“资产荒”是指金融机构无力开发出满足投资者需求的丰富而差异化的金融产品，金融产品在结构上存在严重供给短缺的尴尬；“财富慌”是指老百姓手中财富找不到合适的投资工具，无法实现保值增值的理财目标。前一个“荒”是指投资品短缺；后一个“慌”则是指家庭理财无门而发慌。

前几天，无意间在网上看到一位生活在美国的华人写的一篇博文：《美国人不存款的原因》，这篇文章可能不是很专业，但解释很形象生动。为此，我找到了两年前我写的一篇旧文，可从专业角度与之形成互补解说，下面是我两年前撰写的文章的具体内容，原标题是《美国人不什么不炒房、不炒股？》：

众所周知，美国人不炒房、不炒股、不存钱，却能一人数卡在手，刷遍全球无忧愁。底气与信心来自何方？

相反，中国人炒房、炒股，拼命存钱，却不敢花钱，他们出国旅游抢购奢侈品、却自带快餐面。原因何在？你想过吗？

为什么说美国人不炒房？美国老百姓拥有独栋别墅，就像中国农民拥有前院后院的农家庭院一样，不值得炫耀，也不需要一家购买两套。美国人认为房子就是用来自己住的，一套就好。他们认为，将家庭财富全部“冻结”在不动产上，是傻子行为，是财富的浪费，他们认为创业、投资、消费都是更好的选项。美国人习惯今天花明天的钱，你让他将钱都“存”在房子上，这是不可思议的。

当然，中国人是炒房的，甚至是全民炒房，尤其在大中城市里，中等收入以上的家庭一般都拥有两、三套以上的住房。今天中国城里人最大的负债就是房贷按揭。

为什么说美国人不炒股？据MorganStanley在2017年6月底的统计数据：在美国股市交易额中，散户交易占比仅为11%，而且这11%的散户大多不是“炒股”，而是真正意义上的“股票投资”，它是“为养老而投资”的家庭理财的一小部分。

不过，中国股民却偏好炒股，甚至可以将全部“身价”都押进股市，而且尤其偏好“短炒”，他们频繁进出股市，股票换手率极高，炒概念、炒题材、跟庄买单，这才是真正意义上的“炒股”。据官方统计，在牛市时，A股散户交易占比可高达90%，在熊市时，散户交易占比可降至85%左右。

为什么说美国人不存款？有事实为证：现任美国副总统彭斯在2016年大选时向美国联邦选举委员会提交的“公共财务披露报告”，他当时的银行存款不足1.5万美元，另有两个子女的529教育储蓄账户合计不足3万美元。副总统尚且如此，何况平民百姓呢？道理很简单：信用卡消费在美国非常发达，它足以抵补存款应急功能。与此同时，美国人拥有足够庞大的私人养老金储蓄（内容见后），根本不需要太多的银行存款储蓄。在美国家庭总资产107.9万亿美元中，家庭存款及现金(含货币基金)仅为11.39万亿美元，占比仅为10.56%。

相反，在中国家庭总资产中，房子与存款应该是最重要的，占比也是最大的，而炒股可以与银行存款随时切换。2016年底，中国家庭存款余额为60.65万亿元，请关注这一数字背后的变化，这是在全民炒房、囤房的前提下，银行存款大搬家之后的数字。否则，这将是一个更大的天文数字。不过，我们的央行只有家庭存款统计，没有家庭总资产和家庭金融资产统计，因此，无法横向比较。

既然美国人不炒房、不炒股、不存款，他们的钱都去哪儿啦？他们如何理财？

其实，美国人最舍得花钱的地方是养老投资与消费支出。

从美国家庭的总资产构成来看，美国人理财模式可归纳为四个1/4：首先是私人养老金储备占1/4，其次是不动产占1/4，再次是证券投资占1/4，最后是存款及其他资产占1/4。

再从美国家庭的金融资产结构来看，美国人的理财模式可归纳为三个1/3：首先是私人养老金储备占1/3，证券投资占1/3，存款及其他占1/3。

请注意美国人的“私人养老金”(不含社保)，它主要由两个部分所组成：一是由雇主为雇员设立的补充养老金，也就是中国人所讲的企业年金和职业年金；二是由个人自主开设的个人退休账户(IRA)。前者是由雇主与雇员双边缴费，后者则由个人及家庭自己缴费，当然，也有相当大部分来自雇主退休计划的“转账”。

