日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 上周五港口累计成交87.5（+30.5）万吨，价格偏强运行，成交转好，节后有补库需求，央行调整小微企业贷款考核标准，流动性有所释放，徐州地区逐渐复产，对铁矿需求形成支撑，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货550，折合盘面616，基差126.6，贴水率20.6%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格485，折盘面544，基差54.5，偏多；

3、库存：港口库存14156.43万吨，环比增加271.05万吨，较去年同期减少498.67万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：港口库存增加，块矿因供应偏紧，价格仍较坚挺，未来市场供应压力逐渐增加，但考虑当前库存偏低，1月临近春节，市场需求仍在，价格将维持震荡偏强走势。铁矿1905：:490多，目标500，止损485. 

螺纹：

1、基本面：供应方面1月份徐州地区即将复产，部分钢厂年检结束，预计本周产量或略有回升，而需求方面1月份多数工地将陆续停工，预计下游成交量继续走弱；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3883.1，基差501.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存314.91万吨，环比增加4.81%，同比减少1.09%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论：节后首日螺纹期货价格继续小幅回落下跌，现货方面钢厂一月份价格下调，各地价格亦继续回落，预计本周接下来价格继续以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹1905日内3350-3450逢高短空操作为主。

热卷：

1、基本面：供应方面1月份徐州地区即将复产，部分钢厂年检结束，预计本周产量或略有回升，需求方面下游汽车家电等销量增速持续表现不佳，前期保持较快增长的挖掘销量同比增速亦出现大幅下滑，总体需求偏弱；偏空

2、基差：热卷现货价3610，基差316，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存175.25万吨，环比减少4.16%，同比增加2.58%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:节后首日热卷期货价格下跌回调，由于整体缺乏上涨驱动，预计接下来行情走势继续以震荡偏弱为主，操作上建议热卷1905合约日内3250-3350区间操作为主。 

焦煤

1、基本面：国内焦煤短期内供给相对偏紧，年底煤矿安全生产，供给难有较大提升；钢厂、焦炭利润下跌逐步传到值焦煤，预计焦煤震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价1417.5，基差272；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1725.6万吨，增86.77万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力空减，偏空

焦炭

1、基本面：第五轮提降基本落地，焦企生产状况尚可，库存稍有所增加；受高炉错峰生产的影响，钢厂对焦炭的需求有所减弱，打压意愿强烈；焦炭预计震荡运行，偏中性

2、基差：现货市场价2150，基差273.5；现货升水期货；偏多

3、库存：库存为460.61万吨，增8.41万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力空翻多，偏多 

硅铁：     

1、基本面：硅铁现货市场整体依旧处于偏弱阴跌态势，成交持续不善，交投双方皆多有悲观预期；偏空。

2、基差：现货价格6000，基差296，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单2248张，11240吨，厂家绝大多数维持正常排单走货状态，库存维持低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：随着本轮钢招的持续展开，市场需求略有放大，后市成交或有好转，但是本轮钢招钢厂压价意愿偏强，钢招价格不断下滑，弱势窄幅震荡运行。硅铁1905：空单持有，止损5750。

锰硅：

1、基本面：市场继续呈弱势运行，厂商资金回笼需求强，之前挺价意愿有所下降，现货价格承压市场交投惨淡；偏空。

2、基差：现货价格8200，基差1002，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单420张，2100吨，当前现货供应仍显紧张，库存较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：目前硅锰合金面临着锰矿和钢厂的两面夹击，硅锰厂操作难有足够积极性。就短期走势而言，考虑到成本支撑因素，预计期价后市继续创新低的概率在减低，低位震荡盘整为主。锰硅1905：7200-7400区间操作。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10550，基差-740，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：11450附近空单尝试。 

PTA：

1、基本面：目前供应充足而需求端的压力后续将继续体现，PTA进入累库存周期。偏空。

2、基差：现货5930，基差342，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：投资者短线空单止盈，后市继续反弹空单操作为主。PTA1905：短线空单止盈。

