大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:昨日全港成交近50万吨，仍处低位，国产矿价格上涨，进口主流中高品矿下跌在20-30元不等，低品澳粉跌幅较小，本周前3个工作日我的钢铁统计的全港现货成交平均在50多万吨，说明钢厂并未出现大规模补库，但是在节前钢厂备库水平与往年比并不高，不同地区在接下来的1-2周均有补库需求，昨晚我的钢铁调研显示部分国内及日韩钢厂已接收到淡水河谷针对部分合同的不可抗力通知，溃坝事件对供应的影响正在显性化，消息发布后新加坡掉期上涨0.98，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货646，折合盘面721.6，基差97.6，贴水率13.52%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格605，折盘面673，基差49，偏多；

3、库存：港口库存13973万吨，环比减少231.8万吨，较去年同期减少1168万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：昨日现货主流中高品的下跌过快，主要是部分有1月结算成本的贸易商在市场不确定下兑现利润，并未有成交量支持，目前2月指数均价在88.92，已较1月抬升近13美金，2月结算成本显著抬高，钢厂补库只能推迟，不可能消失，建议不要过分看低铁矿价格，前期判断盘面600-620支撑，库存过低钢厂应果断补库。铁矿1905：618-620多，目标640，止损598。

焦煤：

1、基本面：受安全监督以及部分焦煤矿放假影响，整体供给减少，由于节前焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差120.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.86万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存914.39万吨，总体较上周减少169.93万吨，总体仍处相对高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：煤矿的陆续复产对焦煤的供应量难有明显改善，供应端维持偏紧态势，下游春节过后大概率按需采购，焦煤市场短期看稳。焦煤1905：1260-1300区间操作。

焦炭：

1、基本面：钢、焦企业开工都处于较高位，供需两旺，焦企库存虽春节期间有一定累积，但压力并不大，部分焦企甚至有惜售情绪；钢厂库存多处于中位，焦炭并不紧张，保持正常的接货状态，对于焦企的提涨，多数持观望的状态；中性

2、基差：现货市场价2050，基差-16；现货贴水水期货；偏空

3、库存：钢厂库存446.66万吨，港口库存322万吨，独立焦企66.58万吨，总体较上周增加13.45万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：当前焦炭市场供需两旺，成材上涨或将拉动焦炭市场上涨，但受港口库存高位、焦钢利润差限制，预计焦炭市场大概率震荡偏空为主。焦炭1905：2070空，止损2090。

螺纹：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面由于春节期间下游工地陆续停工，预计本周流通量仍为停滞状态，不过由于房地产韧性仍然较强，市场各方较为看好年后行情，且今年冬储不及预期，若年后下游需求正常释放，预计接下来行情仍将维持乐观；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3975.8，基差273.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存724.59万吨，环比增加38.77%，同比增加16.65%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续回落下跌，主要是对前期炒作铁矿石消息影响的修正，由于接下来下游需求预期仍存，本周继续下行空间不大，操作上螺纹05合约建议仍存的中线多单若持有观望，日内3650-3750区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面年前家电消费刺激政策带来一定提振，总体下游需求仍维持偏弱局面；中性

2、基差：热卷现货价3750，基差142，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存237.66万吨，环比增加18.41%，同比增加19.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格再次回落，现货方面各地市场价格继续下跌，主要由于对之前黑体系矿石消息影响炒作的修正，预计接下来热卷期货价格大概率将有所企稳，但短期难以再次突破上涨，操作上建议热卷05合约日内3550-3650区间操作。

2能化

原油1903：

1.基本面：据美国媒体CNBC，投行高盛的数据显示，美国对委内瑞拉的制裁限制了后者原油出口，有可能使今年原油市场供应减少约33万桶。EIA报告也显示，2月8日当周，美国从委内瑞拉进口的石油降低至11.7万桶/日；中性

2.基差：2月13日，阿曼原油现货价约为63.65美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为65.56美元/桶，基差10.57元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月8日当周API原油库存减少99.8万桶，预期增加240万桶；美国至2月8日当周EIA库存预期增加266.8万桶，实际增加363.3万桶；库欣地区库存至2月8日当周减少101.6万桶，前值为增加144.1万桶；截止至2月13日，上海原油库存为307.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月8日，CFTC主力持仓多增;截至2月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油趋向稳定，EIA超预期库存未使得趋势向下，现关注多头能否上破上方压力位；SC1903：432-438区间试多操作

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场涨跌不一，港口随期货弱势震荡运行，华中、华北局部推涨。春节过后随着车辆的陆续增多，运力逐渐好转，但还未完全恢复。部分地区执行前期订单为主。下游中原乙烯装置计划15日重启；中性。

2、基差：现货2480，基差-53，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在59.7万吨，较节前（1月31日）上涨7.4万吨，涨幅在14.15%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格接近20日线；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油震荡上行但涨幅收窄，但甲醇下游较弱且港口库存积压，预计今日甲醇反弹回落可能；MA1905：2510-2570区间偏空操作。

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10900，基差-775，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：11400-11800区间短线交易。

