昨日沪深两市放量上涨，上证指数上涨1.36%，创业板指数上涨1.63%，两市成交额重回3000亿元。板块方面，饮料、工业互联网、证券等板块领涨，两市仅煤炭板块收跌，钢铁、养殖等板块涨幅居末。三大指数涨幅均超1%，上证50指数涨幅最大为2.03%，中证500指数上涨1.42%。期指表现分化，IC明显偏强，特别是远月合约，IH各合约涨幅则不及现货指数。期权方面，标的资产50ETF大涨1.94%收于2.370，平值认购期权隐含波动率明显回落。

期权成交量显著提升。当日全市场合计成交206.11万张，较前一交易日大幅增加92.97万张。认购期权成交108.86万张，较前一交易日增加47.27万张，认沽合约总成交97.25万张，较前一交易日增加45.70万张。日成交量PCR值0.89小幅增大。持仓方面，期权总持仓249.30万张，较前一交易日增加2.79万张。其中认购合约持仓134.75万张，较前一交易日减小7.13万张，认沽合约持仓114.55万张，较前一交易日增加9.93万张。持仓量PCR值0.85明显增大。

图为1月平值期权隐含波动率走势

成交量的增加主要来自当月合约。昨日当月合约总成交量增加63.40万张，其中认购增加32.01万张，认沽增加31.39万张。持仓方面，当月合约减持6.74万张，其中认购减持11.66万张，认沽增持4.92万张。结合当月合约各执行价数据看，认购全面减持，特别是在平值附近。认沽在2.30至2.45增持，在2.25深虚值下明显减持。持仓结构表明支撑位上移，上行压力减小，50ETF短期或仍有冲高动力。

市场窄幅横盘后重拾升势，隐含波动率小幅回落。当前平值认购期权隐含波动率下跌至17%左右，认沽变动不大，为20.33%。30日历史波动率近最近8个交易日变动较小，目前在15.25%，明显低于平值隐含波动率。当月各合约隐含波动率在20%至50%之间，认沽微笑曲线偏度变大，各执行价上认购期权隐含波动率全面低于认沽期权。

综合来看，上证50指数振荡反弹，隐含波动率逐步回落，投资者当月宽跨式空头继续持有，试多次月牛市价差组合。

（作者单位：中信建投期货）