设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月26日 星期四

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 价格研究

有色金属:2018,风雨飘摇;2019,暗潮涌动

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-01-02 14:49:06 来源:期货日报网 作者:黎俊

行情回顾


铝:2018年,由于需求走弱,叠加采暖季限产不及预期,沪铝表现不及2017年,外盘影响显著。3月底,美国宣布对俄铝高管进行制裁,沪铝冲上年内高点15565元/吨。7月份,美铝西澳工人罢工,期铝走强。随后铝价逐步从15000一线缓慢回落。2018年伦铝呈现先抑后扬的态势,3月底,伦铝一飞冲天,达到6年高位2718美元/吨。8月,美铝西澳分公司工人宣布罢工,领境外氧化铝价格再度走强,提振伦铝。10月,伦铝大幅走强,随后逐步走弱。


锌:2018年由于锌精矿供应增加,中美贸易摩擦以及中国宏观经济增速继续放缓,沪锌尽吐去年涨幅。伦锌亦出现大幅回调。


铅:2018年,因环保检查影响,沪铅并没有出现像沪锌那样大幅下跌的行情,而是出现宽幅振荡的走势。外盘伦铅大跌,尽吐去年涨幅。


宏观经济:平稳运行,但存在下行压力


2018年我国宏观经济呈现先抑后扬的走势。上半年,我国经济数据表现良好。但是,从7月份开始,我国宏观经济指标变呈现不同程度的回落。从GPD同比增速来看,2018年3季度我国GDP同比增速为6.50%,低于去年同期的6.8%。展望明年,我国经济增速有望平稳运行,GDP增速或有小幅下降的可能。


目前国际宏观环境依然不稳定,还是要注意突发的宏观事件对有色金属价格造成的影响。


供应端:合规产能继续增加,但幅度有限


铝:从供应端来看,虽然政策性基金将令带有自备电厂的电解铝企业成本提高,但2019年氧化铝的供应或将呈现过剩的态势,氧化铝价格或将回落,电解铝的生产成本或有所下降,而电解铝新增产能亦有所增加,供应端将会对铝价造成一定的压力。


2019年,Alunorte氧化铝厂将恢复满负荷生产,同时也有一些新增产能,如EGA和魏桥的项目建成,境外氧化铝供应紧缺成都或将缓解,造成价格下降,继而不利于国内氧化铝企业出口,而国内氧化铝新增产能亦有投放,2019年我国氧化铝市场供应或出现过剩,氧化铝上行动力不强,预计2019年氧化铝价格运行区间为2700—3500元/吨。预计2019年电解铝供应依旧充足,基差将维持负值状态。


锌:锌精矿加工费逐步上行,精炼锌冶炼厂利润逐步改善,但由于国内环保检查依然严格,预计炼厂在利润丰厚的情况下还是难以满负荷生产,2019年精炼锌的供应可能难以出现明显的增加。然全球锌精矿产量将继续增加,将令锌价中期承压。且预计2019年汽车市场或表现平淡,房企资金压力依然存在,利空锌价。预计在2019年上半年库存将继续维持低位,锌市的跨期套利或还存在机会。


铅:2019年再生铅供应占比或进一步增加,这将对铅价形成利空。随着再生铅产能的逐步投放, 2019年上期所铅库存或逐步回升。外盘方面,预计2019年铅精矿供应不会出现明显增加,所以外盘铅库存将继续处于低位。


需求端:总体表现或不及2018年


铝:预计后期未段扎的铝及铝材出口量将依然维持高水平,进一步消化国内的库存。由于美国对中国加征了钢铝关税,导致不少企业赶制订单出口,2019年钢铝关税的效果或逐步显现,从而导致铝型材出口增速回落至正常水平。中国汽车工业协会的预测报告显示,2019年中国汽车市场将停止增长,预计2019年全年汽车销量为2800万辆,与2018年持平,即零增长。因此,预计2019年汽车市场或表现平淡。预计2019年房地产跳空将继续进行,房企资金压力依然存在,利空铝市需求,建议关注后期相关政策的出台。


跨期价差方面,2018年的跨期价差均值为-76.51元/吨,强于2017年均值-114.04元/吨。展望2019年,如果供应不出现明显收缩,铝市跨期价差将继续维持在70—80元/吨。


铅:2019年,由于中美贸易摩擦的持续,铅酸蓄电池的出口或将继续回落。需求端总体表现或与2018年大致相同。


后市展望


铝:供应端会对电解铝造成压力,2019年铝市需求表现或趋冷,国际宏观形势依然变幻莫测。预计2019年沪铝将呈现振荡偏弱的态势,运行区间13000—14500元/吨。伦铝亦呈现振荡偏弱的态势,运行区间1750—2150美元/吨。


锌:总体来看,2019年锌市下游的需求表现可逊于2018年。另外,国际宏观局势的不稳定也会对锌价造成利空影响。预计2019年伦锌振荡偏弱,运行区间2400—2700美元。就国内而言,由于环保政策的存在,锌精矿转化呈锌锭的过程依然不顺畅,偏低的库存可能还会对锌价形成一定支撑。预计沪锌走势亦振荡偏弱,运行区间18000—22000元/吨。


铅:再生铅产能逐步增加,需求难见明显增长,预计2019年沪铅振荡偏弱,运行区间17000—19500元。外盘方面,由于全球铅精矿供应总体未见明显增加,预计2019年伦铅振荡运行,运行区间1700—2400美元。沪伦比值将收缩,跨市反套或存在机会。


责任编辑:韩奕舒

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位