铝

海外供应回升，国内消费清单，节前现少量备货。整体行业供需无较大变化，沪铝维持弱势判断，逢高短空思路

沪铝维持弱势判断，逢高短空思路

锌

下游进入休假模式，但国内炼厂供应增量依然有限，境内锌锭库存回升幅度不及去年同期，建议暂时观望

建议暂时观望

镍

节前镍铁备货需求释放及镍矿价格持稳回升提振镍价，但国内镍铁供应增加预期限制上行空间，建议沪镍多单谨慎持有

多单谨慎持有

黄金

整体来看，美国经济数据仍然处在稳定良好区间，尚未出现明显衰退迹象；市场预期愈发激进，期望联储继暂停加息后也暂停缩表。当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升，金价避险特性回归；但近期市场情绪有一定回暖迹象。中美经贸磋商仍在推进，人民币汇率偏强运行。黄金维持中线多头思路，建议在联储会议前暂观望

黄金维持中线多头思路，建议在联储会议前暂观望

钢铁

近期钢材基本面总体矛盾并不突出，大行情出现机会不大。上周钢价、基差、月间价差乃至地域间价差（如天津-上海螺纹钢价差）等总体均沿着季节性变化的轨迹运行，预计这一趋势将得以延续，但节前各种价差继续收缩的空间有限，现货上涨乏力，建议前期多单减持

建议前期多单减持

铁矿石

钢厂补库告一段落，供应压力不大，淡水河谷矿山事件会刺激盘面走高，但事件后续影响仍有不确定性，建议矿石09多单逢高减持

矿石09多单逢高减持

焦炭

在整体环保限产宽松之下，年前焦炭产量稳中有升，但焦企发货正常，焦炭库存低位继续下降。需求方面，钢厂年前需求平稳，而年前贸易商囤货接近尾声。本周部分焦企提张，个别钢厂抵触情绪强烈，预计节前焦炭市场持稳运行为主。节后来看，下游钢材市场预期较好为原料市场提供，但港口与钢厂的高库存仍存在隐患

节前观望为主

焦煤

临近年末煤矿供应季节性缩减，节后复产冲击预期仍存；需求方面来看，焦钢企业焦煤库存均处同比偏高水平，冬储需求接近尾声，往年库存季节性看，焦企在春节前后往往有一个主动去库存的过程，今年焦价上涨提前至年前或许会平抑去库带来的价格冲击，但是煤价依旧却缺少上涨驱动，节后煤价能否持稳取决于焦炭价格。焦煤05合约节前基差修复接近尾声，操作上建议暂观望

建议暂观望

动力煤

需求方面，全国气温偏高，春节临近，六大电厂日耗回落至62万吨附近，库存维持历史高位，后期关注库存累积情况。中转方面，春节临近，采购积极性下降，产地港口倒挂，调入低于调出，环渤海四港库存明显下降。供应方面，榆林地区煤矿年前无复产消息。节前港口成交趋于停滞，价格弱稳，当前期价贴水20元，短期下跌空间有限，关注春节期价电厂库存累积情况以及节后国产煤复产情况。空单逢低止盈

空单逢低止盈

天胶

由于停割预期，船货价格表现较强，不过需求停滞，临近年底，注意资金避险，建议RU05暂时观望

建议RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

南美天气不佳，而新季度美豆种植面积或将下滑，CBOT大豆重回前期高点，关注一月底中美谈判。国内方面，受节前备货影响国内豆粕库存快速下滑，但非洲猪瘟疫情持续发酵引发需求担忧，整体来看，预计短期内震荡运行，m05关注下方2570点支撑。

暂观望

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，国内油脂价格跌至年内低位，库存呈现季节性下滑。总体来讲，一季度油脂整体进入去库存周期，预计将偏强震荡，但库存压力仍然明显，上行空间有限。近期外盘强势带动国内盘上涨，考虑反弹幅度已较大，节前建议暂观望

暂观望

玉米/玉米淀粉

深加工企业库存补至阶段性高位，采购积极性减弱，且受非洲猪瘟疫情影响，饲料销量下滑，饲养殖企业备货需求不如预期。不过，随着玉米跌至当前低位，农户惜售、观望情绪增加，本周售粮行为有所减少，预计春节前王米将震荡运行。

