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娄忠亮:郑商所菜籽油有争夺国际定价权的潜力

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-03-22 14:23:44 来源:大越期货 作者:娄忠亮

在我们与期货投资者接触、沟通过程发现,相当一部分投资人和纯投机者对郑交所的品种有个感觉就是比较“妖”,具体表现为波动摸不着头脑,价格变化找不着北。但我们通过长期跟踪发现其实不然,从隔夜盘来看,上交所与大商所,基本有明确的外盘指引。那必将影响内盘次日开盘定价,进而影响整日的波幅。所以给大家印象为中规中矩走势。

但我们发现郑交所所有上市品种具有非常鲜明独立的个性,受到外盘影响比其它交易所要小很多。日内波动也非常剧烈,也致使一部分人开始有种种误解,给大家印象为人为迹象操控专杀小散印象,导致部分投机客远离。但我们要指出的是,无论从套保商、套利者、投机者的角度,正是因为它的波动独树一帜的鲜明个性,恰恰反映了投机者追逐高利润的同时要承担的风险,也给套保商提供一些绝佳锁定利润的时机,同时随着日内巨幅波动扯出的空档给套利交易者提供交易性机会。
 
  郑州菜籽油期货在2007.6.8上市以后,成交量和持仓量方面经历了平稳—低迷—发展三个阶段。持仓规模只有棕榈油的1/3,豆油的1/7。一直没有在国内三大油脂交易中未能突出自己的个性,反观豆油一直扮演领军人物,棕榈油者后来居上从交易量和持仓规模上来看已远超菜籽油,大有赶超豆油趋势,究其原因。我们通过全世界范围生产与消费观察,豆油与棕榈油并驾齐驱,占据半壁江山以上。随后是菜籽油保持15%左右,从这层面来说。菜籽油目前的地位也情有可原。
 
  但我们发现菜籽油在我国的历史油脂表观消费量和传统来看,保持过相当长一段绝对的垄断地位。传统消费情节来看,亦即倾向于菜籽油。我国在世界范围来看油菜籽、菜籽油是第一大生产国和消费国,菜籽油产量占世界菜籽油产量的四分之一左右,目前是第三大植物油品种,商品率在90%以上,国际和国内市场地位都非常突出。从里面我们看出我国在菜籽、菜籽油领域占有绝对的优势,在全球定价权与定价中心方面应有话语权。需要指出的是,我们在以下方面需要进一步解决矛盾:
 
  一、我们的市场开放程度本身不够,这需要个过程。
 
  二、国储的保底收购菜籽的政策,一方面保护了农民的利益和收入。但另一方面也破坏了市场经济了价格本来的形成机制。人为限定了底部区域,同时通过抛储也限制上档的空间。
 
  三、我们看到近年来,在进口方面有所抬头,而出口方面者继续萎缩,因交割方面是不区分进口与国产交割,一方面表达我们想争夺国际定价权的意愿,另一方面也面临被掠夺走定价权的风险。
 
  综上所述:我们认为目前菜籽油期货的发展潜力不应只有这个规模,从我国作为一个传统的菜籽油生产和消费第一大国,在全世界范围内菜籽油领域极具影响力,也有自己的独立个性另外兼具传统消费观念,消费习惯,以及健康绿色通道来看还是有朝两位巨头靠拢的潜力,我们通过跟踪发现目前郑交所菜籽油虽然还不具备突破与豆油、棕榈油的比价区间的能量,但从菜籽、菜籽油领域还是极有机会引领加拿大温伯尼(WCE)交易所和欧盟的泛欧交易所(Euronext.Liffe),去争夺定价权的机会,形成自己的定价中心机制,独扛一面大旗的能力。

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