伦交所的基本金属市场处于震荡盘整走势

　　上周好坏不一的宏观经济数据及消息面因素仍然影响金属市场价格走势,其中美元及人民币的汇率问题成为影响金属走势的主要因素之一。截至3月19日收盘,铜、铝、锡和镍小幅上涨,周涨幅分别为0.6%、0.7%、1.4%和4.7%,而铅、锌则小幅下跌,下跌分别为1.4%和0.8%。因对货币汇率及全球信贷前景的不确定性促使避险买盘,上周贵金属价格略有上升,伦交所黄金和白银期货分别收于1122.8美元/盎司、17.5美元/盎司。不过,国内上交所金属市场明显弱于外盘,铜、铝和锌跌幅均超过1%。

　　金属库存出现反弹

　　3月前两周,我们很欣喜地看到伦交所金属库存出现下降,但是上周除铜和镍库存略降外,其他金属库存均出现了上扬,其中铝库存更是上涨2.2%。我们从现货市场上了解到,铝企业订单增加,对原料的需求也水涨船高,市面上隐形库存相对惊人;因钢厂采购积极刺激,国内包括华通,广东有色金属等市场镍报价均以上调为主,上周金川镍价上涨幅度达2000元/吨,电解镍(板状)报在162000元/吨,电解镍(块状)则报在163200元/吨。

　　云贵旱情对铝、铅锌冶炼产量影响不大

　　我国旱情呈继续发展态势,特旱地区主要在云南省的昆明和贵州省的贵阳周边地区,有关的电解铝和铅锌生产企业的电力供应情况受到关注。

　　(1)该地区涉及到的电解铝企业有云铝股份和中国铝业贵州分公司,两家厂家合计产能在 80万吨左右,两省电解铝总产量在 102万吨左右。据云铝股份相关工作人员介绍,目前云铝的生产基本正常,并未受到电力供应紧张影响,并且公司正处于检修期,预计全年的生产计划能够顺利实现。考虑到停产的成本过高等问题,除非发生非常严重的电力短缺,否则企业停产可能性不大。我们认为,如果电力紧缺造成减产,影响的产能不会太大,对铝价影响不会太大。

　　(2)云南地区锌矿产量占全国总产量的22%,驰宏锌锗、金鼎锌业、祥云飞龙和罗平锌电等中型冶炼厂的产量占全国锌锭产量的10%以上。因为锌冶炼非用电大户,总体上工业用电多能保障。从目前了解的情况看,罗平锌电(年产12万吨)从1月开始维持 40%的开工率,驰宏锌锗(年产16万吨)2月份基本满产,当前至 4 月中旬的产能利用率预计在 70-80%左右,其他企业并未有报道大量减产或停产的消息。

　　点评

　　从整个3月的行业信息来看,金属下游需求出现了好转信号,但是需求的恢复伴随着产能的重启和反复变化的库存数据。我们认为,在消费尚未完全启动的情况下,金属价格依然难以走出强势上涨行情。