本周沪铜探底回升，先抑后扬。1006合约本周开盘于59390元，延续前期走势快速下跌，最低至57760元。随后多头积极护盘，在前期低位附近获得支撑，价格止跌回稳，震荡上扬，重回60000一线，周五收盘于60230元，周涨640元，涨幅1.07%。LME铜经过周一的下跌后重回前期震荡区间。美联储在周二发布继续保持联邦基金利率在接近零的水平不变并再度重申在较长时间内保持利率在异常低水平的言论令市场在一定程度上感到乐观，周五收于7445.0美元，本周小幅下跌15.0美元。

　　宏观面上，18日中国人民银行发行 2010 年第二十期中央银行票据。本期央票期限3个月，发行量1300亿元，在较上周放大100亿元的同时，一举创下该期限央票有史以来的最高发行规模。综合当前经济形势和物价走势看，在流动性相对过剩的情况下，央行更倾向于采用数量调控的方式，在公开市场上大力回收流动性。而鉴于公开市场回笼效果显著，预计近期提高存款准备金率的概率也大大降低。据Wind统计，本周公开市场到期资金1900亿元，周二回笼1930亿元后已提前实现连续第四周净回笼，且净回笼量将达千亿以上。此外，3 月份公开市场到期资金为7660亿元，截至3月17日，央行已回笼7450亿元，本月净回笼已无悬念。

　　供需方面，世界金属统计局(WBMS)17日公布的数据显示，全球铜市1月供应过剩86,900吨，而2009全球铜市供应过剩量为246,500吨。WBMS称，1月全球矿山铜产量为129万吨，较上年同期增加2.6%，精炼铜产量为153万吨，较上年同期增加5.9%。 中国1月铜产量增加30,000吨，而智利铜产量则减少至258,000吨，为自2009年2月以来最低月度产量。WBMS称，1月全球铜消费量为152.6万吨，而2009年全球铜消费量为1835万吨，铜市供应过剩令铜价承压。

　　库存方面，自3月1日以来,LME铜库存减少30,000吨至总计的522,975吨,为1月中以来的最低位,这扶助支撑铜价。沪铜本周增加13,632吨，至169,101吨，比节前增加54,799吨，显示LME铜流入国内，国内压力增大。现货市场本周买盘支撑，消费尚可，但现货因库存消化压力较大，下游仍多以按需采购为主。

　　由于对解决希腊等国债务问题解决的不确定上升，使得欧元和英镑兑美元下跌引导美元上涨，美元的走强令金属市场承压。同时，市场仍然充斥着对中国可能进一步收紧信贷的担忧情绪。除中国以外的市场目前的需求在上升，而这种好转与担心中国进一步收紧货币政策以及经济增长可能放慢之间带来的利空作用持续拉锯。

　　美元此轮反弹的根本原因一是因为美国经济自去年12月份开始出现好转，并且比欧洲好；二是欧盟爆发以希腊为主的主权债务危机，导致欧元货币危机，资金买入美元做空欧元对冲。以上两点造成美元此轮强劲反弹。美元反弹至3月份开始出现走弱，因为欧洲央行联合美联储开始对做空的对冲基金调查，因为对冲基金略有收敛。但是4月份，希腊，西班牙、爱尔兰、意大利将进入债务清偿时期，如果他们还不掉780亿美元债务，则欧元会继续承压，美元将再次走强,从而打压金属价格。

　　整体看来，目前金融市场的不确定行因素交织，而旺季需求预期又使得现货较为惜售，整体延续震荡格局。欧美需求好转在短期内难以改变铜市过剩的格局，受流动性收紧及美元走强影响，铜价结束近期高位整理走势再次回调的概率加大。操作上建议保持空头思维，逢高沽空，前期空单继续持有，同时60000元以上多单谨慎持有。