MEG：

1、基本面：MEG高库存下依旧面临供需走弱，不过需要注意的是格大跌后已触及部分煤化工装置成本线。偏空。

2、基差：现货5070，基差19，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约83.9万吨，环比上期增加4.9万吨，高位水平；偏空。

4、结论：乙二醇反弹抛空思路为主。EG06：短线空单5050附近止盈  

纸浆：

1、基本面：近期漂针浆现货市场供应量充足，下游纸制品价格不断下调，浆市需求难有明显增量，国内港口库存处于历史高位且处于累库周期；偏空

2、基差：1月2日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5450元/吨，SP1906夜盘收盘价为5076元/吨，基差374为元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至12月末，青岛港纸浆总库存约88万吨左右，较上月下降2%，较去年同期增加80%。常熟港木浆总库存约50万吨，较上月下降7%，较去年同期增加117%。保定地区纸浆库存约7.8万吨，较上月底增加3%，较去年同期增加125%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、结论：下游纸厂原料采买积极性提升有限，浆市刚需成交为主，预计短期浆价延续震荡偏弱。SP1906：5060-5086区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：目前新加坡燃料油供应过剩，库存连续出现累库而需求端低迷，市场结构偏弱；偏空

2、基差：12月31日舟山保税燃料油为366美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2382元/吨，基差为124.4元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2018年12月26日当周，新加坡燃料油库存周环比下降2.9%至2020万桶，库存仍处于高位；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：国际原油反弹，调油原料价格走高对船燃市场有所支撑，预计短线燃料油市场窄幅整理为主。FU1905：逢低试多，止损2372

原油1903：

1.基本面：据彭博社的多项问卷调查，2018年12月OPEC石油总产出创两年最大降幅，沙特带头减产42万桶/日。同期公布的数据显示，俄罗斯去年产量刷新苏联解体以来的历史新高；与特朗普会面后，众议院共和党领袖称，周五的讨论旨在结束关门；中性

2.基差：1月2日，阿曼原油现货价约为52.23美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为55.58美元/桶，基差-2.1元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至12月21日当周API原油库存增加690万桶，预期减少266.7万桶；美国至12月21日当周EIA库存预期减少286.9万桶，实际减少4.6万桶；库欣地区库存至12月21日当周增加79.9万桶，前值为增加109.1万桶；截止至12月28日，上海原油库存为272.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近运行；偏空

5.主力持仓：截止12月18日，CFTC主力持仓多增;截至12月24日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油受到沙特减产的刺激影响，出现V型反弹，但未能带动反转氛围，美国政治风险有望在本周消除，预计今日原油保持震荡；SC1903：378-385区间操作

甲醇1905：

1、基本面：节后下游不乏补货需求，但整体供应充裕，华亭、东华、易高、西北能源等装置陆续恢复，同煤重启中；鲁西新建80万吨装置故障。港口维持高位库存。上游企业存在排库需求，下游存在补货需求，但考虑后期传统下游需求即将弱化及运费可能继续走高等因素，市场整体或继续维持区域性弱势；中性。

2、基差：现货2300，基差-88，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在45.45万吨（不加连云港地区库存），较上周四（12月20日）上涨1.8万吨，涨幅在41.24%；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在20日线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：原油隔夜震荡反弹带动甲醇价格上行，甲醇下游需求有一定恢复，但总体仍偏弱，预计今日震荡；MA1905：2390-2470区间反弹做空操作

塑料 

1、 基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国外供应增量大但05合约贴水深，国内PE厂家开工率91.7%，较上周增加，现货价格略降，库存相比往年偏低，基差强势，昨日神华拍卖信息暂无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9050，主力合约1905基差560，升水期货6.2%，偏多； 

3、 库存：石化厂家库存68万吨，偏多

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论： L1905短期震荡为主，8450左右试多，8400止损； 

