日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、基本面：目前供给端整体产能仍受限，但上周钢厂仍在正常生产，且产量高于去年同期。需求方面下游施工企业停工比例相对去年同期偏低，部分工程仍然在施工，冬储行情开启，社会库存进入逐步积累阶段。但由于今年钢厂现货价仍偏高，贸易商冬储意愿显著不及去年；中性

2、基差：螺纹现货折算价3893.4，基差212.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存443.85万吨，环比增加11.94%，同比减少0.98%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位小幅回落，各地现货价格受钢厂挺价影响基本走平，预计行情接下来可能仍易涨难跌，高位震荡为主，操作上建议螺纹05合约目前不宜追多，3620-3740区间内逢低短多。

热卷：

1、基本面：供应方面1月份徐州地区复产，部分钢厂年检结束，上周钢厂仍在正常生产，且产量高于去年同期。需求方面由于家电消费刺激政策影响，市场对接下来需求预期有所提振；中性

2、基差：热卷现货价3780，基差192，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存189.14万吨，环比减少0.39%，同比增加5.75%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格冲高回落，小幅回调，在连续反弹之后预计年前上行空间有限，短期下方支撑稳固，仍以维持高位震荡为主，操作上建议热卷1905合约目前不宜追多，短线建议3500-3650区间操作。

铁矿石：

1、基本面:周一全港累计成交65.75万吨，成交处于低位，受巴西淡水河谷溃坝事件影响，期现价格均出现大幅上涨，但是因事故地并无生产，因此对供应无直接影响，但是市场有担心后期的安全检查会影响整个南部系统的生产，因此要谨慎看待过快上涨，防止快速回调，加大波动。中性；

2、基差：日照港PB粉现货571，折合盘面639.2，基差88.7，贴水率13.87%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格520，折盘面581.6，基差31.1，偏多；

3、库存：港口库存14205万吨，环比增加191万吨，较去年同期减少977万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：昨日黑链指数冲高回落，铁矿属于最强品种，但是在目前临近春节，现货成交几近停滞的情况下，盘面的过快上涨也必然有较大的回调压力，毕竟从基本面来看市场不存在较大的供需失衡可能，仍建议春节前逢高止盈。铁矿1905：回调至538多，目标550，止损532。

焦煤：

1、基本面：部分地区主焦煤资源较为紧缺，成交情况暂未有明显变动；部分煤矿陆续放假，下游备货积极性略有提升，加上焦炭市场情绪好转，企业采购需求增加，焦煤价格仍有支撑；偏多

2、基差：现货市场价1399.5，基差177.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存942.73万吨，港口库存281万吨，独立焦企库存1014.15万吨，总体较上周增加33.62万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：供应宽松状况正在发生改变，焦企心态转好。然而供需完全转变还需时日，短期内区间震荡运行概率较大。焦煤1905:1205-1235区间操作。

焦炭：

1、基本面：市场小幅探涨，前期超跌资源提涨回调，焦炭市场情绪转好，年前或有落实上涨可能；偏多

2、基差：现货市场价2050，基差9；现货小幅升水期货；中性

3、库存：钢厂库存488.83万吨，港口库存314万吨，独立焦企28.44万吨，总体较上周增加0.2万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：原料端焦煤偏强，焦企成本难下，另外春节将近，钢厂对焦炭打压意向减弱，预计节前焦炭市场大概率持稳震荡为主。焦炭1905：2010-2050区间操作。

二、化工

纸浆：

1、基本面：临近春节，纸厂陆续检修、停工，原料备货期基本收尾，纸浆高库存累积现状仍未有实质变化；偏空

2、基差：1月28日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5625元/吨，SP1906夜盘收盘价为5314元/吨，基差为311元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至19年1月末，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约167万吨，环比增14.54%，同比增105.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：目前下游纸厂备货基本收尾且将陆续停工放假，叠加1月港口库存再创新高，高库存现状持续，供需情况未有明显改观。综合来看，节前纸浆大概率将震荡趋弱。SP1906：日内逢高抛空，止损5330

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡趋弱，对燃料油市场支撑不足，市场基本面大致持稳；中性

2、基差：1月25日舟山保税燃料油为414美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2662元/吨，基差为131.3元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年1月23日当周，新加坡燃料油库存上涨至三周高点1981.2万桶，较上周增加140.8万桶或7.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：总体而言，预计供应减少而需求持稳，新加坡高硫燃料油市场持稳；原油价格震荡偏弱，燃料油价格多跟随窄幅波动为主。 FU1905：逢高反弹抛空为主，止损2677

原油1903：

1.基本面：沙特能源部长法利赫接受CNBC采访时表示：“我们都致力于（去年）12月的协议。到目前为止一切迹象都不错，俄罗斯人已经向我承诺，他们会加快步伐。”；特朗普政府宣布制裁委内瑞拉国有石油公司PDVSA；中性

2.基差：1月28日，阿曼原油现货价约为60.65美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为60.98美元/桶，基差-1.85元/桶，贴水期货，中性

