铜铝维持弱势，下调止盈预期

宏观新闻：发改委披露今年投资发力五大方向。发改委副主任连维良表示今年在投资上将聚焦五个方面：一是加强新型基础设施建设，推进人工智能、工业互联网、物联网等建设，加快5G商用步伐；二是加强城乡基础设施建设，推进市政、物流基础设施建设，加快脱贫攻坚、农村基础设施建设；三是加强能源、交通、水利等重大基础设施建设；四是加强民生和公共服务能力建设，推进养老、健康、教育等补短板投资力度；五是加强生态环保和自然灾害防治能力建设。“改造”，就是加大制造业技术改造和设备更新。

铜

行业要闻： 

1. 【智利铜矿产量大幅增长】前11个月，智利矿山铜产量为533万吨，同比增长6%。其中，位于智利北部的埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量为115万吨，同比增长40.7%，主要是因为2017年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。巴西国家铜矿公司（Codelco）的产量为162.1万吨，同比下降2.4%。该国第二大铜矿山科亚瓦西（Collahuasi）铜矿产量为50.26万吨，增长5.8%。

2. 【海关总署：2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长12.9%至530万吨】据海关总署1月14日消息，海关总署周一公布的数据显示，中国2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长12.9%，至530万吨。

3. 【紫金矿业向Nevsun剩余股份提出强制收购要约】根据强制收购要约，紫金矿业将向Nevsun Resources股东提出与收购要约同样的条件，即每股6加元现金。预计Nevsun股票将于3月8日左右从多伦多证交和纽约证交所退市。公司收购Nevsun取得Timok铜金矿上带矿和Bisha铜锌矿的控制权，将显著增加公司优质资源储量。。

库存变动：LME库存13.37万吨（0），上期所库存9.8万吨（-1.09），上海保税区万吨46.8万吨（0.5）。

技术分析：昨日沪铜日内下行，夜盘震荡，主力合约收于46760。从盘面来看，沪铜主力再度回落至所有均线之下，MACD绿柱扩大，价格徘徊于布林下轨，日内成交量扩大，盘面弱势。

小结：铜的基本面维持弱势。从供给情况来看，海外韦丹塔的复产基本已经扫清障碍，一季度TC维持高位，铜精矿供应充足，叠加2019上半年国内冶炼产能的释放，短期内国内外铜的供给都难有刚性短缺。需求方面一季度为消费淡季，春节前后需求对于价格整体都是拖累作用，因而基本面上铜价短期偏弱。但海内外库存仍在低位，精废价差低位下行，精铜的替代作用愈发显现，使铜价的下行不够流畅。综合来看，铜价多维持震荡走弱的趋势，操作上以逢高沽空为主，下方暂看到46000。

铝

行业要闻：

1. 【中国12月未锻轧铝及铝材出口52.7万吨 同比增加19.8%】海关总署数据显示，2018年12月中国未锻轧铝及铝材出口52.7万吨，同比增加19.8%，2018年全年未锻轧铝及铝材出口合计580.3万吨，同比增加20.1%。

2. 【发改委：土库曼斯坦康采恩供气已逐步向计划值恢复】发改委有关负责人回应网络关于土库曼斯坦康采恩供气减少的传言，称其描述不准确，有夸大炒作嫌疑。土库曼斯坦康采恩供气曾出现过短时间波动，但每次时间不长、规模不大、影响有限。对于市场上恶意炒作推动LNG价格上涨行为，发改委等部门将加大价格检查和巡查力度。

库存变动：LME库存129.40万吨（0.93），铝锭社会库存121.8万吨（-0.6），铝锭出库量14万吨（-1.6），铝棒库存10.25万吨（-0.75），铝棒出库量3.65万吨（-0.8）。

技术分析：昨日沪铝日内下行，晚间低开震荡，主力合约收于13255。从沪铝盘面来看，均线的空头排列仍未打破，MACD绿柱扩大，价格位于布林下轨，日内成交量略有增大，盘面维持弱势。

小结：2018年12月铝材出口环比回落，抢出口的效应逐渐散去。成本方面氧化铝和预焙阳极的价格持续回落后，电解铝的亏损维持相对稳定的水平，为铝价的下行延展了空间。铝锭的春节累库周期已经开始，电解铝库存高位继续上行。供给方面当前减投产均无消息，短期来看在春节和亏损的双重因素下，新投产执行的概率不大，而亏损的稳定也抑制减产的动能，电解铝供给维持在相对稳定的水平。综合来看，在成本崩塌、库存累积和消费淡季的多重利空下，铝价的下行趋势不变。操作上建议空单继续持有，下方下调止盈位至13000。