日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:春节期间到港平稳，部分高炉有检修，部分港口库存小幅增加，节后钢厂有补库需求，但是在节前价格疯狂上涨后，钢厂采购意愿较模糊，不排除部分钢厂有观望情绪。偏多；

2、基差：日照港PB粉现货636，折合盘面710.6，基差89.1，贴水率12.54%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格594，折盘面661.2，基差39.7，偏多；

3、库存：港口库存13973万吨，环比减少231.8万吨，较去年同期减少1168万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，空转多，偏多；

6、结论：春节期间矿难事件升级，巴西法院要求淡水河谷(Vale)位于Minas Gerais州的Brucutu矿区暂停生产。Brucutu矿区是该州规模最大的矿区，铁矿年产能约3000万吨进一步加剧供应担忧，淡水河谷宣布合同不可抗力，供应将在不久出现实质性的影响，海运指数BDI近13天下跌40%，结合节日期间数据来看，消费增幅放缓，整体经济下滑压力大，铁矿在供应减少下仍有上涨空间，但快速上涨后波动加大，建议多单控制好回撤，今日有可能触及涨停板。铁矿1905：多单持有，目标650，止损620。

螺纹：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面由于春节期间下游工地陆续停工，由于房地产韧性仍然较强，市场各方较为看好年后行情，且今年冬储不及预期，若年后下游需求正常释放，预计接下来行情仍将维持乐观。；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3893.4，基差139.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存522.17万吨，环比增加17.65%，同比增加0.77%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论：一月底受上游原材料大涨影响，螺纹期货价格年前最后一日再次上涨，现货方面各地市场价格基本关闭无变化，由于各方较为看好年后行情，预计接下来年后期货价格大概率继续维持高位，上方仍有一定上涨空间，操作上建议螺纹05合约中线多单继续持有，日内3700-3820区间内逢低短多。

热卷：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面年前家电消费刺激政策带来一定提振，总体下游需求仍维持偏弱局面；中性

2、基差：热卷现货价3740，基差92，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存200.66万吨，环比增加6.09%，同比增加7.23%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:热卷期货价格年前最后一日再次上涨，现货方面各地市场价格基本关闭无变化，由于黑色系整体强势延续，预计接下来热卷期货价格大概率继续维持高位，操作上建议热卷05合约日内3580-3700区间内逢低短多。

焦煤：

1、基本面：春节期间，煤矿、洗煤厂除大型煤企正常上班，多数煤企停产放假，原煤整体供给减少，由于节前焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差111；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存953.93万吨，港口库存305万吨，独立焦企库存1051.25万吨，总体较上周增加72.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：炼焦煤供应都处在相对紧凑状态，节前热议的澳煤问题，一旦确定执行，对国内煤也将是强有力支撑，预计短期或有上涨可能性。焦煤1905:多单持有，止损1275。

焦炭：

1、基本面：春节期间全国煤焦市场暂稳运行，下游钢厂焦炭库存基本备足，多数贸易商仍处于休市状态，整体市场心态趋稳，焦价暂时保持稳定，焦企维持正常开工；中性

2、基差：现货市场价2050，基差-62.5；现货贴水水期货；偏空

3、库存：钢厂库存486.01万吨，港口库存310万吨，独立焦企25.78万吨，总体较上周减少9.48万吨，仍处于相对高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：原料端焦煤偏强，焦企成本难下，钢厂对焦炭打压意向减弱，预计焦炭市场大概率震荡偏强为主。焦炭1905：2095多，止损2075。

二、能化

PTA：

1、基本面：春节期间，原油小幅上涨，PTA关注年后下游复工情况，预计3月份后供需格局好转。中性。

2、基差：现货6655，基差19，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA回落做多。PTA1905：短多操作，止损6530。

MEG：

1、基本面：乙二醇高社会库存下累库压力持续，当下乙二醇现货供应过剩仍是矛盾焦点，现货将持续表现宽松。不过MEG绝对价格偏底，抑制价格下跌空间。偏空。

2、基差：现货5140，基差-182，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约89.3万吨，环比上期下降0.9万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇反弹抛空思路为主。EG06：5400空单操作，止损5460。

原油1903：

1.基本面：截至2月8日当周，美国石油活跃钻井数增加7座至854座，过去三周内第二周录得增长；华盛顿方面已经宣布对委内瑞拉国营石油公司实施制裁，这将限制美国企业和其正常的经济来往，预计直接受到影响的原油出口大约50万桶/日；中性

2.基差：2月8日，阿曼原油现货价约为61.86美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为63.41美元/桶，基差1.96元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月1日当周API原油库存增加251万桶，预期增加160.1万桶；美国至2月1日当周EIA库存预期增加217.9万桶，实际增加126.3万桶；库欣地区库存至2月1日当周增加144.1万桶，前值为减少14.5万桶；截止至2月1日，上海原油库存为307.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格接近均线；中性

5.主力持仓：截止1月8日，CFTC主力持仓多减;截至2月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：随着委内瑞拉制裁影响恶化，全球重油市场趋紧，阿曼原油上行带动布伦特强于WTI，而上海原油预期将跟随走高；SC1903：426-434区间试多操作

