2008年大熊市我开始接触股票

@复利无敌：我接触股票是2008年大熊市，当时对资本市场对股票的了解很少，开户的动机主要是靠常识在想，看历史K线感觉以前那么贵的股票现在都这么便宜了？这么便宜再涨回去那不是赚大了（这也算一种逆向思维吧），然后抱着试试的心态，投了很小一部分资金，专挑股价最便宜的买，2-3块钱的是我最喜欢的，5-6块钱的咬咬牙也买一点，然后开启了频繁交易模式，一段时期来来回回操作反而还是亏损，一想这样下去不是个办法啊，然后买了几本技术类书籍想从中找到绝世武功，可惜也没怎么看明白后面就搁在一边不了了之（现在很是庆幸没有陷入），后面因为工作几年后积累了些经验开始自己创业，创业期间因为比较忙也就没有再追加资金投入进去，经历也主要集中在事业上面了，但时不时手痒也操作几波，基本也没赚钱也没亏多少；

捡烟蒂篇

正式再把注意力转移回来是到了2012年左右，公司业务也比较稳定，闲暇时间也比较多，偶然兴起回头去看看以前买过的一些企业（比如：康美药业2008年好像5块多6块多买过到了2012年翻了好几倍，即使到现在遇到大幅回撤也还是赚好多倍的，凭记忆当时还买过TCL也都翻倍了），这一下让我感觉损失了几个亿似的，我就在想买入后少操作拿久一点就能赚到钱了，同时特意开始留意“炒股”厉害的人（当时还没有建立起价值投资这个概念），直到有一天知道了有巴菲特，随即又知道了他的老师格雷厄姆，然后买入了第一本关于价值投资的书籍《聪明的投资者》，这是我开启价值投资的启蒙（这也是一本到现在我还会去读而且反复读了7遍的书）站在巨人的肩膀上开始学着大师捡烟蒂，还别说当时市场低迷还真让我建立了一个10多个股票的组合（陆陆续续买了招行银行，美的集团，海螺水泥，潍柴动力，宝钢，招商地产，大秦铁路），美其名曰把鸡蛋放在不同的篮子分散风险，现在回头来看看其实确实是当时还较无知，在这期间里操作大大减小，所以除了工作闲暇之外就是阅读与学习，这期间看了不少关于巴菲特，芒格，林奇，费舍，施洛斯。等大师的书籍，给我的启发非常大，在我投资体系进化之路上给予了非常大的帮助与支持，这时不知不觉轰轰烈烈的一波大牛市来了，所有的股票拼命的往上蹭，不分企业质量，不分行业商业模式。

进化篇

在牛市结束后，因为所从事的行业的基本面发生了根本性的变化以及家庭一些原因，2015年下半年我做出了转让公司，转为专职投资外加“奶爸”，通过这些年不断的学习与吸收使我全方面认知的不断提高，我的投资体系在及思维模式在此时发生了一次大的进化，从过去捡烟蒂淘便宜，再以足够分散及安全边际理论指导实践的思维模式体系下，进化至：以安全边际为核心基础不动摇，通过全面聚焦（能力圈、行业、企业都做减法）并为自己划定能力圈寻找具有高确定性，商业模式最优业务简单易懂的好生意，然后把鸡蛋放在一个篮子里面并看好这个篮子，享受这项好生意带来复利的魔力，在进化后的理论体系指导下我卖掉了所有股票只保留了招商银行，美的集团，招商地产转股过来的招商蛇口保留，剩余的全部买入五粮液，这次进化后的操作对我投资生涯具有很深远的意义。

平淡的投资生涯

@复利无敌：真正意义的入市以来，从捡烟蒂到后面寻找优质公司，总体来讲比较平平淡淡，也没有波澜壮阔的事迹，更没有像其他投资者那样十倍百倍的赚，也没有惊心动魄的亏损，电梯倒是坐了很多次，但真正亏损的一般都是个股的观察仓，但金额都不大，早期捡烟蒂也都比较便宜，牛市期间也都跟着大行情鸡犬升天了，思维模式进化后，当市场发生了地震我趁此机会进行了全面换仓，因为换仓及时回撤幅度总体可控，而后续持有及换仓买入的企业在后续的市场表现非常好，赚得最多的是仓位置换后买入的五粮液，2年多赚了差不多接近4倍。这些年我基本都是满仓操作，如果发现更优质的企业及合适的机会我会卖掉相对没那么优质的企业进行仓位置换。

