近期风险情绪回归，股指和原油价格回升，美元走强使得金价未能突破千三关口，承压回落，现货黄金一度失守1280美元/盎司，但在美国政府继续关门、委内瑞拉宣布与美国断交等风险事件的支撑下，黄金获得了反弹动能，近日又重新回到1280美元/盎司上方。中期来看，避险仍是市场的重要主题之一，这无疑会支撑金价。

达沃斯论坛首日，国际货币基金组织发布《世界经济展望》，分别下调2019年、2020年全球经济增速预期0.2和0.1个百分点，至3.5%和3.6%。这是继去年7月、10月两次降预期后的第三次下调。贸易争端对全球经济增长的负面影响正在显现，而经济的不确定性无疑会提振黄金需求。

美元上涨结构或改变

美国联邦政府关门目前已持续四周，美国众议院议长佩洛西周三表示，在政府部分停摆结束之前，民主党人不会授权特朗普总统在众议院发表他的国情咨文，特朗普与民主党国会领袖争执不下，白宫正在为更长期的关门做准备。虽然美国政府停摆对美股走势没有明显影响，甚至美国股市经历去年底的跌市后已略为回升，但未来仍存在大跌的风险，继续停摆下去势必会触发市场的忧虑情绪，从而加剧市场的波动性，利多黄金、债券等传统避险资产。

美国市场的振荡已经迫使美联储在2019年年初转向，美联储在12月的声明和新闻发布会上，对2018年、2019年及2020年的美国经济预测相较9月声明有略微下调，对于美国未来经济增长率预期不佳，加息次数肯定较2018年缩减。另一方面，在3月1日到期时间前的一个半月，美财政部或将至少减持两千亿美元的现金缓冲，这将暂时增加市场中美元的流动性，因此将造成美元贬值，受上述两因素影响，美元的上涨结构可能会改变，美元月线已呈现技术性顶部结构，黄金将从美元走弱中获益。

实物黄金需求提升

据世界黄金协会发布的报告，2018年第三季度各国央行黄金购买量大增，全球央行黄金储备增加148.4吨，年增22%。按季度统计，是2015年以来的最大规模增持。央行近日发布的最新数据显示，2018年12月末黄金储备5956万盎司，11月末为5924万盎司，增加32万盎司（约9吨），为自2016年11月以来首次上升。另一方面，全球黄金ETF持有量在2018年年底突破千亿美元，为2012年以来首次。近期黄金ETF持仓量增加后持稳，在2019年经济增长放缓的背景下，黄金投资需求或将进一步走高。随着2019年2月印度将会公会预算，市场预期印度将会大幅降低进口税，这可能将推动印度市场更多的黄金买入，实物需求逐步提升，势必会支撑中期金价。

技术上，经过去年年底的快速上涨之后，1月金价正处于修正调整阶段，短期指标偏弱，内外盘关键支撑区间在1250—1265美元/盎司，考虑到周线、月线上涨结构完整，不建议重仓做空。