联讯策略：看好春季行情 春节前后有望向2700点演绎

市场的行情在不断验证判断。本周沪指逼近2600，实现周线三连阳。与很多机构侧重从季节因素来探讨春季躁动不同，更侧重行情演绎的逻辑。目前风险偏好提升的主打看多逻辑仍在延续，本周将重点从股债性价比的角度阐述，当下股债收益的性价比处于历史最好水位，这会使一部分资金从债市流向股市。国内稳增长政策在逐步加力，美股迎来修复期以及中美经贸关系向缓和方向迈进，A股将出现风险偏好回升的行情，春节前后行情有望向2700点演绎。预计这轮春季行情风格会比较均衡，在权重搭台的背景下，题材也会继续有所表现，近期可以重点关注国企混改（近日发改委提出加快推出第四批100家以上混改试点），及逆周期板块的农林牧渔（春节通常是猪肉消费旺季）。前期表现较好的通信、军工、传媒等板块可以跟踪关注，后续仍有望继续表现。

申万宏源：“政策底”预期夯实 春季行情渐入佳境

春季行情渐入佳境：基本面回落没有预期差+ “政策底”预期夯实 + 海外压力缓和 + 宏观流动性和股市流动性改善。 历史上看，春季躁动是A股最高的日历特征之一，每年2月万得全A取得正收益的概率高达84%。市场关于春季行情是“大概率”的讨论已经很多，但对于“反例”的复盘却明显不足。在部分投资者纠结于“正论”春季躁动的支撑因素，而莫衷一是时，我们发现“反证”的讨论似乎更容易让人心安定下来。近期反弹的逻辑仍在不断强化，基本面回落没有预期差 + “政策底”预期夯实 + 海外压力缓和 + 宏观流动性和股市流动性改善。现阶段需多考虑机会，少谈风险，2019年春季行情正渐入佳境。

安信策略：春季行情是理性估值修复

总的来说，我们认为在中美贸易磋商达成协议概率上升，实质性减税降费不断落地，美元走弱人民币汇率反弹，国内无风险收益率进一步下降空间打开，外资流入有望加速，年初社融有望企稳等多方面因素作用下，春季行情是有充分理由的理性估值修复，这使得在过去一年估值极度收缩的各行业都会有一定表现机会，短期制约因素主要来自对年报预告低预期的担忧，我们认为市场会对商誉占净资产比重较高的公司选择暂时回避。当前阶段投资者应该继续把握这段有利环境下应该有所作为的窗口期，如果市场出现调整，则积极布局，各行业都有一定估值修复机会，重点关注计算机、通信、军工、地产、非银金融等，主题上重点关注长三角一体化，雄安新区、科创板、新基建等。

广发策略：风险偏好修复 本轮躁动将是普涨行情

A股春季躁动也扣响扳机，行业和主题呈现出快速轮动和普涨特征——上周开始A股金融、消费、周期风格交替表现，主题层面自贸区、次新股、雄安板块、燃料电池、创投指数“多点开花”，投资者感受到行业主线散乱且均有逻辑支撑，这实则印证我们此前的观点，即“本轮国内外风险偏好修复与社融预期改善对绝大部分的股票的反弹都有帮助，本轮躁动将是普涨行情”。与17-18年各类型投资者在顺周期与严监管背景由分子端驱动的行情呈现“高度抱团”不同，本轮A股各类型投资者由分母端驱动下配置偏好存在分歧，因此行情表现为快速轮动与普涨格局。春季躁动延续，只需要规避两类股票：商誉减值“爆雷”+极少数纯防御类股票。建议继续关注逆周期：盈利逆周期（特高压、农业、游戏）+政策逆周期传统与新兴基建（5G、核电、轨交）。主题投资关注区域协调（雄安、新疆）。

海通策略：当前是“难为躁动” 反弹主线不清晰

核心结论：①1月4日以来市场上涨，但热点凌乱、主线不明，属于难为躁动。对比2449点反弹，目前政策面正能量和基本面负能量的差值略低。②未来躁动结束的可能诱因是：国内基本面数据差、美股下跌。跟踪即将公布的国内外业绩数据和美联储会议。③时空角度，市场处于牛熊周期末期，估值已见底，战略乐观。躁动后还会反复构筑市场底，战术等待更好时机，跟踪降低企业实际融资利率、减税降费等政策落地。