本文为七禾网与对冲研投联合推出的鹰眼监测日报20190218第115期，如需持续关注，请扫码订阅会员。

今日要点

1. 乙二醇1906跌1.77%，合约新低。

2. IF1902涨2.74%，创六个月以来新高。IC1903涨3.77%，创五个月以来新高。

3. 原油1904涨3.32%，创三个月以来新高。

4. 钢银：全国钢市库存环比增加16.32%。

5. 马来棕榈油SGS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口环比增加4.2%。6. 克拉克森：巴西淡水河谷公司铁矿石年产量损失约为7000万吨，相当于全球铁矿石海运贸易量的4.7%。

今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、乙二醇1906跌1.77%，合约新低：截止2月18日收盘，乙二醇1906跌1.77%，报收于5039，盘中最低5032，创合约新低。

【策略主题：空MEG；发布时间：2月17日】

2、豆油1905/豆粕1905比价较前一日上升0.027：截止2月18日收盘，豆油1905/豆粕1905比价为2.228，较上日上升0.027。

【策略主题：做扩油粕比；发布时间：12月23日】

3、螺纹1905-1910价差走扩：截止2月18日收盘，螺纹1905-1910价差升水210，较上个交易日走扩5点。

【策略主题：螺纹5-10正套；发布时间：1月27日】

二、今日期货市场重要变化

1、IF1902涨2.74%，创六个月以来新高：截止2月18日收盘，IF1902涨2.74%，报收3447.4，盘中最高3454，创七个月以来新高。

2、IC1903涨3.77%，创五个月以来新高：截止2月18日收盘，IC1903涨3.77%，报收4677，盘中最高4687.4，创五个月以来新高。

3、燃油1905涨1.64%，创三个月以来新高：截止2月18日收盘，燃油1905%涨1.64%，报收于2968，盘中最高2983，创三个月以来新高。

4、原油1904涨3.32%，创三个月以来新高：截止2月18日收盘，原油1904%涨3.32%，报收于461.1，盘中最高467.9，创三个月以来新高。

5、乙二醇1906跌1.77%，合约新低：截止2月18日收盘，乙二醇1906跌1.77%，报收于5039，盘中最低5032，创合约新低。

6、热卷1905-螺纹1905价差贴水幅度创近一个半个月新低：截止2月18日收盘， 热卷1905-螺纹1905价差贴水35点，较上日收缩29点，创该价差升贴水幅度近一个半个月新低。

三、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、克拉克森：巴西淡水河谷公司铁矿石年产量损失约为7000万吨，相当于全球铁矿石海运贸易量的4.7%

据克拉克森研究：截止至目前，巴西淡水河谷公司铁矿石年产量损失约为7000万吨，这将会对巴西铁矿石出口产生严重的负面影响。7000万吨相当于全球铁矿石海运贸易量的4.7%以及全球干散货海运贸易量的1.3%。具体如下：

1.淡水河谷公司铁矿石年产量损失负面作用的实际影响程度可能较为有限。淡水河谷可能会通过增加其他地区（例如S11D）的产量来抵消部分损失或者选择出口更多现有铁矿石库存。另一方面，该溃坝事故导致的供应量减少会推动铁矿石价格上涨，这也将刺激其他矿商（包括巴西的Minas Rio和澳大利亚的主要矿商）进一步提高产量。

2.目前淡水河谷Brucutu矿场将停运多久仍未可知。初步估算表明受以上事件的影响，淡水河谷2019年铁矿石产量预计将减少3000-4000万吨。而淡水河谷出口库存以及其他矿商提高产量和出口量可能会抵消掉部分损失。预计全球铁矿石海运贸易量受到的影响约为2000-2500万吨。

3.虽然全球铁矿石贸易受到一系列因素的影响，但是淡水河谷的减产仍将对全球铁矿石贸易量产生巨大影响，并且将抑制好望角型散货船的运输需求。基准情景下全球铁矿石海运贸易量将受到2300万吨的净损失，这相当于全球铁矿石海运贸易量的1.5%以及全球干散货海运贸易量的0.4%（以吨海里计为0.9%）。

2、中信钢铁：预计3、4月份库存去化明显，价格有望迎来上涨

中信钢铁唐川林团队最新研报观点如下：

1.库存压力主要源于高产量，钢价在3月后有望企稳。今年春节期间的库存累积速度超出市场预期，我们认为大幅累库主要是由钢厂的高产量造成。总的来说在3月初之前钢材有累库压力，但我们认为需求在3月后会快速启动，有望带来库存的较快速去化，钢价在3月后有望企稳。

2.3月初以后，核心矛盾将从原材料端转移到钢材。当钢铁行业进入旺季，库存去化速率会很快，社库和厂库都会面临快速下滑，钢厂会重新获得议价能力，成为黑色产业链价格和利润推动的最核心因素。目前来看，当前产业链中几个品种的利润分配基本均衡，煤炭稍微偏高，钢铁和焦炭基本处于底部回升过程。进入3月以后，核心矛盾会逐渐过渡到以钢材为主的价格变化。

3.3月需求有望正常回升，社库去化去化速率有望高于去年同期，钢价容易迎来上涨。通过对18年的观察，钢铁行业的淡旺季特征已不再明显。19年整体需求的总量在上半年比较平稳，最高值会出现在3-4月份。与18年3-4月份的明显区别在于，当时资金到位较慢导致民工返工意愿较弱，并且两会期间环保压力较大，而根据调研发现，这两点在19年基本都不太可能出现，即3月份需求出现同比断崖性下滑的可能较小。测算19年1至6月的供需格局，1-2月份处于累库存状态，其中1月与历史均值持平，2月低于18年水平。3-5月会迎来明显去库过程，3-5月将分别去库550万吨、1000万吨、650万吨左右。与历史均值进行对比，3月均值300万吨左右，4月均值500-600吨左右，故今年3、4月份库存去化明显，价格有望迎来上涨。

