铝

临近年关，大量企业已进入假期，市场成交清淡，库存继续小幅回升，料铝价短期维持低位震荡，入场机会不多，暂观望，警惕假期风险建议轻仓过节。

暂观望

锌

国内锌矿进入季节性减产，而国内炼厂供应增量依然有限，境内锌锭库存回升幅度不及去年同期，建议多单减持离场观望，关注节后垒库情况。

建议暂观望

镍

淡水河谷溃坝事件令市场担忧镍矿供应受限，叠加节前镍铁备货需求释放提振镍价，建议沪镍多单减持离场观望，关注节后下游需求恢复情况。

建议暂观望

黄金

1月美联储决议出炉，基本符合市场预期。

联储确认首要目标为延长经济平稳运行时期、保持通胀处在合理水平；政策取向得到明确，美国经济数据仍然处在稳定良好区间，年内美国出现衰退的可能性进一步降低；货币正常化进程以利率政策为中心，不让央行资产负债表问题干扰主线。

当前美国金融市场波动率仍在，金价避险特性显著；但近期市场情绪有一定回暖迹象。中美经贸磋商仍在推进，人民币汇率强势运行

黄金维持中线多头思路，对今年金价的首轮行情维持1350美元/盎司的最终目标位。

春节假期期间外盘交易日数较多，建议交易者适度控制仓位。

钢铁

近期钢材基本面总体矛盾并不突出，大行情出现机会不大。上周钢价、基差、月间价差乃至地域间价差（如天津-上海螺纹钢价差）等总体均沿着季节性变化的轨迹运行，预计这一趋势将得以延续，但节前各种价差继续收缩的空间有限，现货上涨乏力，建议前期多单减持

建议前期多单减持

铁矿石

钢厂补库告一段落，供应压力不大，淡水河谷矿山事件影响超预期，港口澳矿库存持续下降，建议矿石多单减持，做空钢矿比头寸减持。

矿石多单减持，做空钢矿比头寸减持。

焦炭

在整体环保限产宽松之下，年前焦炭产量稳中有升，但焦企发货正常，焦炭库存低位继续下降。需求方面，钢厂年前需求平稳，而年前贸易商囤货接近尾声。本周部分焦企提涨，个别钢厂抵触情绪强烈，预计节前焦炭市场持稳运行为主。节后来看，下游钢材市场预期较好为原料市场提供支撑，港口与钢厂的高库存压力待节后释放。操作方面，J05单边节前观望为主，5-9正套逢低建仓

J05单边节前观望为主，5-9正套逢低建仓

焦煤

临近年末煤矿供应季节性缩减，节后复产冲击预期仍存；需求方面来看，焦钢企业焦煤库存均处同比偏高水平，冬储需求接近尾声，往年库存季节性看，焦企在春节前后往往有一个主动去库存的过程，今年焦价上涨提前至年前或许会平抑去库带来的价格冲击，但是煤价依旧缺少上涨驱动，节后煤价能否持稳取决于焦炭价格。焦煤05合约节前基差修复接近尾声，操作上建议单边暂观望

建议暂观望

动力煤

需求方面，全国气温偏高，春节临近，六大电厂日耗回落至62万吨附近，库存维持历史高位，后期关注库存累积情况。中转方面，春节临近，采购积极性下降，产地港口倒挂，调入低于调出，环渤海四港库存明显下降。供应方面，榆林地区煤矿年前无复产消息。节前港口成交趋于停滞，价格弱稳，关注春节期价电厂库存累积情况以及节后国产煤复产情况。建议空仓过节

建议空仓过节

天胶

供应，主产区由高产期向低产期过渡，仍有停割炒作预期，船货价格下跌空间有限，需求，处于停滞，轮胎厂基本已经放假，开工率大多降至低位，基本面没有趋势性方向，临近年底，资金避险情绪较高，带给盘面较大波动，由于假期较长，宏观以及产区或有变数，建议RU05空仓过节，关注节假期间外盘走势

建议RU05空仓过节，关注节假期间外盘走势

大豆/豆粕/菜粕

本次中美贸易谈判暂未达成协议，CBOT大豆高位震荡，国内方面，受节前备货影响国内豆粕库存快速下滑，但非洲猪瘟疫情持续发酵引发需求担忧，短期国内豆粕冲高回落，节假日临近，建议暂观望

暂观望

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，国内油脂价格跌至年内低位，库存呈现季节性下滑。总体来讲，一季度油脂整体进入去库存周期，预计将偏强震荡，但库存压力仍然明显，上行空间有限。目前外盘高位震荡，考虑国内油脂板块反弹幅度已较大且节假日临近，建议暂观望

暂观望

玉米/玉米淀粉

玉米价格跌至低位，农户惜售情绪增加，供应压力有所缓和。需求端，深加工企业库存补至阶段性高位，采购积极性减弱；饲料企业受猪瘟影响，拿货意愿较低，整体呈现阶段性供需双弱格局，建议观望为主，后期需关注中美贸易谈判和非洲猪瘟疫情状况