3.库存：美国截至1月18日当周API原油库存增加665.1万桶，预期减少43.5桶；美国至1月18日当周EIA库存预期减少4.2万桶，实际增加797万桶；库欣地区库存至1月18日当周减少19万桶，前值为减少74.3万桶；截止至1月28日，上海原油库存为307.5万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月18日，CFTC主力持仓多增;截至1月22日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜美股下跌带动市场悲观情绪，随后美国支差委内瑞拉石油公司使得跌幅收窄，但整体仍在弱势运行，预计今日原油震荡；SC1903：414-419区间偏空操作

甲醇1905：

1、基本面：春节临近，运力不足不断加剧，运费持续上涨，目前山西到鲁北及西北到鲁北运费上涨10-40元/吨。据悉，多数上游企业节前货物签单完成，部分开始销售节后货物，下游多备货完成，多数传统下游放假停车，节前部分下游或继续维持刚需零星补货，考虑运力不足因素，部分接货价格或略高，整体以执行订单为主。装置方面：目前西南气头企业川维、玖源已重启；中性。

2、基差：现货2440，基差-9，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在51.8万吨（不加连云港地区库存），较上周四（1月17日）库存下降0.5万吨，跌幅在0.96%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格跌破20日线；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油下跌带动甲醇下行，甲醇下游需求较弱，总体预计震荡偏弱波动；MA1905：2390-2450区间操作

PVC：

1、基本面：昨日宁夏等地部分出厂价上涨，主产区电石整体出货顺畅，货源显紧张。下游PVC企业电石到货不均衡，但整体待卸车数量稳中有降。中性。

2、基差：现货6530，基差65，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加20.78%至18.6万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：6510附近空单入场，6570附近止损。

塑料

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国外供应增量大但产能投放需要时间，05合约贴水逐渐收敛，短期偏弱震荡，伊朗进口量比预期多，现货价格较昨日稳，库存相比往年偏低，神华拍卖PE成交率42.0%，LLDPE华北成交8800，华东成交8900，中性；

2、  基差：LLDPE华北现货8850，主力合约1905基差185，升水期货2.1%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存60.5万吨，中性

4、  盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论： L1905预计短期震荡，8550-8700区间操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约贴水逐渐收敛，短期偏弱震荡，现货价格较昨日降，库存相比往年偏低，神华拍卖PP成交率63.0%，均聚拉丝华北成交无，华东成交9055，中性；

2、  基差： PP华东现货9000，主力合约1905基差261，升水期货2.9%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存60.5万吨，中性

4、  盘面：主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、  主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论：PP1905预计短期震荡， 8650-8800区间操作；

沥青：

1、基本面：北方地区，受炼厂库存低位利好，加上一定的备货需求，沥青价格稳中小涨。短期，南方部分地区沥青价格仍有上调可能，但临近春节，赶工收尾需求将逐渐结束，提货也将有所下滑，炼厂沥青价格也或保持稳定。中性。

2、基差：现货2975，基差-129，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：3090附近多单入场，3030附近止损。

PTA：

1、基本面：原油下跌，春节临近，产业链的成交气氛进一步下滑，短期PTA进入调整阶段，关注年后复工情况。偏空。

2、基差：现货6465，基差111，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：原油下跌，成本端带动PTA回调。PTA1905：日内短空，止损6520。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，但乙二醇高社会库存下累库压力持续释放，且当下乙二醇现货供应过剩仍是矛盾焦点，现货将持续表现宽松。偏空。

2、基差：现货5030，基差-150，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约89.3万吨，环比上期下降0.9万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇抛空思路为主。EG06：空单操作，止损5260。

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11100，基差-455，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：技术多头走势破坏，多单平仓。

三、金属

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存回落，进口减少支撑矿价，镍铁可能继续保持增产，但目前情况良好，供需坚挺，价格反弹，不锈钢的消化还将继续考验，关注节后不锈钢企业采购与镍铁增产情况。中性

2、基差：现货96350，基差1300，偏多  现货俄镍95525，基差475，中性

3、库存：LME库存202782，+6，上交所仓单11357，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

结论：镍1905：多单减仓持有，下破93000出局。空头可预回调日内交易，不持有过夜。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货       47540，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：1月28日LME铜库存增200吨至146475吨，上期所铜库存较上周增18849吨至119727吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：假期来临，空头主力有离场动作，短期47000有支撑，沪铜1903:46800~48000区间操作，逢高为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13420，基差-65，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增822吨至688821吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝延续弱势，反弹仍是做空时机，沪铝1903：13600空单持有。

黄金

1、基本面：美股“爆雷”全线收跌，恐慌指数VIX盘中涨超15%，突破20；沙特能源部长透露俄罗斯承诺加快减产，国际原油仍收创两周新低，盘后美国宣布制裁委内瑞拉油企，油价跌幅收窄到3%以内；欧央行行长：数据低迷仍需大量宽松，不排除重启QE；中性

2、基差：黄金期货285.6，现货284.42，基差-1.18，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美股暴雷，德拉吉放鸽，美元大跌，避险情绪再次升温；COMEX 2月黄金收于1300以上，创7个月新高，沪金小幅上行收于286以上，今日将对脱欧“B计划”进行辩论和表决，前期消息看来有一定通过的可能性，金价将继续震荡。沪金1906：284-287区间操作。