PTA：

1、基本面：福化提升负荷，供应量或逐步增加。考虑到目前聚酯工厂尚未完全复工，短期PTA缺乏明确利好刺激，但由于对3-4月份的需求恢复预期，以及合约补货需求，预计PTA需求仍然存在一定支撑。中性。

2、基差：现货6570，基差132，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA短线回调，后市择机做多。PTA1905：短线回调，等待做多机会。

MEG：

1、基本面：春节期间乙二醇港口库存堆积明显，市场可流转现货表现宽裕，现货供应过剩仍是矛盾焦点，不过绝对价格偏低抑制大幅下跌空间。偏空。

2、基差：现货5045，基差-117，贴水期货；偏空。

3、库存：华东MEG主要库区库存统计在106.1万吨，较节前（1.31）增加17.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、结论：乙二醇抛空思路为主。EG06：空单操作，止损5230。

纸浆：

1、基本面：目前针叶浆供给仍较为充足，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，下游需求一般,国内纸浆库存仍处于历史高位；偏空

2、基差：2月13日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5650元/吨，SP1906夜盘收盘价为5488元/吨，基差为162元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至19年1月末，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约167万吨，环比增14.54%，同比增105.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：节后纸企陆续复工，但复工力度尚未可知，下游需求预计未有重大改观，高库存现状持续，基差持续收窄，短期纸浆震荡调整为主。SP1906：日内5480-5505区间偏多操作

周润元(821260433)  8:38:44

沥青：

1、基本面：预计本周需求及出货将逐步恢复，届时部分没有库存的客户或有补货需求，而市场资源预计难有大的放量，沥青价格仍有上调基础。中性。

2、基差：现货3150，基差-42，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：3190附近空单入场，3240附近止损。

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走高，船用燃料油市场氛围一般，尽管原料价格有所走高，但下游需求尚未恢复，且市场供应亦不足，燃料油市场供需均淡，基本面大致持稳；中性

2、基差：2月12日舟山保税燃料油为426美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2906元/吨，基差为-23元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止2019年1月23日当周，新加坡燃料油库存上涨至三周高点1981.2万桶，较上周增加140.8万桶或7.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：国际原油走强，叠加沥青料有所走高，受此支撑船燃后市稳中小涨，但下游需求尚未恢复，将抑制涨幅。FU1905：日内逢低做多，止损2895。

PVC：

1、基本面：昨日电石价格重心僵持，各地观望为主。电石运输车较为紧张，造成货源流通略显迟缓。预计短期市场观望气氛浓，价格僵持为主。中性。

2、基差：现货6500，基差90，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单持有，6300附近减持。

塑料

1、  基本面：国际原油低位震荡，19年预期国外供应增量大但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看偏弱震荡，进口利润好转预计进口量增多，现货价格较上一交易日下跌，节后持续累库，神华拍卖PE成交率16.6%，LLDPE华北成交8650，华东成交无，偏空；

2、  基差：LLDPE华北现货8650，主力合约1905基差160，升水期货1.8%，偏多；

3、  库存：石化厂家节后库存108.5万吨，偏空

4、  盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6、  结论： L1905预计短期偏弱震荡，8550左右试空，止损8630；

PP

1、  基本面：国际原油低位震荡，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看偏弱震荡，现货价格较上一交易下跌，节后持续累库，神华拍卖PP成交率21.7%，均聚拉丝华北成交8750，华东成交无，偏空；

2、  基差： PP华东现货8775，主力合约1905基差157，升水期货1.8%，偏多；

3、  库存：石化厂家节后库存108.5万吨，偏空

4、  盘面：主力PP 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；

6、  结论：PP1905预计短期偏弱震荡， 8660左右试空，止损8750；

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，等待中美贸易谈判结果，目前达成协议可能性较大。国内豆粕二次探底后低位震荡回升，国内油厂大豆压榨利润尚好，春节后近日开始复工，中下游备货尚未开始，关注节后采购情况。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2748，基差38，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存74.36吨，上周84.35万吨，环比减少11.84%，去年同期96.422万吨，同比减少22.88%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中国从美国进口大豆和巴西大豆减产支撑美盘，但中美贸易谈判尚有变数；国内豆类低位震荡回升，货币政策宽松预期刺激商品反弹，但春节备货结束，来年需求预期偏悲观，反弹空间有限，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2600附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2160，基差-44，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.15万吨，环比增加91.3%，去年同期4.07万吨，同比减少45.9%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏弱，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震荡，等待中美贸易谈判结果，目前达成协议可能性较大。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格。近期盘面低位震荡回升，技术性反弹和政策预期向好，但国产大豆和进口大豆价差不断拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-158，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存540.24万吨，上周561.43万吨，环比减少3.77%，去年同期472.77万吨，同比增加14.27%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡回升，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3500附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。分析机构GreenPool近期在 2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨（原糖值）。其同样调降2018/19年度全球供应过剩预估，从之前的360万吨降至264万吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月31日产糖1851.9万吨，同比增加8.15%。泰国：截至1月31日产糖662.4万吨，同比增加23.28%。2019年1月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖503.31万吨；全国累计销糖252.27万吨；销糖率57.07%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5230，基差110（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底18/19榨季工业库存251.04万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖1月销糖率同比增加，近期政策等基本面短期利多。价格快速冲高之后，短多获利减持，价格震荡回调，05合约关注5000附近支撑。

