【本周盘面概要】
 
　　ICE11#原糖期货：本周ICE11#原糖期货在经历了前两个交易日暴跌之后，周三收红十字星止跌，周四大幅度技术性反弹，周五在美元坚挺，商品市场总体疲软的环境下，回抽2.05%，给原糖继续反弹的预期蒙下了阴影。1005合约收于18.64美分，整周下跌75个点，跌幅3.87%；07合约收于18.31美分，下跌35个点，跌幅1.87%。

据CFTC最新的持仓报告（截至3月16日）显示，ICE #11持仓增仓22,499手，至776,698手。期间传统基金增多仓12,821手，至207,113手，增空仓4,917手，至35,760手，因此多空比为5.79手；基金多头占总持仓26.7%，空头占4.6%；商业性多头占总持仓58.0%，空头占81.5%。
 
　　郑州白糖期货：本周郑州白糖在经历了首个交易日的大跌后，连续三个交易日强劲反弹，形成了红三兵形态，最后一个交易日反弹力度减弱，除1009合约收红十字星外，其他合约均小幅收阴，持仓量、成交量双双回抽，反弹力量明显减弱。本周1005合约收于5146元，上涨113点，涨幅2.24%；1009合约收于5346点，上涨94点，涨幅1.79%；1101合约收于5145点，上涨166点，涨幅3.33%。
 
　　【市场结构数据跟踪】
 
　　1. 原糖11#07－原糖11#05=-0.33美分/磅，原糖11#10－原糖11#07=-0.35美分/磅；
 
　　2. 泰国原糖进口折算成本5029元/吨（+160）。
 
　　3. 国内外价差：进口成本－国内现货＝-271元/吨。现货进口亏损比率-5.11%。
 
　　4．现货对郑糖指数升水比率1.30%（-0.39%）。
 
　　5．主要价差 SR1005－现货＝-154元/吨（+33）, SR1009－SR1005＝200元/吨（-2）；SR1101－SR1009＝-201元/吨（-20）。
 
　　6. 白糖注册仓单35798张（+211），预报仓单20781张（-1181）。
 
　　【资金面数据跟踪】
 
　　1.国内白糖期货总持仓: 1277780（-34398），成交量：2925434（-1514260）；
 
　　2. 总持仓前20名多头持仓总计382023（-363838），前20名空头总计384728（-7801）手，多空之比为：0.99（+0.0076）；净多头持仓前5名114511手，净空头持仓前5名91191手，净多空之比为1.25（-0.20）；
 
　　3.1009合约总持仓：478716（-26680），成交量615588（-752520）前20名多头持仓总计186788，前20名空头持仓总计153564，多空之比为：1.216（-0.006），净多头持仓前5名86770手，净空头持仓前5名38080手，净多空之比为2.27（-0.24）；
 
　　4.主力1101合约总持仓：523436（-6824），成交量217349（+200106），前20名多头持仓总计145409，前20名空头持仓总计149712，多空之比为：0.97（+0.06）
 
　　净多头持仓前5名54678手，净空头持仓前5名59968手，净多空之比为0.91（+0.14）；
 
　　【国际市场焦点分析】
 
　　国际食糖市场基本面出现转变。国际糖业组织(ISO)估计正在进行中的09/10制糖年全球的食糖生产缺口将从08/09制糖年的1，170万吨缩减至900万吨水平，而10/11制糖年全球食糖市场将出现100万吨以上的生产过剩，而增产的主要动力来自于巴西和印度。
 
　　从基本面看，巴西、印度的产糖量都好于先前业界预期。本周，分析机构FCStone预计即将开始的10/11榨季巴西中南部的甘蔗入榨量将较上榨季增长11.6%，达到5.975亿吨，食糖产量将达到3470万吨，较上榨季大幅增长21.7%。印度方面，由于去年后期的降雨对提高甘蔗单产及出糖率起到了一定的积极，印度农业部称预计本榨季的食糖产量将超预期，他们认为将会超过1700万吨。这与印度国内2，200万吨的需求虽然还有距离，但是，09/10制糖年印度的食糖进口总量将下降800万吨左右，大大小于市场先前预期。
 
