摘要

从微观情况来看，尽管进入淡季，螺纹库存也没有大幅积累。近期反弹是对前期过度恐慌的修复。期货涨得多一些，修复了一些贴水。

我认为因为大量隐形产量显性化，同比供给量有比较大的误差。

建议投资者在1月中旬逢低买入05螺纹，或者多螺纹空热卷对冲。

大宗内参：对近期的螺纹反弹的行情，您怎么看？

赵超越：螺纹上一轮暴跌，是跟着工业一起下跌的，源于市场对未来需求的悲观情绪。主要是消费的疲软和贸易战的升级。螺纹自己也有限产放松高供给的问题，所以跌的比工业品平均水平多一些。

但是后来，市场发现，中美领导人G20会谈之后，对贸易战的悲观预期缓解了，同时中央经济工作会议，降准都透漏出经济托底的信号。

从微观情况来看，尽管进入淡季，螺纹库存也没有大幅积累。近期反弹是对前期过度恐慌的修复。期货涨得多一些，修复了一些贴水。

大宗内参：近期钢厂的开工情况如何？

赵超越：钢厂开工率虽然降得不多，但是盈利比例和平均利润下来了，降低了废钢的使用量和高品矿的用量。这个可以从铁矿石高品——PB粉价差观察。

大宗内参：库存累积情况如何？螺纹冬储情况又如何？螺纹的行情大概率会如何变化？

赵超越：库存积累比去年慢，可能供给数据同比有问题。下半年供给一直同比+10%以上，但是库存就是不积累。之前市场预期地产赶工期，导致需求特别好，但是现在到了淡季，还是这个情况。我认为因为大量隐形产量显性化，同比供给量有比较大的误差。

市场对螺纹冬储还是很谨慎，至少要华东价格跌到3600左右，比去年低200才有冬储意愿。这样反而会让明年春节后的行情比较有吸引力。市场大众的一致行为，总是错的。

大宗内参：您认为近期的螺纹盘面中，有哪些隐藏的风险是大家没有关注到的？

赵超越：风险就是，市场可能高估了供给，低估了明年年后的需求。

大宗内参：在螺纹后期的操作上，您有一些什么样的建议可以给到我们投资者？

赵超越：建议投资者在1月中旬逢低买入05螺纹，或者多螺纹空热卷对冲。