美国人将社保及养老金的“缴费”称为“投资”，养老金储备成为美国家庭最重要的一项财富。3亿人口的美国家庭却拥有25万亿美元的私人养老金总储备，远超GDP，这就是美国家庭理财的最高目标和最重要组成部分，为养老而投资，为养老而理财。养老保障是美国家庭或个人最重要的财富储备，因此，他们舍得“投资”养老，为养老而投资、为养老而储备。

然而，在中国人的理财观中，却对养老金储备十分淡漠，甚至有许多人抱着传统观念不放，父母奉献子女天经地义，子女就是父母的养老金储备，甚至有的家庭父母还健在，就要将存折和房产过户给子女，这是一种伟大的、无私的奉献精神和牺牲精神，但他们却忘记对自己的养老与保障。因此，除了国家的强制社保，养老似乎并不在他们的理财范围，也不是他们理财的目标，他们仍然相信“养子防老”，要么“靠国家社保”，要么“车到山前必有路”，他们绝不会将养老金储备当作一种投资，相反，我们的企业和个人都将社保缴费及养老金缴费当作一种沉重的“负担”或“包袱”，对于养老金缴费，我们一千个不愿意，一万个不愿意。

我国于1991年引入企业年金，发展至今已近30年，但企业年金发展一直停滞不前，截止到2016年底，我国企业年金积累总额仅为1.1万亿元，相当于当年GDP(74.4万亿元)的1.5%，对于13亿人口的大中国来说，这一数字几乎可以忽略不计。

从一个家庭理财习惯来讲，无关大雅。然而，从一个国家来讲，民众不同的理财观，将直接架构不同的国家金融结构。

在美国人25.33万亿美元的私人养老金储备中，8.76万亿美元购买共同基金。截至2016年底，美国共同基金净值高达16.34万亿美元，也就是说，美国人的养老金储备支撑了美国公募基金的近半壁江山。除养老金持有共同基金外，美国家庭还直接买入共同基金5.86万亿美元。由此可见，美国公募基金绝大部分最终都是由家庭持有的。因此，美国人不炒股，但他们大手笔投资养老金储备及公募基金，这既能实现足够的养老保障，又能实现家庭财富的保值增值，因此，美国人不需要炒房、囤房，而且敢于今天花明天的钱，这就是刷卡信用消费的底气与自信。

更关键的是，美国家庭的养老理财观——为养老而投资，将美国股市打造成了一个典型的“机构市”，私人养老金与公募基金不仅是家庭理财投资的亲密伙伴，而且更是机构投资者的精神支柱，尤其是组合投资与长期投资的典范。这正是美股“慢牛”、“长牛”经常能够持续十年、八年的奥妙所在!

相反，中国A股是一个典型的“散户市”，我们没有庞大的私人养老金和公募基金。截至2016年底，中国公募基金净值仅为9万亿元，相当于股票总市值的18%，只有GDP的12%。在一个没有庞大私人养老金及公募基金支撑的股市，庞大的散户就是“一盘散沙”，牛市一哄而上、一步到位；熊市一哄而上、熊途漫漫。当美股牛市可持续五年、八年、十年时，A股牛市却只能维持一年半载就玩完了!

与“散户市”命运息息相关的，当然，就是A股“政策市”了。为了保护庞大的散户的合法权益，我们的监管层被迫“强监管”，有时就变成了“强管制”，机构投资者群体的极度短缺，直接导致了“散户市”与“政策市”的交互感染与恶性循环，它在很大程度上障碍了A股的市场化、法治化、国际化改革进程。

因此，A股市场要“去散户化”，根本途径只有两条：一是在社保降费的时代机遇下，将住房公积金与企业年金、职业年金“三合一”，构建全新的中国版401(K)，取名“强制公积金”，准强制推行，可以更短的时间做实、做大、做强私人养老金储备；二是在私人养老金不断做大的同时，将公募基金扩容10倍，与私人养老金相呼应，为共同打造A股“机构市”及慢牛、长牛奠定坚实的物质基础。因此，私人养老金及公募基金是“招安”中国散户的利器和希望所在。

到那时，不仅中国股市更幸福，而且中国养老金也会更自信。可以断定，私人养老金与公募基金是未来中国资本市场做大做强的两大基石，同时也是A股市场未来的精神支柱和物质基础。

最后补充：2018年中国公募基金开始试水“养老目标基金”新产品，保险公司也开始试水“个税递延商业养老保险”，以及“反向抵押以房养老”，这一切都是第三支柱养老金产品的创新与尝试，这是一个很好的开始，也是老百姓理财从短炒、赚快钱走向长期投资与养老储蓄一体化的新征程！