投资策略：隔夜指数为87.3美元/吨，环比减1.4美元/吨。昨日（2月20日，下同）港口现货价格下跌5～15元/吨。短期澳巴发货量低位回升，螺纹累库速度高于去年同期，利空矿价。但受巴西矿难事件影响，后期铁矿石供给减少预期上升，经过春节至今的消耗，钢厂库存及库存可用天数回落，且库存低于历年同期，随着终端需求的逐步启动，钢厂有补库需求，矿价有支撑。废钢价格高企，当前短流程开工率大幅低于去年同期，铁矿石对废钢的替代性增强。昨日FMG下调混合粉、超特粉折扣，贸易商后续成本将有所增加，在超特粉和混合粉性价比持续降低的情况下，钢厂后期将增加金布巴粉和麦克粉的用量。临汾市启动差异化限产、焦炭走强有利于钢价企稳，带动中高品粉矿的需求增加。铁矿石I1905可尝试逢低做多，关注610-620支撑位表现，主要风险点：终端需求启动不及预期。

消息面：临汾市启动差异化限产，本次限产时间自2019年2月21日至2019年4月15日。Mysteel预估此次限产影响铁水产量约42.08万吨，对铁矿石总需求影响约67.33万吨，其中块矿影响总计8.70万吨，球团影响共计9.16万吨。

现货市场：昨日受连铁主力合约震荡下行的影响，贸易商报价呈弱稳态势，出货意愿较强，议价空间也有所增加。钢厂观望情绪浓厚，采购积极性不高，部分钢厂按需补库。昨日全国主港铁矿累计成交71万吨，环比减15.38%。溢价方面，PB粉指数溢价2.5美元/吨，卡拉加斯粉溢价0.8美元/吨,BRBF溢价5.9美元/吨，块矿溢价0.3333元/干吨度。

库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存14414.21，较节前增440.26；日均疏港总量266.76降46.78。分量方面，澳矿7361.10增16.19，巴西矿4073.29增376.96。截止15日，Mysteel调研247家本周高炉开工率77.24%，较春节期间持平，同比增1.74%；高炉炼铁产能利用率78.62%，环比春节期间数据增0.63%，同比增4.08%，钢厂盈利率81.78%,环比增0.4%，日均铁水产量219.85万吨，环比增1.76万吨，同比增11.42万吨。上周复产高炉5座，检修高炉5座；西北、西南地区个别钢厂有例检现象，复产高炉分散在华北、华中地区。本周预计新增检修高炉3座，复产高炉3座，本周开工率将以平稳运行为主。