易盛农期指数上周止跌反弹。截至1月4日，易盛农期指数报收于936.71点，周二指数报收于929.42点。

权重品种白糖价格大幅下跌后，维持低位振荡。一方面，新糖上市量加大，现货价格延续下跌走势；另一方面，宏观氛围整体偏弱，糖价存在下跌需求。另外，贸易争端引关注，政策支持力度下降，国储糖出库、直补传言不断。外盘方面，原糖大幅反弹后有所回落，目前配额外进口已经无利润，内外倒挂已经持续一段时间；巴西方面，基本面偏多，制糖比持续低位；印度截至去年12月15日，产量同比增加2.1%；泰国产糖量同比大增；北半球逐渐进入压榨高峰，内外均承压。我们认为，长期来看，我国仍处于增产周期，全球糖市仍将维持低位态势，郑糖中长期将偏弱运行。

郑棉延续小幅反弹走势。国内方面，郑棉仓单+有效预报增速减缓，现货市场棉价和纱线走势偏弱。国际方面，美棉销售进度同比增速减缓；印度国内棉价高位振荡，汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析，印度MSP构筑全球棉价阶段性底部，贸易战主导消费预期。短期内，美棉持续下行，郑棉仓单压力持续，现货销售迟缓，关注郑棉下方支撑和下游订单情况。

权重品种方面，南美天气提振蛋白粕市场，高库存增大菜油上行阻力。近期沿海菜粕库存下降，但菜籽库存同比仍增加，预计近期国内菜粕供应有保障。需求方面，沿海菜粕成交尚可，下游提货速度较快；替代品方面，南美天气提振豆类市场，目前国内豆粕库存同比偏高，猪瘟疫情利空国内蛋白消费，重点关注中美贸易政策变化及国内大豆进口情况。

整体上，预计近期菜粕上行阻力增大。菜油方面，虽然近日菜油库存呈现回落，下游消费有所增加，但国内油脂供给过剩格局未变，马来西亚棕榈油减产幅度或不及预期，预计近期菜油期价上行空间有限。

综上所述，权重品种价格上周止跌反弹，农产品基本面供应压力较大以及中美贸易战暂缓，农产品将以振荡走势为主，故由此判断，后期易盛农期指数振荡调整的概率较大。后期重点关注近日中美再谈判进展。