PP

1、 基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国内装置投产量多但05合约贴水深，国内PP厂家开工率87.6%，较上周持平，现货价格稳，库存相比往年偏低，基差强势，昨日神华拍卖信息暂无，中性；

2、 基差： PP华东现货9100，主力合约1905基差629，升水期货6.9%，偏多；

3、 库存：石化厂家库存68万吨，偏多

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论：PP1905短期震荡为主， 8600左右试空，8650止损；

PVC：

1、基本面：元旦至昨日个别电石采购价跟降，乌海个别出厂价下调，其余稳定。乌海限电影响产量下降，宁夏陆续停炉后产量下降，市场目前去库存化过程，各方心态谨慎。中性。

2、基差：现货6650，基差305，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比持平至11.6万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6300附近空单减持。

沥青： 

1、基本面：短期，市场整体保持观望，南方市场以消耗库存为主，保持按需采购的节奏，刚需及低库存支撑沥青价格走稳，北方市场以观望为主，沥青价格均有望延后下跌。中性。

2、基差：现货2785，基差207，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1%为33%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：2600附近空单入场，2640附近止损。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货47870，基差190，升水期货；中性。

3、库存：1月2日LME铜库存持平至132175吨，上期所铜库存较上周增7984吨至118686吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：12月PMI数据不佳，隔夜沪铜加速跳水，沪铜1902:空单减半持有，继续反弹做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13480，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减8860吨至672185吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝继续弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：空单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存高，菲律宾解禁远期供应增加，镍铁产量增涨，未来几个月还是增产的预期，预期过剩，不锈钢产量继续增加，如何消化成为重要问题。偏空

2、基差：现货88425，基差2145，偏多  现货俄镍87750，基差1470，偏多

3、库存：LME库存206400，-930，上交所仓单12426，-48，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍1905：中期思路不改，反弹抛空。短线有技术反弹，日K线有背离，空头主力减持明显。

黄金

1、基本面：美股收复早盘失地，道指跌近400点后收涨，油价一度大涨5%；国会领导人与特朗普的会晤未能就结束政府停摆达成协议；美国12月Markit制造业PMI终值 53.8，创2017年9月份以来终值新低；美债收益率跌幅扩大，10年期美债收益率刷新最近11个月低点；偏多

2、基差：黄金期货288.30，现货284.81，基差-3.49，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2460千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美股收涨，油价大涨，美元回升至97以上； 避险资产需求旺盛，COMEX金最高达1290以上，人民币小幅贬值，沪金再创新高，美元指数97支撑位明显，金价易升难降。沪金1906：287-289区间操作。

白银

1、基本面：美股收复早盘失地，道指跌近400点后收涨，油价一度大涨5%；国会领导人与特朗普的会晤未能就结束政府停摆达成协议；美国12月Markit制造业PMI终值 53.8，创2017年9月份以来终值新低；美债收益率跌幅扩大，10年期美债收益率刷新最近11个月低点；偏多

2、基差：白银期货3711，现货3654，基差-57，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1132735千克，增加19169千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股收涨，油价大涨，美元回升至97以上；COMEX银金融属性较强，跟随纽金上行，整体小幅震荡，沪银跟随外盘，逼近3750，沪银成交量偏低，有色金属全面下行，上升空间有限。沪银1906：逢高做空，3750止损。 

四、农产品

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行：18/19年度糖供应过剩预估从450万吨缩减至50万吨。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至12月15日产糖705万吨，同比增加2.1%。泰国：截至12月15日产糖119.85万吨，上榨季同期为49.6万吨；11月出口84.7万吨，去年同期37.9万吨。conab：巴西18/19糖产量预估从3420万吨下修至3170万吨。2018年11月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖72.68万吨；全国累计销糖32.12万吨；销糖率44.19%。2018年11月中国进口食糖34万吨，同比增加18万吨，环比持平。中性。

