科创板近两个月一直是市场的焦点，推进速度较快。目前上交所召集部分券商，进行券商推荐指引征求意见的沟通，包含了众多重磅信息。据相关沟通报告显示，首批科创板或不会有红筹企业，或还将要符合IPO审核51条的相关要求等。

科创板快速推进

2018年11月5日，国家领导人在首届中国国际进口博览会上表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

2018年11月以来，证监会和上交所已经将设立科创板和试点注册制作为工作的重心。同时，多个地方政府积极响应，大力配合科创板筹备，从多地摸底的情况来看，多是要求企业在进行信息收集时填写研发投入占收入比、发明专利情况、财务情况等。按照地理区域划分来看，人工智能、集成电路等高科技行业集聚的华东地区对科创板响应力度最大。

2018年12月份，21世纪经济报道记者从接近上交所人士处获悉，2019年1月份大概率会发布科创板实施办法和细则。2019年6月之前会启动科创板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有关企业的申报材料。

2019年1月份还未过半，第一财经日报记者从知情人士处获悉，上海证券交易所召集部分券商，进行了主题为科创板券商推荐指引征求意见的一对一（不同人对不同券商）沟通。

最新进展与市场预期的不同点与相同点

首先不同点较多，据第一财经记者获得的相关沟通报告显示，和之前市场预计的创新内容——红筹企业被纳入考虑、不用再拆VIE不同，未来科创板推荐企业或不接受红筹架构、也不接受VIE架构。

某一线投行人士告诉记者，从沟通情况来看，科创板首批企业中或将不会有红筹企业，投行也暂将这一方面的企业排除于项目之外。

另一个新的风向是，科创板首批企业或还将要符合IPO审核51条的相关要求。

2018年6月，监管部门曾向各大券商投行发布了最新的IPO审核51条问答指引。该指引包括两大部分，一是26条首发审核财务与会计知识问答，二是25条首发审核非财务知识问答。在问答指引中，IPO审核标准进一步细化。

“监管还是希望在客观上把规则设计细致化，目前要求是除了盈利标准外，最好参照51条审核的基本理念。”上述投行人士称，51条未来或将作为科创板企业上市的指引，但不一定会作为发行条件完全照搬。“目前这一项要求还在沟通之中。”

相同点上，对行业、企业的要求，科创板的风向大致与市场预期相符。

行业要求上，监管层鼓励券商投行重点推荐以下五个方面的企业：

1、新一代信息技术，包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网等。

2、高端装备制造和新材料，主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床，机器人及新材料。

3、新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保。

4、生物医药，主要包括生物医药和医疗器械。

5、技术服务领域，主要为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

对于不属于上述五个领域的企业，券商如果推荐科创板，监管则要求需要出具专项说明，并经咨询委员会认可。

具体到企业要求，科创板企业则需要满足四个方面：具有自主知识产权，相关技术突破国际垄断；相关技术是企业收入增长的主要驱动力，企业主要收入来源 于其技术（未设相关比例）；具有成熟的研发体系，研发团队；以及具有成熟的商业模式。

记者从不止一家投行人士处获悉，科创板目前推荐项目多为小而美的细分行业龙头，普遍预期是1月底征求意见稿将出炉。

上市标准猜测

科创板是资本市场关注的热点，其发行上市标准更是经历了市场的多种猜想。新浪财经前期获悉，在研讨中，科创板的发行上市标准或从五种维度来看。

第一种为“市值+净利润+收入”标准：市值不少于10 亿，连续两年盈利，最近两年扣非后净利润累计不少于5000 万；或市值不少于10 亿，最近一年盈利且营收不少于1亿。

第二种则是“市值+收入+现金流”标准：市值不少于20亿；最近一年营收不少于3亿，最近三年经营活动现金流净额累计不少于1亿。

第三种为“市值+收入”标准：市值不少于30亿，最近一年营收不少于3亿。

第四种是“市值+收入+研发投入”标准：市值不少于15亿；最近一年营收不少于2亿；最近三年研发投入合计占最近三年营收合计比例不低于10%。

第五种：市值不少于40亿，主要产品或市场空间大；经国家有权部门批准，取得阶段性成果；获得知名投资机构一定金额投资；医药企业取得至少一项一类新药二期临床实验批件；其他符合科创板定位的企业，需具备明显技术优势，符合一定标准。

哪些企业有望率先登陆科创板？

申万宏源认为，预期的科创板上市标准比A股更加多元化，比战略新兴板更严格，并为交易所留出了自由裁量空间。

其次预期科创板投资者门槛远低于新三板，有利于活跃流动性。相对于新三板投资者需500万金融资产的门槛，科创板的投资者资产门槛大幅降至50万元，虽然增加了6个月A股经验的要求，但还是比新三板两年以上证券投资经验的要求低得多。该投资者门槛较为符合市场预期，预计未来随着试点的成熟，可能会慢慢降低投资者门槛。

联讯证券按照上述科创板上市标准的前四项对新三板企业进行筛选发现：

符合标准一的新三板企业共有471家，符合标准二的新三板企业共62家，符合标准三的共有89家，符合标准四的新三板企业有29家，排除重复项共有486家企业符合科创板上市标准。

在符合科创板上市标准的486 家企业中，仅有4 家同时符合四项标准，46 家企业同时符合三项标准，61 家企业同时符合两项标准，375 家企业符合一项标准。

基于以上486 家企业的名单，从中选取了同时满足以下三项条件的企业：

（1）同时符合两项及以上的科创板标准；

（2）所属三板管理型分类门类行业为制造业或信息传输、软件和信息技术服务业或科学研究和技术服务业；

（3）自在新三板挂牌以来从未有过证监会及其派出机构、全国股转系统及其他自律组织、其他监管机构的处罚。

486家企业中，同时满足以上三项条件的企业共有50家。

另外，华创证券认为以下四种细分领域的业界翘楚有望率先登陆科创板：人工智能、云计算、企业级信息服务、智能制造。

名单中，云计算企业拥有阿里云、金山云、华为数据、Ucloud、星环信息；人工智能领域有商汤科技、优必选科技、云从科技、旷视科技、寒武纪科技、依图科技、深兰科技、极链网络、英语流利说、乂学教育、冰洲石生物；企业级服务包括WeWorkChina、优客工场、360企业安全；智能硬件包含大疆无人机、柔宇科技、优必选、澜起科技、联影医疗。