现货价格涨，库存相比往年中性偏低，基差强势，神华拍卖PE成交率83.6%，LLDPE华北成交9015，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9050，主力合约1905基差530，升水期货5.8%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存57万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多； 

6、 结论： L1905短期偏强震荡，8500-8550左右试多，8450止损； 

PP

1、 基本面：国际原油低位震荡，19年预期国内装置投产量多但05合约贴水大，国内PP厂家开工率87.6%，较上周上升，现货价格涨，库存相比往年中性偏低，基差强势，神华拍卖PP成交率97.9%，均聚拉丝华北成交8990，华东成交9155，中性；

2、 基差： PP华东现货8965，主力合约1905基差500，升水期货5.5%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存57万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论：PP1905短期继续反弹可能性大， 8450-8500左右试多，8400止损； 

沥青： 

1、基本面：北方冬储行情尚未开始，市场保持观望，南方价格依然下跌，不过一部分收尾需求支撑，短期跌价空间趋缓，但近期原油价格暴跌再次施压，沥青价格整体走势难逃下行，冬储行情或于1月份逐渐明朗。中性。

2、基差：现货2900，基差260，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周不变为34%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：2625附近空单入场，2650附近止损。

PVC：

1、基本面：昨日电石市场价格稳定，供需博弈持续，各地关注电石开工变化为主。预计短期市场价格难有明显变动，在需求难以提升的情况下，电石开工变化是影响市场的关键。中性。

2、基差：现货6680，基差205，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比持平至11.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6560附近空单入场，6600附近止损。 

纸浆：

1、基本面：近期进口木浆现货价格趋稳，下游纸厂成品纸库存消化速度迟缓，浆市需求难有明显增量，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期；偏空

2、基差：12月27日，山东地区针叶浆交割品牌智利银星市场均价为5450元/吨，SP1906夜盘收盘价为4960元/吨，基差490为元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至12月末，青岛港纸浆总库存约88万吨左右，较上月下旬下降2%，较去年同期增加80%。常熟港木浆总库存约50万吨，较上月下旬下降7%，较去年同期增加117%。保定地区纸浆库存量1260余车，较上月底增加3%，较去年同期增加125%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：进口木浆现货市场弱势下行，下游纸厂刚需采买，需求短期难有明显提升，贸易商窄幅下调报盘，浆市交投清淡，短期纸浆大概率维持震荡偏弱格局。SP1906：逢高抛空，止损497

燃料油：

1、基本面：目前新加坡燃料油供应过剩，库存连续出现累库而需求端增速年内高点仅为3%，市场结构偏弱；偏空

2、基差：12月26日舟山保税燃料油为368美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2415元/吨，基差为120元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2018年12月19日当周，新加坡燃料油库存大幅上涨至近七个月高点2081.3万桶，较上周增加121.9万桶或6.22%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国际原油反弹，对船用燃料油市场有所支撑，预计短线回稳观望为主。FU1905：2400-2435区间偏多操作 

三、金属

黄金

1、基本面：美股深V反弹，道指收涨260点、盘中跌超600点，标普创2010年来最大盘中反转，布油跌超4%，美元大跌；明年1月中美除将继续保持磋商，已有具体安排；特朗普经济顾问：如果总统与鲍威尔会面，将有好消息；美国消费者信心创五个月新低；偏多

2、基差：黄金期货286.3，现货282.4，基差-3.9，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2460千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股反转，布油跌超4%，美元大跌； COMEX金达1280以上后回落，人民币大幅升值，沪金小幅震荡，支出法案或将有消息出现，避险情绪将有所消退，短期仍将震荡。沪金1906：285-287区间操作。

白银

1、基本面：美股深V反弹，道指收涨260点、盘中跌超600点，标普创2010年来最大盘中反转，布油跌超4%，美元大跌；明年1月中美除将继续保持磋商，已有具体安排；特朗普经济顾问：如果总统与鲍威尔会面，将有好消息；美国消费者信心创五个月新低；偏多

2、基差：白银期货3638，现货3586，基差-52，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1113566千克，增加4024千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股反转，布油跌超4%，美元大跌；美元大跌，COMEX银大幅上涨再创新高，沪银跳涨创新高，白银多头拉动将为强烈，短期或将小幅上升。沪银1906：3650-3680区间操作。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,国内11月数据继续不佳；偏空。

2、基差：现货48500，基差-220，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铜库存较上周减11520吨至110702吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势震荡整理为主，沪铜1902:47700~48700逢考做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13540，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减7780吨至681045吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝还是弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：13500~14000区间，逢高抛空。 

锌:

1、基本面：伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018年1-10月全球锌市供应过剩14.63万吨， 2017年整年供应短缺43.1万吨。2018年1-10月全球精炼锌产量同比下降2.4%，消费量同比减少6.6%。全球精炼锌需求量较2017年1-10月减少77.4万吨。2018年10月，全球扁锌锭产量为113.66万吨，消费量为113.38万吨。偏空。

2、基差：现货22100，基差+1365；偏多。

3、库存：12月25日LME锌库存减少2400吨至130425吨，12月26上期所锌库存仓单较上日减少25吨至881吨。偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1902：空单20700附近尝试，止损21000 

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，镍铁产量增涨，未来几个月还是增产的预期，预期过剩，不锈钢产量继续增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货89925，基差1965，偏多  现货俄镍88625，基差665，偏多