　　从最新消息看，印度仍需要大量进口食糖。近期国际原糖价格大跌，但本周印度政府仍决定将零关税进口白糖政策有限期由本月末展期至12月31日。虽然印度食糖产量超预期，但仍远低于2300万吨的国内需求量，预计印度仍至少需要进口300万吨的食糖。
 
　　综上所述，在印度和巴西新榨季食糖产量将会出现恢复性增长、新榨季国际供需将明显改善、国际原糖期价自2月1日见到29年最高点以来，大幅暴跌35%，预示着国际原糖期货走势就此转市。虽然本周第三和第四交易日原糖技术性反弹，但印度加息幅度的超出预期和大家对希腊债务危机的担忧都促使资金流向美元，促使近期美元的坚挺，并导致大部分商品期货的疲软，同时令本周最后一个交易日原糖早盘反弹未果，冲高回落，给市场气氛增添了几分忧虑。同时，随着原糖价格的进一步走低，泰糖折算的原糖进口成本较国内白糖现货价贴水，这将使得国内大量进口弥补国内需求缺口成为可能，国内期价的走势也将面临较大的回调风险。
 
　　【国内市场焦点分析】
 
　　首先，本周首个交易日仍然在消化国际原糖市场大跌的利空因素，但随后的三个交易日的反弹是对云南蔗区特旱，甘蔗减产已成定局的快速反应，本周最后一个交易日高开低走，最后收阴报收，是短多投机头寸离场，空头止盈的结果，同时MACD柱状线BAR绿线缩短趋势不明显，表明白糖仍处于弱势市场。
 
　　本周先放量反弹后缩量下跌的行情表明多方不敢盲目追高，空方做空信心又略显不足导致的，关键是由于目前市场的基本面的双面性导致的，既有有利于多方的信息又有支持空方的信息，那么短期内何方取胜，主要还是取决于资金面和技术面。
 
　　支持看多的立场：本周消息云南旱灾导致甘蔗减产450万吨已成定局，笔者估计云南省因此食糖产量将减产60万吨，较3月初南宁糖会公布的减产46万吨的数字又有所增加。广西主产区遇50年不遇旱灾，广西大部从2月28日的正常到3月16日的大部轻旱，桂西中部中旱，桂西北重旱，受灾面积扩大，旱情蔓延迅速。减产预期强烈。同时本榨季全国糖产量大约是1100万吨左右，目前综合各主产区的产量来看估计1060万吨，全国食糖需求1400万吨，缺口340万吨，加上储备糖和进口糖的补充，目前硬缺口100万吨。
 
　　支持看空的立场：首先10/11榨季预期增产。3月初南宁糖会分析，下个榨季广西的种植面积将会有所增加，前景相对较为乐观。而云南、广东及北方甜菜的种植情况也会略好于本榨季。整体上，市场预期下个榨季食糖产量将有所增加。业界普遍认为，2010/11制糖年食糖产量将达到12，50万吨左右。同时，虽然广西旱灾，但大部分地区为轻旱区，并当地相应采取了比如覆盖农膜的积极抗旱措施，因此减产数量有限。其次国内白糖进入季节性销售淡季。鉴于我国食糖季节性产销的特点，3、4、5月份国内食糖主产区将集中收榨，大量新糖集中上市，供应充足 ，社会库存增加，同时，这也是一年中白糖的消费淡季，库存往往会达到整个榨季最高。此外，从历史的角度来看，每年3、4、5月份国内白糖现货、期价也是跌多涨少。
 
　　综上所述，郑糖目前上涨和下跌的空间都有限，市场现货商的惜售对郑糖产生支撑，20日均线对期价产生阻力，笔者认为，郑糖步入中期震荡向下的行情走势。
 
　　【投资策略】
 
　　A：长期下跌趋势不变，趋势者考虑SR1101合约逢高偏空操作。
 
　　B：日内交易投机者建议密切关注早盘市场动态，快进快出。