易盛农期指数上周滞涨回落。截至2月15日，报收于955.04点，周一指数报收于973.25点。

图为易盛农期指数日线

权重品种白糖价格先涨后跌，宽幅振荡运行。一方面，前期利空传言未兑现，叠加广西地方政府出台相关政策支持制糖企业，使得期货逐步向现货回归，郑糖出现较大幅度上涨。目前新糖继续大量上市，预计3—4月，郑糖压力仍存。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位偏强态势，目前配额外进口已经无利润，内外倒挂已经持续一段时。巴西方面，压榨进入尾声，产糖量大降；印度产量同比增加；泰国产糖量同比大增；北半球逐渐进入压榨高峰，但要关注印度出口情况。目前来看，短期市场不会出现太多的利空因素，郑糖有望筑底反弹，但中期仍处于低位区间振荡态势，一方面因为我国仍在增产周期，全球糖市处于去库存化阶段，后期新糖上市量加大；另一方面，宏观面整体偏弱，国储抛储及直补传言仍在市场流传。短期来看，在广西政策支持下，郑糖或振荡偏强。

上周棉花振荡下行。国内方面，仓单+有效预报流入速度减缓，现货市场棉价指数企稳，纱线价格止跌企稳。国际方面，印度国内棉价振荡偏弱，汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析，印度MSP构筑全球棉价阶段性底部，贸易摩擦主导消费预期。短期内，静待中美新一轮贸易磋商结果。2月USDA报告下调全球棉花消费预期，美棉70美分附近支撑明显，郑棉仓单压力持续，工商业库存高位。郑棉上方关注套保压力，下游关注订单状况。

需求淡季拖累菜粕期价，高库存施压菜油价格。近期沿海菜粕库存偏低，但菜籽库存同比仍增加，预计国内菜粕供应暂时有保障；需求方面，处于水产养殖淡季，节后补库提振菜粕成交，但下游提货速度放缓；替代品方面，南美天气好转，猪瘟疫情长期持续利空国内蛋白需求，重点关注中美贸易谈判进展及国内大豆进口情况。综上所述，预计近期菜粕期价呈现振荡走势。菜油方面，国内油厂节后补库提振菜油成交，但提货速度放缓，目前菜油库存仍处于高位，预计近期菜油期价振荡运行。持续关注2月马来西亚棕榈油减产幅度及出口情况。

整体来看，后市易盛农期指数振荡的概率较大，重点关注近期中美贸易谈判结果。