外管局14日宣布，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。截至去年底，QFII累计获批额度已达1010.56亿美元，每月增加约5亿美元的新增获批额度。对此，业内人士表示，QFII额度提升中长期利好A股，未来外资持股比重将继续提升，其投资风格值得借鉴。

中长期利好A股

QFII制度是我国资本市场对外开放最早的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。

我国2002年开始实施QFII制度并不断增加额度，在此之前已四次上调QFII额度，上调的时间年份分别是2005、2007、2012、2013，此次上调为第五次上调。

外管局表示，2016年至2018年，外管局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革。去年6月12日，央行、外管局宣布新一轮改革措施包括：取消QFII资金每月汇出不超过上年末境内总资产20%的限制；完全取消QFII、RQFII本金锁定期要求，境外机构可按需办理资金汇出；允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保，对冲其汇率风险。

数据显示，截至去年三季度末，境外机构和个人持有境内股票资产总市值合计约1890亿美元，占A股总市值的比重为2.4%，流通市值约3.52%，主要通过陆股通、QFII、RQFII等渠道。

虽然去年A股大跌，但以陆股通为代表的外资却逆市增持。数据显示，去年北上资金合计净流入A股2942.18亿元。其中，沪股通净流入1810.94亿元，深股通净流入1131.24亿元。

对于此次上调额度，国金证券首席策略分析师李立峰分析称，“这意味着外资在A股中的话语权提升乃大势所趋，对A股短期影响其象征意义大于实际意义。中长期有利于A股市场走好，价值投资将成主流。不过，外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢的逐步提升。”

前海开源首席经济学家杨德龙指出，“QFII投资额度的大幅提升意味着A股的国际化程度进一步提高，从中长期看外资比重将不断提升，成为A股市场的重要力量。”

证监会副主席方星海上周末在中国资本市场论坛上表示，海外投资者由于投资期限是3至5年甚至更长，因此去年大举买入A股。他还预计，今年外资流入中国股市规模会进一步增加，6000亿元规模可以预期。这一方面与MSCI未来有望将A股权重提高至20%有关，另一方面也与A股将会纳入富时、道琼斯指数等有关。

QFII投资风格偏价值

回顾过去十几年，A股经历数轮牛熊转换，沪指涨幅有限，但QFII整体却获利颇丰。长江证券此前的一份研报显示，2005年初至2018年3月23日期间，QFII虽然并未每年都实现正收益，但年平均收益率高达22.43%，在基金、保险、券商、银行、社保等机构中排名首位。

从目前看，QFII重仓的个股大多为绩优股或蓝筹股。WIND数据显示，去年三季度QFII出现在268家公司的前十大流通股股东之中。

一方面，QFII去年三季度新进了万科A、通化东宝等传统股，另一方面，QFII三季度增持了一批优质成长股如海康威视、歌尔股份、工业富联、宁德时代等。

从行业来看，银行、食品饮料、家用电器等QFII持股市值较大，均超过百亿元。从持股市值来看，北京银行、贵州茅台、南京银行、美的集团、万科A、青岛海尔、海康威视、恒瑞医药、宁德时代、海螺水泥等持股市值位居前十名。

去年QFII还举牌部分个股。如安徽合力去年11月18日公告称，香港上海汇丰银行合计购入187.17万股，至此所持股份占总股本的5.15%，触及举牌线。前几年，中青旅、南宁糖业等也曾一度获QFII举牌。

对此，杨德龙表示，QFII等外资的投资周期偏向于中长期，投资风格偏向于价值投资，其对大金融、大消费等优质个股较为青睐，其投资思路值得借鉴。

展望2019年，高盛认为，中国将是整个亚洲市场最值得超配的地区，因为所有行业板块估值已经处于10年来最低点，目前外资占比远远低于10年来均值，有很大提升空间。