节前玉米将震荡运行

鸡蛋

春节假期将至，备货已进入尾声，鸡蛋现货价格出现回调，期价随之下行。由于供过于求的格局尚未改变，且养殖利润尚可使得养殖户近期淘鸡量有限，因此蛋价仍将承压。鸡蛋低位震荡，关注JD1905下方3300的支撑

鸡蛋低位震荡，关注JD1905下方3300的支撑

白糖

现货市场转向广西定价，目前广西、云南天气情况好转，现货价格出现不同程度回调，基差持续走弱，对郑糖支撑不强。广西计划开榨糖厂已全部投产，在缺乏销量及更多利好因素支撑的情况下，后续的阶段性供应压力仍然存在。临近春节市场较为平淡，预计郑糖上方空间较为有限。SR905节前震荡为主，下方支撑10日均线，上方压力位5100，关注资金动向，节前轻仓操作为主

SR905节前震荡为主，下方支撑10日均线，上方压力位5100，关注资金动向，节前轻仓操作为主

棉花、棉纱

因市场预期贸易战或将达成协议，利好国内外棉价，需继续关注后续进展。国内基本面仍处于供应较大而需求暂疲软的状态，且临近春节，下游纺织企业逐步开始放假，今年纺企放假时间较往年有所提前，且放假时间有所延长，近期需求进一步走差。郑棉延续震荡，CF905震荡区间15000-15400，节前轻仓操作为主。

郑棉延续震荡，CF905震荡区间15000-15400，节前轻仓操作为主

苹果

交易提示：今年苹果库存受减产影响同比下滑，但目前需求情况不佳，主力合约AP1905对应苹果消费淡季，在后期苹果不紧缺的情况下，上行空间有限，短期苹果反弹回落，节前建议暂观望

暂观望

原油/燃料油

OPEC减产对价格有中期利好，但油价大幅上涨后运行至阻力位，加上短期经济数据不佳，EIA显示美原油库存继续增加，走势或延续震荡，建议SC03剩余多单谨慎持有

SC03剩余多单谨慎持有

PTA

 PX价格高位运行对PTA成本仍有支撑，供需层面来看，PTA装置重启将增加TA供应，而终端已进入放假状态以及聚酯开工负荷下滑令PTA加快累库速度，供需驱动转弱，建议TA05暂观望

TA05暂观望

沥青

沥青短期现货偏紧，成本支撑偏强，沥青06剩余多单持有

沥青06剩余多单持有

LLDPE、PP

油价持稳，LPP油制利润较前期均有不同程度收窄，整体成本支撑仍存。基本面来看，社会库存接近历史同期低位，下游节前开工明显下滑，成交转淡，进口窗口持续打开但暂无明显进口增量，整体供需平稳，节前现货市场矛盾不突出。但盘面来看，近期强势拉涨使得基差大幅收窄，一方面是在油价影响下，市场对前期下跌的修复，另一方面体现了市场对后市预期乐观，因此节后库存去化节奏及油价走势将决定价格走势。节前维持震荡思路，考虑到春节假期外盘不确定因素，建议节前LPP多单可部分了结。

节前维持震荡思路，考虑到春节假期外盘不确定因素，建议节前LPP多单可部分了结

纸浆

宏观数据回暖，贸易战暖和，降准释放流动性，纸浆跟随工业品反弹，短期或维持强势，操作上建议短多操作。基本面来看，临近年末，下游补库基本结束，2月美金盘报价680美金，折人民币5350附近，同时库存仍维持高位，1、2月到港量不减，价格持续上涨仍需关注库存去化情况。

建议短多操作

玻璃

玻璃加工企业大多已经停工放假，仅有零星企业加工尾单。大部分贸易商也已经适量存储玻璃。当前处于先累库就去库过程，不过由于检修导致产能有所减少，累库幅度可能不及同期，关注累库情况，暂时观望

暂时观望

甲醇

国内甲醇市场差异性明显，内地相对疲软，而港口市场则在周边品种带动下，较为坚挺，但港口库存延续上升的情况下，甲醇的上方空间或受到一定的压制，因此操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

乙二醇

聚酯企业库存低位对MEG有支撑，但港口库存高企叠加现货疲软令MEG上行驱动不足，建议MEG暂观望

建议MEG暂观望

股指

近期企业盈利对盘面支撑依旧较弱，节前风险偏好对盘面影响较弱，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

1-12月工业企业利润增速边际继续下滑，但临近春节资金利率逐渐上浮，不过在央行安抚下未见大幅波动，期债短期调整暂观望。

期债短期调整暂观望