甲醇1905：

1、基本面：港口随期货走高报盘上涨，但成交随着业者退市萎缩，逐渐进入停滞状态；内地执行订单为主。节前运力逐渐停止，上下游多执行合同为主，短距离运输将继续。节中市场整体或维持执行订单状态；节后考虑运力不足或导致产区企业库存累积，加之西南气头装置重启，港口库存高位，短期仍将以排库为主，整体或继续维持弱势；中性。

2、基差：现货2460，基差-74，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在51.1万吨（不加连云港地区库存），较上周四（1月24日）下降0.7万吨，跌幅在1.35%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：关注下游大型MTO装置重启情况；MA1905：2520-2570区间偏空操作

PVC：

1、基本面：2月1日电石价格稳定，市场货源分布不均，区域性差异仍存在，但临近春节，各方稳价心态浓。预计短期价格重心难发生变化。中性。

2、基差：现货6530，基差-35，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加20.78%至18.6万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：空单持有，6420附近减持。

纸浆：

1、基本面：目前针叶浆供给仍较为充足，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，下游需求一般叠加国内纸浆库存仍处于历史高位；偏空

2、基差：2月1日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5625元/吨，SP1906收盘价为5474元/吨，基差为151元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至19年1月末，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约167万吨，环比增14.54%，同比增105.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：节后纸企将陆续复工，但下游需求预计未有重大改观叠加高库存现状持续。综合来看，节后纸浆震荡调整为主。SP1906：日内5445-5485区间偏空操作。

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走弱，对船用燃料油市场氛围提振不足，燃料油市场供需均淡，基本面大致持稳；中性

2、基差：2月8日舟山保税燃料油为426美元/吨，FU1905收盘价为2715元/吨，基差为153.68元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年1月23日当周，新加坡燃料油库存上涨至三周高点1981.2万桶，较上周增加140.8万桶或7.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：总体而言，市场供需均淡，新加坡高硫燃料油市场持稳；原油价格震荡走弱，燃料油价格多跟随窄幅波动为主。 FU1905：日内2700-2720区间偏空操作。

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10900，基差-520，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：11400-11600日内短线交易。

沥青：

1、基本面：预计本周需求及出货将逐步恢复，届时部分没有库存的客户或有补货需求，而市场资源预计难有大的放量，沥青价格仍有上调基础。中性。

2、基差：现货2975，基差-297，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：多单持有，3400附近多单减持。

塑料

1、  基本面：国际原油春节期间有所下跌，19年预期国外供应增量大但产能投放需要时间，05合约基差基本修复，短期看震荡，伊朗进口量比预期多，现货价格较上一交易日稳，节前库存相比往年偏低，中性；

2、  基差：LLDPE华北现货8850，主力合约1905基差70，升水期货0.8%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存58.5万吨，偏多

4、  盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6、  结论： L1905预计短期震荡，8700-8850区间操作；

PP

1、  基本面：国际原油春节期间有所下跌，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约基差基本修复，短期看震荡，现货价格较上一交易稳，节前库存相比往年偏低，中性；

2、  基差： PP华东现货8925，主力合约1905基差30，升水期货0.3%，中性；

3、  库存：石化厂家库存58.5万吨，偏多

4、  盘面：主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

6、  结论：PP1905预计短期震荡， 8800-8950区间操作。

三、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回落，技术性整理为主，南美大豆减产支撑价格。国内豆粕探底后低位震荡，基本面弱于美豆，国内油厂大豆压榨利润转好，需求端春节前备货成交尚好，关注节后采购情况。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2746，基差90，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存74.36吨，上周84.35万吨，环比减少11.84%，去年同期96.422万吨，同比减少22.88%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆震荡延续，中国从美国进口大豆和巴西大豆减产支撑美盘，但中美贸易谈判尚有变数；国内豆类低位震荡，年底需求低于去年同期水平，春节备货结束，来年需求预期偏悲观，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2550至2600区间震荡，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2100，基差-31，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.15万吨，上周2.1万吨，环比减少45.2%，去年同期5.38万吨，同比减少78.6%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100附近震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回落，技术性调整，南美大豆减产支撑价格。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格，加上需求不佳，近期盘面低位震荡，但国产大豆和进口大豆价差不断收窄限制国产大豆下跌空间。偏空

2.基差：现货3300，基差-150，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存540.24万吨，上周561.43万吨，环比减少3.77%，去年同期472.77万吨，同比增加14.27%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡回升，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：F.O.Licht1月份全球糖18/19年度平衡表缺口190万吨，12月预估为缺口170万吨，17/18年度过剩680万吨。巴西中南部：截至1月15日产糖2640万吨，同比减少27%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月15日产糖1468.6万吨，同比增加8.32%。泰国：截至1月15日产糖444万吨，同比增加33.7%。2018年12月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨；全国累计销糖130.81万吨；销糖率54.49%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5180，基差128（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底18/19榨季工业库存109万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：春节假期外盘窄幅震荡，对白糖影响不大。白糖主力合约强势调整，5000附近支撑很强。技术面短期偏向多头，技术性回调关注4900-5000位置，多单逢低介入。