观望为主

鸡蛋

鸡蛋消费需求相对饱和，而春节效应不及预期，现货价格受春节影响短暂提振后又下调了10%。1905合约小幅反弹后一路下行，震荡区间3300-3350。鸡蛋易受相关农产品和相关政策影响，春节期间风险较大，建议空仓过节

春季鸡蛋消费情况不佳，鸡蛋价格回落明显。节日期间风险较大，建议空仓过节

白糖

现货市场转向广西定价，目前广西、云南天气情况好转，现货价格出现不同程度回调，基差持续走弱，对郑糖支撑不强。广西计划开榨糖厂已全部投产，在缺乏销量及更多利好因素支撑的情况下，预计后续阶段性供应压力仍然存在。SR905震荡区间4950-5100，关注资金动向，建议轻仓过节

SR905震荡区间4950-5100，关注资金动向，建议轻仓过节

棉花、棉纱

国内基本面仍处于供应较大而需求暂疲软的状态，且今年纺企放假时间较往年有所提前、放假时间有所延长，需求短期内依然较差。CF905震荡区间15000-15400，考虑到后续中美磋商的不确定性，建议空仓过节

CF905震荡区间15000-15400，考虑到后续中美磋商的不确定性，建议空仓过节

苹果

今年苹果库存受减产影响同比下滑，但目前需求情况不佳，主力合约AP1905对应苹果消费淡季，在后期苹果不紧缺的情况下，上行空间有限，短期苹果反弹回落，节前建议暂观望

暂观望

原油/燃料油

美国原油库存继续增加，但增幅不及预期，走势仍以震荡为主，从月差结构看无明显变化，OPEC减产对价格有中期利好，中长线价格驱动向上为主，考虑到春节期间外盘不确定性较大，建议节前SC03暂时观望

节前SC03暂时观望

PTA

供需层面来看，PTA装置重启将增加TA供应以及终端进入放假状态，pta进入累库周期，但油价以及PX价格强势对PTA成本支撑强劲，聚酯库存低位令聚酯开工下滑较慢，节后需求存回归预期，为防止节日风险，建议TA空仓过节

TA空仓过节

沥青

沥青现货保持偏紧，美国对委内瑞拉制裁引发未来马瑞油供应缩减风险，炼厂或维持低库存状态，考虑到成本端油价风险，建议沥青06空仓过节，中期向上驱动仍在，节后可再择机介入

沥青06空仓过节，中期向上驱动仍在，节后可再择机介入

LLDPE、PP

考虑到春节外盘油价波动风险，建议LPP单边清仓；对冲方面，考虑到基差及库存情况，建议LPP5-9头寸持有过节。节后关注：1、原油，若节假期间油价涨跌幅度较大，将直接影响节后初期化工品价格方向；2、库存，历史来看，节后一至两周交易逻辑在于库存累积及去化速度，目前市场普遍预期库存累积量较往年小，若不及预期，或带来反向交易机会；3、进口，节前进口窗口持续打开，或使节后进口压力激增，关注进口增量

LPP单边清仓；对冲方面建议LPP5-9头寸持有过节

纸浆

当前纸浆库存维持高位，但贸易商节前惜售、主动抬升价格情况仍存，考虑春节外盘油价端风险，建议纸浆单边空仓过节。节后关注库存去化节奏及贸易商挺价意愿

纸浆单边空仓过节

玻璃

玻璃加工企业大多已经停工放假，仅有零星企业加工尾单。大部分贸易商也已经适量存储玻璃。当前处于先累库后去库过程，不过由于检修导致产能有所减少，累库幅度可能不及同期，关注累库情况，空仓过节

空仓过节

甲醇

短期甲醇市场维持整理走势，西南气头装置提前重启，伊朗装置停车以及下游烯烃装置有重启预期等因素对甲醇市场影响较为明显。此外，目前港口库存处于历史中高水平，节后有一定的去库预期，将对近月合约有所支撑。操作上，建议甲醇单边暂观望，清仓过节，MA5-9可持有过节

建议甲醇单边暂观望，清仓过节，MA5-9可持有过节

乙二醇

聚酯企业库存低位以及各生产工艺利润偏低对MEG有一定支撑，但港口库存以及社会库存高企令MEG上行驱动不足，为防止节日风险，建议MEG空仓过节

MEG空仓过节

股指

尽管近期限售股解禁规模下行令供给端对盘面压力减弱，但是由于节前风险偏好对盘面影响较弱，以及企业盈利对盘面支撑依旧较弱，期指建议暂观望，空仓过节

空仓过节

国债

央行降准和逆回购操作使得资金利率明显企稳，1月官方制造业PMI仍处于荣枯线下方，但好于此前预期，期债短期调整暂观望。空仓过节

短期调整暂观望。空仓过节