白银

1、基本面：美股“爆雷”全线收跌，恐慌指数VIX盘中涨超15%，突破20；沙特能源部长透露俄罗斯承诺加快减产，国际原油仍收创两周新低，盘后美国宣布制裁委内瑞拉油企，油价跌幅收窄到3%以内；欧央行行长：数据低迷仍需大量宽松，不排除重启QE；中性

2、基差：白银期货3720，现货3706，基差--14，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1221077千克，增加20014千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美股暴雷，德拉吉放鸽，美元大跌，避险情绪再次升温； COMEX银震荡，沪银震荡小幅上涨，本周事件和经济数据较多，金融属性将凸显，将跟随沪金走势，沪银将继续震荡。沪银1906：3700-3730区间操作。

四、农产品

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5580，基差-210，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比 -10.32%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5750附近及以下多单入场，止损5700

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4670，基差-174，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨 ，前值59万吨，环比+5万吨，同比 -3.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4800附近或以下多单入场，止损4750

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6600，基差-138，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00% 。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6700附近或以下多单入场，止损6650

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回落，南美大豆产区天气有所改善。国内豆粕再次探底，基本面弱于美豆，国内油厂大豆压榨利润转好，需求端春节前备货成交尚好。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2763，基差91，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存74.36吨，上周84.35万吨，环比减少11.84%，去年同期96.422万吨，同比减少22.88%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆震荡延续，中国从美国进口大豆支撑美盘，南美大豆维持丰产预期但尚有天气变数；国内豆类低位震荡，年底需求低于去年同期水平，春节备货接近尾声，来年需求预期偏悲观，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2600附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2120，基差-16，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.15万吨，上周2.1万吨，环比减少45.2%，去年同期5.38万吨，同比减少78.6%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100附近震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回落，南美大豆产区天气有所改善。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡，但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。偏空

2.基差：现货3300，基差-125，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存540.24万吨，上周561.43万吨，环比减少3.77%，去年同期472.77万吨，同比增加14.27%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡，但南美大豆产区天气尚有变数加上国内年底需求旺季，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400至3450区间震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：F.O.Licht1月份全球糖18/19年度平衡表缺口190万吨，12月预估为缺口170万吨，17/18年度过剩680万吨。巴西中南部：截至1月15日产糖2640万吨，同比减少27%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月15日产糖1468.6万吨，同比增加8.32%。泰国：截至1月15日产糖444万吨，同比增加33.7%。2018年12月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨；全国累计销糖130.81万吨；销糖率54.49%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5180，基差175（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底18/19榨季工业库存109万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖主力合约连续上冲之后技术性回调，目前多头占优。国内基本面来看，首先白糖期货长期贴水，利空炒作接近尾声，榨糖企业亏损较大，地方临储，政府允许企业推迟发放蔗款，政策短期利多；其次近几年税务改革，打击走私趋严，走私贸易得到明显遏制，货币政策宽松，总体商品回暖；第三，国内的新糖消费较往年同比偏高，短期支撑糖价反弹；第四，技术面均线拐头迹象，价格站稳5000关口，低位空单亏损较大，做空信心动摇。技术性回调关注4900-5000位置，多单逢低介入。

棉花：

1、基本面：ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部1月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15498，基差243（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓相等，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：节前一周纺织企业开始停产放假，扎花厂目前不愿意亏本大规模销售，年前购销基本停滞。货币宽松降准等措施对市场略偏多，价格一直疲软的话，国储拍卖政策会偏向不打压市场一方。期货宽幅震荡可能性较大，上方短期压力在15500附近，下方支撑在15000附近，回落15000附近进多。

五、金融  

期指

1、基本面：银保监会：鼓励保险资金增持上市公司股票，维护资本市场稳定。中国12月工业企业利润八个月连降，同比降幅扩大，全年增速放缓。隔夜欧美股市下跌，昨日A股冲高回来，沪指受阻于2638压力位，白酒饮料板块领涨，医药和周期较弱，市场热点减少；中性

2、资金：两融7478亿元，减少53亿元，沪深港股通净买入51亿元；中性

3、基差：IF1902升水1.42点，IH1902升水2.97点， IC1902贴水15.42点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：全球股市反弹后进入震荡期间，春节临近A股或维持窄幅震荡局面，随着1月下旬年报预告披露，需关注创业板受到前几年重组带来的高商誉，将逐渐爆发负面影响，整体主板强于创业板，从技术上看指数接近前期压力位，多单可逢高减持。IF1902： 3140-3210区间偏多操作；IH1902： 2410-2465区间偏多操作；IC1902： 4240-4340区间操作

国债：

1、基本面：上市公司密集发布业绩修正预告，经济下行压力显现。

2、资金面：市场资金面持续宽松，央行暂停逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0507，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0794，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.3116，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上；偏空。TF 主力在20日线下方运行，20日线向上；偏空。 T 主力在20日线下方运行，20日线向上；偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：经济下行压力不减，利率再次下行确定性加大，中期多头不变，短线适当回避。