三月份以来，国内外大豆期价在天气向好和南美丰产预期的作用下，走势疲弱。经过市场连续利空消化后，投资者做多热情有所恢复。但随着近期国内外一系列经济复苏数据的公布，市场利空压力加重，令连豆承压难以突破。

宏观经济回暖，加息疑云涌动

欧洲央行上周四维持利率于1.0％的历史低位不变，符合市场预期，但行长特里谢表示，当前的利率水平仍很适宜，欧元区经济复苏进程将不会一帆风顺。虽然周二FED也表示联邦基准利率暂时维持低位不变，暂时缓解了加息的忧虑，但随着美国经济整体向好，投资者普遍预计，美国加息的时间窗口肯定会先于欧元区，这将为美元后期走强提供条件。另外，国家统计局3月11日公布的2月份经济数据显示，中国主要经济指标实现较快增长，CPI、PPI双双大幅上涨，中国经济形势总体向好。但通胀的潜在威胁令投资者对央行加息的担忧情绪升温，使国内整个商品市场承压，整体交易情绪谨慎。

外围豆类仍处振荡之中，难以指引连豆方向

从美国农业部3月供需报告来看，虽然美豆产量和库存量调低了，但在南美大豆产量仍存在许多不确定性因素的情况下，报告的大豆数据未出现利空意外。但全球产量依然巨大，这也制约其反弹空间。美盘豆类仍很难从消息中寻觅方向，故对连豆缺乏指引性。

秋粮收购接近尾声，后期廉价进口豆将冲击国内市场

截至3月9日，黑龙江省农民三大品种余粮已出售224.3亿公斤，占三大品种商品量的70.1%，其中，大豆38.1亿公斤，占商品量的81.5%。市场可流通的国产豆逐渐减少，后期内地开榨油厂将面临原料采购紧张状况。而另一方面，后期进口到港大豆价格偏低，这对国产豆将造成冲击。截止到3月16日，美国2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3534元/吨；南美2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3454元/吨。预计后期国内大豆的供应压力将会更加突出。

国家收储政策制约向下空间

自去年11月新一轮收购政策以来，连豆已受到强大的政策支撑，在南美、北美大豆不断丰产的背景下，连豆价格已逼近政策底线。年初的中央一号文件内容中，粮食安全及农民增收依旧是农业政策的重心。连续消化利空消息过后，政策支撑下，连豆期价将在3750元/吨一线构筑坚实的底部。

综合来看，在外围豆类仍未走出盘整走势的情况下，虽然近几日连豆在加息利空有所散去的情况下出现反弹，但后期受供应压力加大，商品市场加息担忧犹存的影响，短期仍很难走出趋势性行情。应保持振荡偏弱的思维，后期连豆主力或将再次试探3750元/吨的政策红线。