本周铜价先抑后扬，周初中国可能出政策的担忧给市场以压力，但在周二美联储表示将较长时间维持低利率的情况下，市场担忧放缓。从铜市本身来看，铜价下跌吸引了买盘，随着国内消费的回暖，铜价的支持在加强。另外LME铜库存持续下降也给铜价以支持。鉴于全球经济复苏和铜的消费回暖，铜原材料供应仍然紧张，我们认为后市铜价仍有挑战高点的可能。从技术上看，LME三个月铜阻力位为7600美元，国内铜位为60300元，周末国内已经开始上攻阻力线，此次能否成功，将取决于外盘周末的配合。

进入2010年以来铜市维持高位震荡，众多不定性给市场形成一定压力，这些不定性包括我们上面谈到的中国政府如何应对通胀，美国如何退流动性，还有欧洲的主权债务危机如何化解，但我们认为决定铜价的关键因素还是宏观经济和基本面。从目前的宏观经济来看，全球经济复苏的步伐没有停下来。国际货币基金组织周二表示,经济复苏表现好过预期,因此将全球今年经济增长预测上调至4%。IMF于1月曾预测全球经济正开始反弹,但警告各国仍需采取刺激经济措施,巩固复苏力度。IMF当时推断,2010年度全球经济会由去年的收缩0.8%,反弹至增长3.9%。从欧美近期工业产量开始回升也可看到经济的复苏正在带动铜的需求。

回到基本面来看，我们认为还较为正面。多数机构对今年铜基本面预测是微有过剩，10万吨左右，最近智利地震，估计还会对产量产生一点影响。从供应上看，铜精矿和废铜都很紧张。铜精矿加工费在个位数，废铜的贴水过小，令国内废铜进口处于亏损之中。从消费上看，家电、交通行业很好，家电已经出现无法满足订单的情况。电缆是关注焦点，我们了解情况，国家电网减少投资主要在特高压上，会影响到变压器，但对铜影响不大，铜还在中低压上，现在开工率也不错。房地产现在投资很高，新房开工增长37.98%，房地产以电缆的需求已经体现出来。

综上所述，我们认为5月份前铜市涨势仍在，主要是消费旺季，政策上风险小一些。此后压力可能会大一些。从操作上讲，近期关键阻力位外盘为7600美元，国内为60300元，在上破此价位前，仍以区间操作。如成功上破，刚可做旺季行情。（车红云）