2、基差：柳州新糖现货5040，基差352（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底18/19榨季工业库存41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖目前处于利空基本面减弱阶段，同时由于新糖上市，供应短期增加，期货跌破4800关口下行，4800成为反弹压力位。政策方面19年配额进入公示阶段，后期即将发放，短期延续震荡偏弱，下方空间不明，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部12月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。11月进口棉花13万吨，同比增加80%，环比增加18.2%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15369，基差479（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度12月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：目前主要的利空因素是新棉集中上市，纺织企业担忧贸易战，原料随用随买，不敢囤积。加上棉花短期受商品大势利空影响，跌破15000关口，已属于超跌情况，目前位置不宜追空，中线多单可轻仓持有，关注近期能否出现反转信号。 

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气出现问题或影响丰产预期。国内豆粕低位震荡，中国开始进口美豆压制盘面，国内油厂大豆压榨利润转负，开机回落，需求端市场采购同比偏淡，关注年底大猪出栏前需求端能否支撑价格。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2886，基差150，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存113.16吨，上周95.09万吨，环比增加19%，去年同期89.16万吨，同比增加26.91%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：美豆震荡延续，中国从美国进口大豆支撑美盘，南美大豆天气尚有变数；国内豆类低位震荡，中美贸易争端和解压制近期盘面，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。油厂压榨利润转负近期开始挺粕销售，支撑豆粕价格。

豆粕M1905：短期2650附近震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2060，基差-63，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.6万吨，上周3万吨，环比减少13.3%，去年同期4.63万吨，同比减少43.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100至2150区间震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气出现问题或影响丰产预期。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡。但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。中性

2.基差：现货3300，基差-138，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存568.33万吨，上周565.17万吨，环比增加0.56%，去年同期444.31万吨，同比增加27.91%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡，中美贸易战和解压制近期盘面，但南美大豆产区天气尚有变数。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3450附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加7.9%，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。偏空

2.基差：豆油现货4980，基差-476，现货贴水期货。偏空

3.库存： 12月28日豆油商业库存163万吨，前值165万吨，环比-2万吨，同比 -1.01% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面较差，大豆压榨量减少，豆油去库存中，但南美豆丰产预期增强，多空交错，中美贸易谈判乐观，限制涨幅，短期逢低做多。豆油Y1905：5350附近及以下多单入场，止损5300

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加7.9% ，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。偏空

2.基差：棕榈油现货4280，基差-318，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月28日棕榈油港口库存48万吨 ，前值42万吨，环比+6万吨，同比 -21.1% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要，利多因素将出，印度下调棕榈油进口关税，预期增强进口量，短期利多市场。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期低位震荡，逢低做多。棕榈油P1905：4450附近或以下多单入场，止损4400

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加7.9% ，进入马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易战暂时稳定，中方确定大批量购买美豆，国内豆油粕去库存受阻。国内库存压力较大，供大于求。偏空

2.基差：菜籽油现货6350，基差-143，现货贴水期货。偏空

3.库存：12月28日菜籽油商业库存57万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比+83.62%。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易战停战，中方确认购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要谈判，等待最后的谈判情况。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要，利多因素将出，印度下调棕榈油进口关税，预期增强进口量，短期利多市场。目前国内基本面较差，库存压力较大，短期低位震荡，逢低做多。菜油OI1905：6400附近或以下多单入场，止损6350

五、金融  

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货47870，基差190，升水期货；中性。

3、库存：1月2日LME铜库存持平至132175吨，上期所铜库存较上周增7984吨至118686吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：12月PMI数据不佳，隔夜沪铜加速跳水，沪铜1902:空单减半持有，继续反弹做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓；中性。

2、基差：现货13480，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减8860吨至672185吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝继续弱势震荡下探，遇到14000阻力，沪铝1902：空单持有。

国债：

1、基本面：自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求。

2、资金面：1月2日尾盘交易所回购利率大涨。

3、基差：TS主力基差为-0.2626，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0882，现券贴水期货，偏空。T主力基差为

-1.1459，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。TF 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 T 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：国债近日涨幅偏离过大，前期多单建议逢高减持。