橡胶早评：橡胶库存维持高位，再创新高有压力

要闻：截至1月20日前后，青岛保税区区外库存累计约42万吨，环比增加2.10%，同比增加32.7%。据卓创从部分区外仓库了解，春节前多为商家集中入库时间，但本周开始入库量有所减少。另有了解，三大仓库如中远，中外运和国储仓库库存累积，出入库均较有限，多为换货为主。区内仓库库存约在19-20万吨水平。泰国2018年12月份天然胶出口量为44.77万吨（含乳胶及混合胶），环比下降2.06万吨，跌幅4.4%，同比去年同期下跌11.36%。其中混合胶出口15.13万吨，环比增加0.86万吨，增幅4%，同比去年同期增长14%；干胶出口量为19.66万吨，环比下降1.67万吨，降幅7.83%；乳胶出口为9.98万吨，环比减少0.97万吨，增加3.42%,同比下跌8.86%。

期货报价：沪胶主力1905报价11615（-95）；沪胶1909报价11875（-95）；东京期胶最新报价183.7（0.1）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11000（-50）；泰#3烟片胶（上海）报价12500（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1530（5），泰国STR20现货1380（0）。泰国混合胶10700（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-615（-85），泰国混合胶-主力合约基差-915（-35），STR20#内外盘价差20（0）。

合成胶现货价格：丁二烯10200（0），顺丁上海11800（0），丁苯（1502）山东11600（0）。全乳胶-顺丁价差-800（-50），全乳胶-丁苯（1502）-600（-50）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片43.77（-0.33）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.6万吨（0）；注册仓单40.7万吨（-0.6）。半钢胎开工率59.9%（-6.8），全钢胎开工率63.59%（-7.95）。

持仓与技术分析：1905合约区间震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线沿布林中轨附近运行，MACD红柱缩小。成交量减少、持仓量增加，仓差4166。前20名会员持仓，多单85474（598），空单122238（2046），净多单40232（-716），净空单76996（732）。周线在收为小阳线，短期震荡重心上移，MACD红柱扩大。

小结：橡胶昨日区间震荡，现货持平，混合胶与主力期现价差915元/吨。近期橡胶基本面变化不大，中长期需求偏弱趋势未见好转，保税区+上期所库存仍在累积。从今日泰国调研情况了解，1月雨水天气对割胶影响低于12月，预计1月产量较12月产量增长明显。泰国地区预计在2月底基本停割，今日工厂仍处在备货阶段，特别是南部地区由于前期天气影响原料偏紧，因而原料价格坚挺，进而支撑盘面价格。预计今日橡胶区间震荡，11650点附近的空单谨慎持有，关注11460前期低点的支撑位，1-9反套可轻仓参与，但空间不宜看太高，春节前价格重心或在11600一带。