2018年的商品市场可以说是满眼“绿肥红瘦”，从全年表现来看，商品整体偏于弱势，尤其是下半年在原油市场暴跌压制之下，不少期货品种被带到谷底。新年的第一个交易日，国内期市也是多数品种飘绿，工业品普遍低迷；农产品中，红极一时的小苹果昨日跌幅超过4%。但是在空头笼罩的商品市场中，贵金属板块却是“风景独好”。

贵金属的春天提前到来？

2018年10月以来，黄金价格连续跳空上涨，11月上旬短暂回调后继续震荡上行，近期更是马不停蹄地上涨。沪金指数合约上周五最高冲至291.45高位，截至收盘报290.40点，上涨0.5%。

再看沪银，2018年12月下旬以来，白银价格连续收涨，截至2019年1月4日，累计涨幅约6%。上周五沪银指数合约再创近期新高，最高至3812，截至收盘报290.40点，上涨1.31%

据南华期货贵金属分析师薛娜表示，金银近期的大涨主要是避险情绪推动的。近期美国经济增长放缓、全球股市大跌，美联储在12月20日的议息会议后宣布了放缓加息步伐，但国际金融市场恐慌未减认为美联储应该暂停加息甚至有可能降息。美国国债收益率近期持续下跌，自12月17日到1月2日，10年期美国国债收益率下降了24个基点，美国国债通常是避险资金的首选，美国债收益率下跌价格上涨也反映了尽管近期美股已经自之前的恐慌性下跌中有所反弹，市场的恐慌情绪仍然是存在的。最大的黄金ETF——SPDR同期持仓增加了4.16%，表明了现货黄金投资情绪高涨。而市场的恐慌情绪、对经济的悲观情绪会打击普通商品的需求，是其他商品表现不佳的重要原因之一。

但是短期来看，薛娜认为金银的快速大涨将会告一段落。一方面是因为技术上金银均出现了超买的现象，国际黄金也面临着1300美元/盎司的技术压力位。另一方面，上周五公布的美国非农就业报告十分强劲提振了市场信心，美联储主席鲍威尔也公开表态强调货币政策的灵活性并称对加息有耐心，其宽松言论明显安抚了市场。中国央行上周五的降准也提振了国内以及全球金融市场的情绪。“春节前主要还是关注美国经济数据的表现，另外中美贸易谈判也会影响到美元指数、人民币兑美元汇率以及国际金融市场情绪，从而对金银价格产生影响。预计美国经济表现不会太强劲，中美贸易摩擦缓解将利空美元指数利多金银，叠加货币宽松的影响，春节前金银大概率将震荡小幅上涨。”

金银有望呈现PTA式爆发行情吗？

今年期货市场一大热门品种PTA是沉寂了两三年后，在今年爆发大趋势行情。从长期来看，沪金已经横盘震荡两年多了，目前的高点接近2016年7月的高点。白银更是缓慢下跌两年，目前进入历史低位区间。这两个品种是否有可能在2019年重现PTA式行情呢？

薛娜认为短期出现这种情况的概率不高。“金银的大涨一般是由整体市场情绪推动，比如2009-2011年的持续大涨，或者是由货币宽松叠加避险情绪推动，比如2007年9月美联储在持续的加息后首次降息令金银均出现暴涨。目前处于美联储本轮加息的末端，近期的恐慌情绪令市场对美联储降息有了一定的预期，但是近期美国经济表现并没有特别差，美股也有企稳的迹象，预计距离美联储降息还有一定的时间，因此预计短期内走出类似2018年PTA上涨行情的概率不高。”但是她同时也表示，未来美联储若降息，则金银还是有机会大涨的。白银的走势一般是追随黄金但波动更大，而且根据黄金白银价格比值的历史表现，目前白银被严重低估，银价有补涨空间，后市上涨空间可能更大。

从技术图形来说，虽然目前沪金多头“意浓”，但值得注意的是，从月线来看，黄金的价格目前已经处在于高位附近，近期连续上涨已逼近300的强压力位。前期未入场的投资者暂时观望为宜，若此次上涨强势突破2年前高位，则黄金未来的多头行情值得关注。

而对于沪银来说，从周线上看，3165一线是较为强有力的底部支撑，目前为止仍处于较低位置，存超跌反弹可能。而日线上，近期突破2018年上半年2-7月的整理平台，短期双底形态形成，可轻仓试多，破新低止损。

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