在19日深圳举行的“首届神华·股指期货高峰论坛”上，中国金融期货交易所研发部副总经理蔡向辉表示，股指期货上市将深刻改变私募基金赖以生存的系统环境。因为股指期货完善了股票现货市场的运行机制，引起投资者交易行为的变化，进而导致整个市场交易特色的变化，这些变化都会给投资者的投资决策产生一定影响。

蔡向辉表示，其中最重要的变化是股指期货完善股市的风险管理机制。因为股指期货提高了股市风险管理的针对性和主动性，将股市风险进行了分割切块，可以把股市风险分成可管理的风险和不可管理的风险、想管理的风险和不想管理的风险。这样就把投资者不想管理的风险通过技术手段剥离出去，而仅保留可以管理的、愿意承担的风险，并分享它对应的投资收益。这种思想实际上是运用股指期货进行交易、产品开发最基本和最核心的思想。

蔡向辉认为，另外一个不可忽视的方面就是股指期货具有价格发现机制，价格发现功能会改变股市信息的反应机制。原因有三：一是股指期货早于股票市场开盘，早于股票市场进入正式交易，能更早地反映一天来市场信息的变化，股指期货形成的开盘价对股市的开盘价很具有指导意义和提示作用；二是股指期货市场有价值发现功能，能领先现货价格；三是股指期货市场不但形成了近期价格，同时也形成远期价格的判断。股指期货合约的形成是具有一定结构价格序列的，这个价格序列包含非常宝贵的市场信息，像市场预期、市场交易情绪，尤其在行情出现拐点的时候提示作用非常重要。

“机制的变化会引发投资者的交易行为，产生一些主动或者被动的变化。”蔡向辉解释道，对于私募基金而言，就必须去了解竞争对手，了解交易对手会发生什么样的变化，会不会影响到交易策略。具体地说，投资者交易行为的改变会导致交易特征的改变，交易特征的改变直接表现在价格特征、交易规律等方面，对投资者来说，就要考虑自己的交易参数、模型参数甚至自己的决策基础是不是也要发生一些调整。