2019年市场最早的预期对房地产极度悲观，对中美贸易战极度悲观，对金融去杠杆，对防范地方政府债务问题带来的基建投资下滑非常悲观、对股市极度悲观等等一系列的问题，导致了以黑色为龙头大宗商品在2018年11月份出现了剧烈调整。后续随着政策迅速转向，市场氛围好转，流动性宽裕，价格迎来了一波反弹。螺纹RB1905合约从低点3200附近反弹至3900附近，幅度约700点。在这个期间市场一直是在纠结中，疑虑中边反弹边回踩，一步三回头，如图所示位置。黑色系摇摇晃晃，在各种消息刺激下，先是中美两国元首会晤达成贸易战暂时休战的协议，再然后是克强总理视察各大金融机构立即降准，后来Vale矿难溃坝，口头传闻限制澳洲焦煤进口，煤矿事故啥的，到近期的环保限产啥的，晃晃悠悠，焦炭站稳到2100来了，铁矿上来600了，螺纹也站稳3600了。焦煤也兵临1300城下。热卷更是一改2018年三季度以来的颓势，05卷螺差实现了平水。未来的市场何去何从。值得理清楚未来市场的主线在哪里。从需求到成本，环保，金融，宏观等等，各条主线有必要捋一下。

首先讲与铁矿相关的，废钢近一段时间以来，价格的涨幅远大于螺纹，废钢是涨得多，跌的少。很多说是废钢的中间商没有上班的原因。这个问题得这么看，做生意是赚差价的，有利可图的事，为什么不做呢？大家可以看看各地的钢厂废钢收购都是什么价，从重废到轻薄料、钢筋豆、冲料、下脚料等；再就是与钢厂沟通了解钢厂每日的废钢消耗量与日均到货量、废钢存量。日均消耗量可以从添加比例与每日生铁粗钢的产量中估算。废钢的到货量下降，废钢库存不足，要保证产量的情况下，只有多干高品矿，而随着混合和超特的折扣大幅锐减，金步巴的货品质量不稳定，驱动铁矿上行的动力可显而见，不仅仅是矿难。更深次的是需求驱动问题，废钢与铁水的性价比问题。如果2019年废钢持续紧张，对比2018年废钢的添加比例将会大幅下降，重新回到15%左右甚至是以内的话。铁矿的需求端具有较强驱动动力。由铁矿吞噬一部分原先由废钢打出来的利润空间。

其次是中美贸易战缓和后，环保限产，环保检查带来的干扰，执行力度问题。环保问题既然是攻坚战，不可能搞过一阵风后不搞了。事情有先后主次，先解决贸易战，再逐步加强环保治理工作。

再者以钢定焦，山西焦化企业焦炉淘汰问题，2019年大量在1000m³以上新高炉投产以及环保要求带来的对低硫焦需求问题，主要是准一焦和一级焦，由此而牵扯到主焦煤的问题，低硫主焦煤紧张问题，或许在2019年可以看到随着一级焦和准一焦的需求大幅上升，与二级焦等外焦等基差的拉大。甚至是一级焦后续几乎是易涨难跌均有可能，所有焦炭要做多，肯定是布局09和01，一旦短时间的错配产生，涨幅最大的是远期合约。05意义不大了，即使现在限产，日照港和董家口近300万吨库存，也是不容小觑的抛压，此外两会限产临近焦炭需求下降也未尝不知。但双焦在2019年绝对又会是明星品种。特别是随着中美贸易战落下尘埃，是否会教训教训这些跟着美国人起哄咬人的狗腿子，比如澳大利亚、新西兰、加拿大等。港口限制澳洲焦煤进口不是空穴来风。更多的内容这里不便多透露。但这个东西也是一把双刃剑，一旦放开又会形成冲击。

需求端，很多机构和投资者还盯着房地产，其实房地产的意义已经不大的，2019年房地产投资是确定性的下滑，只是下滑的比例问题而已，而基建回升的力度，货币宽松的力度，消费的刺激政策，减税带来的积极作用我们都有必要审视。有些分析师和机构，无论是券商的还是期货公司的或者独立的咨询研究机构，后知后觉，没有远见和洞察力。根本没有意识到国家的重点已经开始转向区域经济发展平衡问题，最主要的表现形式是美丽乡村，扶贫攻坚战，乡村崛起等。这是写入19大中的重要内容之一。未来有更多的资金，更多的政策红利释放出来到农村这篇广阔的天地。我们国家14亿人口，农村人口占了10亿左右。剔除在外的游子，保守估算留守人口不低于6~7亿。农村土地流转制度的改变，宅基地的入市。一旦资金进入到农村。这个鲢鱼的活力将激发出来。大家注意到中国邮政储蓄银行已经列入国有六大行。邮储银行以前是承担农村富裕资金转向央行，支持国家建设的，也就是金融资本端，城市收割农村农民的闲置资金。资金成本低。资金收储后转央行，所以很多年以来邮储银行的储蓄率非常高。

宏观端则是要看到A股的熊市征途已经结束，人民币的贬值压力减轻以及中美贸易战谈判上的一些热点焦点问题。是否会重新通胀，通胀逻辑的商品股市，最起码农历腊月正月的天气不咋样，阴雨绵绵，这个是不利于农作物生长的，有一些民谣或者谚语，大家可以问问老一辈的农民伯伯。而其他的大宗商品上铜有突破迹象，甚至还可能恶意逼空哈（铜看涨，这个之前与笔者沟通黑色，聊到房地产下半年交房集中的问题时，说过的，看好铜和19年下半年卷板的消费）。原油是不是也有一种新的迹象，叠加委内瑞拉的问题，会不会爆发冲突，这种地缘政治，谁也不知道。油价不涨，美国庞氏陷井的天量国债怎么办？除了多印钞，稀释债务，制造全球通胀，再就是把原油价格涨跌死死控制在手中。那么其他的大宗商品上是不是也存在着这种迹象。

当然更多的话不想多说了，说多了说不定又会对那些自诩为大师们的不屑一顾，特别是某些看错市场，判断错市场，还成天死不认错，各种辩解，诡辩的人，把自身看问题的不足推给政策。

尊重市场，预判政策，分析逻辑，理清事实，统计分析归纳总结验证这每一条都是宏观微观结合的地方。过于依赖西方经济学上书本的东西，不免有些偏科。搞产业逻辑分析，市场分析，讲究的是海纳百川，有容奶大。不是一叶障目，不是偏执己见。我们要始终相信市场的力量才是伟大的，但是宏观调控，这只无形的手有时候也会改变市场运行的方向。奉行自由经济的人，永远不会理解当出现问题时，政府不介入，这种要死不断气是多么的痛苦，快刀斩乱麻则是减小了伤害。供给侧结构性改革亦是如此。即使钢铁行业的供给侧结构性改革完了，钢价就一定要跌回3000以下去吗？为什么不可以高位震荡呢？最明显的就是动力煤。动力煤的供给侧改革早就完了吧，276工作制名存实亡。煤矿生产按核定量生产了吗？设计150万吨的煤矿是不是普遍存在超采的，产量到200~300之间是不是司空常见的。不懂就要放下身段，从群众中来到群众中去，认真的向知者请教学习，向劳动人民学习。来一次再上山下乡锻炼。调研不是跑了几个地方，拍了几张照片，问了几个就算是调研做到位了。

后续将会有10~20天左右本公众号不会更新。泽铁咨询的大部分工作人员将外出调研，拜访客户。本人将先山东，再山西，甘肃，宁夏，陕西，湖北等地，重点调研双焦、乡村战略，大基建，新旧动能转换，棚改等等一系列问题。