3、库存：LME库存209070，-132，上交所仓单12474，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍1905：中期思路不改，反弹抛空。短线日内交易为主。 

四、农产品

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行：18/19年度糖供应过剩预估从450万吨缩减至50万吨。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至12月15日产糖705万吨，同比增加2.1%。泰国：截至12月15日产糖119.85万吨，上榨季同期为49.6万吨；11月出口84.7万吨，去年同期37.9万吨。conab：巴西18/19糖产量预估从3420万吨下修至3170万吨。2018年11月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖72.68万吨；全国累计销糖32.12万吨；销糖率44.19%。2018年10月中国进口食糖34万吨，同比增加17万吨，环比增加15万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5070，基差337（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底18/19榨季工业库存41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖目前处于利空基本面减弱阶段，同时由于新糖上市，供应短期增加，期货跌破4800关口下行，4800成为反弹压力位。政策方面19年配额进入公示阶段，后期即将发放，短期震荡偏弱。

棉花：

1、基本面：滑准税税率下调，对80万吨滑准税配额进口棉略有利好，据估算每吨下降100-300元。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家棉花市场监测系统19/20年度最新产量预测582.9万吨，同比下降4%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部12月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。11月进口棉花13万吨，同比增加80%，环比增加18.2%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15386，基差541（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度12月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：目前主要的利空因素是新棉集中上市，纺织企业担忧贸易战，原料随用随买，不敢囤积。加上棉花短期受商品大势利空影响，跌破15000关口，已属于超跌情况，目前位置不宜追空，中线多单可轻仓持有，关注近期能否出现反转信号。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期压制。国内豆粕低位震荡，杂粕进口关税由5%下调至0，中国开始进口美豆压制盘面，国内油厂大豆压榨利润转负，开机回落，需求端市场采购同比偏淡，关注年底大猪出栏前需求端能否支撑价格。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2885，基差170，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存95.09吨，上周94.34万吨，环比增加0.79%，去年同期87.33万吨，同比增加8.88%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡延续，中国从美国进口大豆支撑美盘，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡偏弱，消息面偏空影响和中美贸易争端和解压制近期盘面。油厂压榨利润转负近期开始挺粕销售，支撑豆粕价格。关注近期贸易谈判进展和国内需求情况。

豆粕M1905：短期2600至2650区间震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2040，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3万吨，上周2.1万吨，环比增加42.9%，去年同期3.88万吨，同比减少22.7%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100附近震荡偏弱，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期压制。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3300，基差-89，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存565.17吨，上周573.37万吨，环比减少1.43%，去年同期444.88万吨，同比增加27.03%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类震荡走低，消息面偏空和贸易战和解压制近期盘面。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400下方震荡偏弱，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：豆油现货4980，基差-408，现货贴水期货。偏空

3.库存： 12月21日豆油商业库存165万吨，前值169万吨，环比-4万吨，同比 -1.46% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面较差，大豆压榨量减少，豆油去库存中，但南美豆丰产预期增强，多空交错，短期逢低做多。豆油Y1905：5350附近及以下多单入场，止损5300。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：棕榈油现货4180，基差-324，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月21日棕榈油港口库存42万吨 ，前值44万吨，环比-2万吨，同比 -28.7% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要，利多因素将出。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期低位震荡，逢低做多。棕榈油P1905：4450附近或以下多单入场，止损4400。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期下滑2.5%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。 偏空

2.基差：菜籽油现货6310，基差-126，现货贴水期货。偏空 

3.库存：12月21日菜籽油商业库存57万吨，前值55万吨，环比+2万吨，同比+88.24% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕增产期结束，期末库存增加，出口环比下降。消息均利空马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期减仓反弹。菜油OI1905：6400附近或以下多单入场，止损6350 

五、金融

国债：

1、基本面：1-11月份，全国规模以上工业企业利润总额增长11.8%，增速比1-10月份减缓1.8个百分点。 11月份当月利润下

降1.8%。

2、资金面：央行今日进行了1200亿的7天逆回购续作，同时进行了300亿的14天逆回购，净投放资金300亿。

3、基差：TS主力基差为-0.5303，现券贴水期货，偏空。 TF主力基差为0.0252，现券升水期货，偏多。 T主力基差为

-0.6016，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、 TF、 T主力可交割券余额分别为17737.5亿、 17618.10亿、 38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 TF 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 T 主力在20日

线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，多减。 T主力净多，多减。

7、结论：工业利润出现负增长，宏观经济环境恶化，国债逢低做多。 

期指

1、基本面：中国央行四季度例会不再提结构性去杠杆、内需对经济拉动不断上升，强调加大逆周期调节、增强忧患意识，新增保持汇率基本稳定。中国11月工业企业利润同比降1.8%，三年来首次负增长；隔夜美股收涨欧股下跌，昨日两市高开低走，中石化子公司事件拖累指数，进一步压制市场风险偏好；中性

2、资金：两融7628亿元，减少6亿元，沪深港股通净买入5亿元；中性

3、基差：IF1901升水5.29点，IH1901升水11.54点， IC1901贴水30.27点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：海外股市波动加大，国内A股风险偏好受到抑制，中美贸易谈判进一步深入，然而市场对利好效应下降，国内指数缩量下跌，央行再度对中小微企业给予流动性支撑，难改宏观基本面下行压力。IF1901：2960-3030区间偏空操作；IH1901：2260-2310区间偏空操作；IC1901：4085-4190区间偏空操作 。