棉花：

1、基本面：USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部2月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口160万吨，期末库存658万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15501，基差506（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：美国农业部报告和中国农业部2月报告都调增期末库存，同时产量及未来播种面积增加，基本面略偏空。棉花受压60日均线回落，不排除二次探底可能。中线多单可考虑每隔100点逢低布局09合约，注意控制仓位。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5580，基差-132，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比 -10.32%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5650附近及以下多单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4670，基差-108，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨 ，前值59万吨，环比+5万吨，同比 -3.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4700附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6670，基差-8，现货贴水期货。中性

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00% 。偏空  

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，10年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6650附近或以下多单入场，止损6600。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货       47830，基差-290，贴水期货；偏空。

3、库存：2月12日LME铜库存减300吨至148250吨，上期所铜库存较上周增23000吨至142727吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜整体还是区间运行，沪铜1904:47000~49000区间操作，逢高空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13300，基差-50，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增15940吨至704761吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝继续延续弱势，还有往下空间，沪铝1903：空单减半持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存回落，进口减少支撑矿价，精炼镍进口窗口关闭，库存下降支撑价格，镍铁节后国内外均会复产，以及新产能上线，后期产量上升可能压制价格，不锈钢小幅反弹，反映消费有所起色。中性

2、基差：现货99475，基差295，中性  现货俄镍99325，基差145，中性

3、库存：LME库存199602，-846，上交所仓单11387，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

结论：镍1905：多单没破97000可继续持有，破97000考虑出局。

锌:

1、基本面：伦敦1月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-11月全球锌市供应过剩6.51万吨, 2017年整年供应短缺43.8万吨。1-11月报告库存同比减少14.6万吨，上海库存净减少3.38万吨。2018年1-11月全球精炼锌产量同比下降2.6%，消费量同比减少6.1%。偏空。

2、基差：现货21560，基差+120；偏多。

3、库存：2月13日LME锌库存减少4350吨至101525吨，2月12上期所锌库存仓单较上日增加1529吨至4868吨，中性。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1903：多单持有，止损21000。

黄金

1、基本面：美股再度上涨，美元走高，布油涨近2%；中美今天将在北京展开为期两天的新一轮贸易磋商，特朗普表示将有良好进展；美国两党就边境问题达成原则性协议，虽特朗普不满意，但认为政府不会再停摆；据悉特朗普可能签署边境安全协议以避免政府停摆，并另寻资金建；美国和英国通胀率低于预期，进一步支持两国央行暂缓加息；中性

2、基差：黄金期货288.25，现货287.15，基差-1.1，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美国和英国通胀率低于预期，避险情绪升温，美元回升；美元上行压制金价，COMEX金震荡走低，人民币贬值影响，沪金大幅震荡收涨，今日中美贸易将再度磋商，英国议会可能再次进行投票，人民币汇率影响，沪金仍震荡为主。沪金1906：285-288区间操作。

白银

1、基本面：美股再度上涨，美元走高，布油涨近2%；中美今天将在北京展开为期两天的新一轮贸易磋商，特朗普表示将有良好进展；美国两党就边境问题达成原则性协议，虽特朗普不满意，但认为政府不会再停摆；据悉特朗普可能签署边境安全协议以避免政府停摆，并另寻资金建；美国和英国通胀率低于预期，进一步支持两国央行暂缓加息；中性

2、基差：白银期货3728，现货3705，基差--23，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1235348千克，减少2013千克；偏多

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美国和英国通胀率低于预期，避险情绪升温，美元回升；美元影响，COMEX银大幅走低，，人民币汇率影响，沪银大幅震荡走低，持续震荡收于20日线以上，短期将继续震荡。沪银1906：3720-3750区间操作。

5金融期货

期指

1、基本面：证监会召开设立科创板并试点注册制相关制度规则征求意见座谈会。隔夜欧美股市上涨，昨日两市放量大涨，沪指站上2700，两融余额止跌回升，陆股通净买入速度不减，券商和通信计算机板块领涨，OLED柔性屏板块持续两天走强，整体市场热点轮动；偏多

2、资金：两融7225亿元，增加35亿元，沪深港股通净买入90亿元；偏多

3、基差：IF1902贴水0.37点，IH1902升水1.19点， IC1902贴水0.41点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：节后国内股市继续反弹，中小创商誉减值利空已经出尽，迎来探底反弹，陆股通北上净流入，两融余额止跌回升，蓝筹指数站上前期压力位，整体反弹行情继续，预计以中证500为代表的中小盘个股更加强势。IF1902：日内逢低试多，止损3350；IH1902：日内逢低试多，止损2540；IC1902：日内逢低试多，止损4450。

国债：

1、基本面：本周将发布1月份社融数据，市场预期社融有较大增长。

2、资金面：周三央行无操作，市场净回笼资金7735亿。

3、基差：TS主力基差为0.2102，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.189，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.2557，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。TF 主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。 T 主力在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：利率下行趋势未终结，多单继续持有。