3、中粮期货：棉花消费萎缩逻辑减弱，内外棉价迎来修复性上涨窗口

据中粮期货2月18日报告，中美贸易争端不断缓和，纺服出口数据好于预期，消费萎缩逻辑并没有市场交易的那么悲观，在情绪修复的驱动下，料棉价维持震荡反弹走势。

影响市场的核心因素主要有三个方面：1.中美贸易争端阶段性缓和，棉花消费萎缩逻辑减弱，内外棉价迎来修复性上涨窗口；2.1月纺服出口数据远好于市场预期，原料补库会推升现货购销活跃，期现价格可能同步上涨；3.郑棉巨量仓单依然施压市场，CF1905上方密集套保压力区间（15500，16000）元/吨，短时间难以突破。

预计下周ICE1905波动区间暂看（69，77）美分/磅，CF1905波动区间暂看（14800，16000）元/吨，C32S棉纱现货区间暂看（22900，23400）元/吨。目前，主要的预期偏差是贸易争端、国储棉政策和新年度种植面积，会带来突破上述区间的力量。

4、海通期货：焦煤供需状况较为理想，可作为做多黑色时的首选

近期各港口纷纷限制进口焦煤：2019年1月31日，有消息称部分港口接到通知再次开始控制澳洲炼焦煤通关，引发焦煤期货单日大涨5.4%。目前各港口均不同程度限制进口焦煤，通关时间均有所延长，华东部分港口卸船只能白天作业，晚上停止作业。海通期货黑色金属高级研究员尉俊毅对其影响解读如下：

1、目前各港口限制炼焦煤进口，晚上不允许卸船，短期内对炼焦煤价格有一定支撑。2月上旬阿博特港煤码头因昆士兰州遭遇暴雨引发洪水和山体滑坡暂停运营，目前恢复装船，但由于铁路运力的瓶颈，今年很难弥补上损失的运量。一季度是澳洲降雨比较集中的时期，后期可能还会对澳洲炼焦煤出口产生影响。

2、节后焦煤期货跟随黑色其他品种调整，但明显抗跌，一般春节后因下游企业去库存，焦煤期货往往表现弱势，但是今年由于政策因素，焦煤走势偏强，后期强势能否延续，还需关注焦炭价格在高供给背景下能否抵抗住下跌压力。元宵节过后工地将陆续复工，2月末3月初黑色品种或将面临一次方向选择，如果钢材终端需求超预期，那么钢材品种仍有望重新成为黑色板块领头羊，反过来，需求一旦不及预期，高产量背景下螺纹钢以及焦炭期货的下跌压力也将更大。考虑到铁矿石期货前期涨幅过大，而焦煤期货供需状况较为理想，建议保守投资者可以把焦煤期货作为做多黑色时的首选。

四、今日各产业重要数据及信息监测

黑色金属

1、钢银：全国钢市库存环比增加16.32%。

2、今年钢材出口预计同比小幅回升。

3、河北迎来2019年首次持续时间较长污染天气过程。

4、2018年河南省煤矿化解过剩产能825万吨。

5、河北省钢铁企业2020年末境外产能力争达到1200万吨。

6、机构：中国港口一周铁矿石库存总量增加390万吨至1.272亿吨。

7、2019年1月挖掘机销量同比增长10%。

8、中汽协：2019年1月中国汽车产销同比下降12.1%和15.8%。

9、VALE官方消息称升级Mar Azul 矿区B3/B4号坝应急预案并疏散附近居民。

10、黑色金属期现货监控日报：热卷05-螺纹1905价差贴水幅度创近一个半月新低。

油脂油料

1、阿根廷大豆产区天气预报：关注布宜诺斯艾利斯降雨情况。

2、CFTC美豆粕基金：截止1月22日基金净多单减15252至10758张。

3、CFTC美豆油基金：截止1月22日基金净空单减16796至31366张。

4、CFTC美豆基金：截止1月22日基金尽空持仓较上周增2032至22914张。

5、2026/27年度之前，美国大豆出口不会再回到贸易纠纷之前的峰值。

6、马来棕榈油SGS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口环比增加4.2%。

7、NOPA月报：美国1月大豆压榨量创历史同期最高水平。

8、USDA参赞：印尼2018/19年度棕榈油产量料为4150万吨。

棉花

1、CFTC美棉基金：截止1月22日基金净多占维持在近三年历史同期低位。

2、IMEA：预估巴西主产棉区马托格罗索今年春季将种植271万英亩棉花。

3、棉花CCC库存：截止2月11日略减至105.7万吨，同比增8万吨。

4、美棉检验：截止2月15日美棉累计检验同比少约49至385万吨，检验完成进度96%。

五、今日期货全市场概览

1、2月18日国内期货市场，价格涨幅前三为IC1903(3.77%)、原油1904(3.32%）、IF1903（2.74%）。跌幅前三为：郑醇1905（2.93%）、EG1906（1.77%）、锰硅1905(1.49%)。

2、增仓品种前三为郑醇80434手、EG46320手、沪铜38032手。减仓前三为螺纹13万手、燃油79022手、 PTA67228手。

3、基差率排名前三为焦煤、玉米淀粉、玻璃。后三名为橡胶、棕榈油、菜油。

4、今日期货市场流入资金前三品种为沪金、焦炭、沪铜。流出资金前三名为螺纹钢、燃油、PTA。