棉花：

1、基本面：ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部1月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15503，基差253（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：春节假期外盘微跌。中美贸易谈判偏向中性。节后期货底开高走的可能性较大，大的区间继续维持15000-15500震荡，逢低做多为主。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5680，基差-46，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比 -10.32%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5650附近及以下多单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4670，基差-110，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨 ，前值59万吨，环比+5万吨，同比 -3.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4750附近或以下多单入场，止损4700

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据较同期增加24.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易关系仍有分歧，中方购美豆不及预期，国内豆粕消费低迷，压榨量减少，豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6650，基差-40，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00% 。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，10年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6650附近或以下多单入场，止损6600。

四、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货       47655，基差-615，贴水期货；偏空。

3、库存：2月8日LME铜库存减200吨至149200吨，上期所铜库存较上周增23000吨至142727吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：春节期间Lme铜小幅上涨1%，今日开始有望高开开盘，上升空间减小，沪铜1903:高开48500附近小仓位试空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13310，基差-235，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增15940吨至704761吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：春节期间Lme铝下跌1.55%，今日开始有望低开开盘，沪铝1903：春节持有空单减半离场。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存回落，进口减少支撑矿价，精炼镍进口窗口关闭，库存下降支撑价格，镍铁节后国内外均会复产，以及新产能上线，后期产量上升可能压制价格，不锈钢小幅反弹，反映消费有所起色。中性

2、基差：现货98900，基差-550，偏空  现货俄镍98250，基差-1200，偏空

3、库存：LME库存200490，-1212（春节期间），上交所仓单11387，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

结论：镍1905：多单继续控制仓位持有，止损97000，10万一线是唯一可以短空的，看空的可以尝试快进快出。

锌:

1、基本面：伦敦1月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-11月全球锌市供应过剩6.51万吨, 2017年整年供应短缺43.8万吨。1-11月报告库存同比减少14.6万吨，上海库存净减少3.38万吨。2018年1-11月全球精炼锌产量同比下降2.6%，消费量同比减少6.1%。偏空。

2、基差：现货22330，基差-65；中性。

3、库存：2月8日LME锌库存减少1350吨至109925吨，2月8上期所锌库存仓单较上日增加0吨至3339吨，偏多。

4、盘面：昨日震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1903：多单持有，止损21700。

黄金

1、基本面：春节一周美股微涨，连涨格局2月6日暂停；美元创半年最大周涨幅，离岸人民币跌破6.76-6.78三关；美油创今年最大周跌幅；特中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行；特朗普2月27日至28日在越南见金正恩；美国商务部即将在2月17日前公布汽车进口的安全调查报告，欧美或将再度燃起贸易战火；中性

2、基差：黄金期货289.2，现货287.25，基差-1.95，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：春节一周美股微张，美元大涨，人民币贬值；市场对美国经济信心提高，美元指数上涨，春节期间COMEX金五连跌后回升，人民币贬值影响，沪金节前再创新高，受节假日外盘金价影响，低开高走可能性较高。沪金1906：285-288区间操作。

白银

1、基本面：春节一周美股微涨，连涨格局2月6日暂停；美元创半年最大周涨幅，离岸人民币跌破6.76-6.78三关；美油创今年最大周跌幅；特中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行；特朗普2月27日至28日在越南见金正恩；美国商务部即将在2月17日前公布汽车进口的安全调查报告，欧美或将再度燃起贸易战火；中性

2、基差：白银期货3749，现货3714，基差--35，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1238763千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：春节一周美股微张，美元大涨，人民币贬值；银价跟随金价走势， COMEX银五连跌后回升，下跌幅度较大，沪银节前大幅震荡，上涨动力不足，今日低开震荡可能性较大。沪银1906：3730-3760区间操作。

五、金融期货

期指

1、基本面：中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行，节后首周公开市场将有万亿元资金到期，证监会核发2家企业IPO批文，春节期间美股和港股波动较小，恒生国企指数相对跌幅较大达到1%，对于金融板块有一定负面影响，目前来看，以上证50位代表的蓝筹指数接近前期压力位，操作上日内追高需谨慎；中性

2、资金：两融7281亿元，减少53亿元，沪深港股通净买入87亿元；偏多

3、基差：IF1902升水13.5点，IH1902升水5.96点， IC1902升水18.93点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：春节期间海外市场平稳运行，中小创并购重组业绩不及预期后的大幅商誉计提带来严重亏损，二八走势分化，整体主板强于创业板，不过短期利空已经出尽，创业板指数有望迎来探底反弹，前期金融蓝筹涨幅较大短期技术上看有调整需求。IF1902： 3220-3290区间偏多操作；IH1902： 2475-2525区间操作；IC1902：4230-4380区间偏多操作。

国债：

1、基本面：节后首周公开市场将有万亿资金到期，其中6800亿逆回购以及3930亿MLF到期。

2、资金面：节后虽有大量资金到期，料市场还将保持流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3737，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.6633，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.4741，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上；偏空。TF 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 T 主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，中性。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：节后资金回流，逢低布局反弹行情。