股票的持有逻辑

@复利无敌：2017年底开始，我开始新一轮的仓位置换，逐步分批的卖出持有的另外几个公司，买入了东阿阿胶，持续的换仓及买入贯穿了整个2018年，现在东阿阿胶已经是我最大的仓位了，没有之一。

其实买入逻辑反反复复讲过很多了，从下至上的简单归纳几点：1.简单的好生意，赚钱能力强，长期ROE市场领先，十年记录能够破者寥寥无几，即使目前公司遇到了一些小困难也秒杀大部分公司；2.企业拥有长寿型特质，产品无需重大创新且变化慢，复利魔法的核心就是活得久；3.行业格局清晰，公司绝对龙头地位稳固不可撼动；4.公司所处大健康行业，在中国中国老龄化趋势及亚健康群体庞大，人民收入逐年提高，对身心健康养生保健日益重视的大背景下，前景良好。

买成重仓的逻辑：偏见，实质性的黑天鹅及公司遭遇暂时性困难导致了极端的偏见与悲观情绪，致使；公司价优质低廉，拥有极高的安全边际；公司主要基本面没有改变，没有被颠覆性替代风险；

最终的核心逻辑：终端消费始终保持增长，好不好市场说的不算，市场的能力在于制造波动， 而评判公司产品好不好的不是市场也不是我，而是终端消费者，而终端消费增长就是消费者给大家的答案。

以上仅代表个人观点，不作为投资建议。

股市投资如何选股与择时？

@复利无敌：我上面也说过我基本是满仓跑，发现更优质且价格合理的时候会换仓，如果要重仓大多都是在极端事件发生后市场给出极端情绪时，逆向操作，太阳底下没有多少新鲜事情

目前看好哪个版块？

@复利无敌： 我把自己的方向局限在大消费行业内，因为这个行业相对其他行业更容易了解一些，挑战比较小，变化小而且稳定性高，是复利长期积累不错的选择，医药，新能源相关行业的未来也是前景广阔，因为这都是与人类息息相关，被人需要的，但这两个行业的复杂性，技术的颠覆变更等等都不易于掌握，对我来讲属于七尺栏。

投资中最重要的事

@复利无敌： 要摆正心态，投资不是让你一夜暴富而是通过复利的不断积累慢慢变富的过程，心态摆正了你自然就能坚持原则，抵制杠杆；

1.要自知，这个世界是复杂的，而我们每一个个体面对这个复杂体是渺小的，天才型的通才比率及其罕见不适用于大多数人，承认自己在很多方面的无知，努力发现自己能力范围，并主动聚焦集中力量，专注在这个区域内，做专才相对通才容易多了，成功概率更大；

2.投资成功的方法很多，大师们各自的体系都不尽相同，都成功了，所以单论体系本身没有优劣之分，而是适不适合的问题，投资者不要生搬硬套而是需要依据自己的实际情况找到并建立最适合自己的投资体系；

3.投资的过程是复利积累的过程，同时也是一个不断学习知识，研究企业并不断的自我进化的过程，学习与研究这些事对于投资者来说永远都只是在路上，强大的知识体系是你投资体系的基础，是你抵御各种情绪及各种噪音的坚固防火墙。

A股港股美股，如果让您选择一只股持有十年，你会选哪只？请说说您的逻辑。

我聚焦于A股，对港美股了解较少；如果已现在市场为参照，我会选择持有十年的就是东阿阿胶，我现在也在理论结合实践中，逻辑上面我讲过来，很多人都会首选茅台，公司质地这个毋庸置疑，但现在它太热门了，我不喜欢去人多的地方凑热闹

问：如果给初入股市的投资者提一个建议，您想说什么？

@复利无敌：独立思考，努力学习与自我进化争取早日建立投资体系。