大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:周一全港成交58万吨，现货价格下跌，成交较差，钢厂因成材价格走弱，对原料采购保持谨慎，目前来看环保限产对铁水总体产量没有明显影响，从上周开始螺纹现货成交量逐渐回升，对铁矿形成间接利好，中性；

2、基差：日照港PB粉现货618，折合盘面690.8，基差92.3，贴水率13.36%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格585，折盘面651.5，基差53，偏多；

3、库存：港口库存14576.5万吨，环比增加162.29万吨，较去年同期减少1174万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线下方，中性；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：从数据来看，短期供应不但没有出现问题，而且还有累库情况，导致盘面出现回调，但是淡水河谷宣布陆续关停所有上游式尾矿坝属于潜在利多，钢厂现货成交量逐渐恢复，钢材、原料市场回调有限，行情短期仍以震荡为主，等待基本面的跟进。铁矿1905：短期以震荡为主。

螺纹：

1、基本面：供应方面近期产量且仍保持同期高位水平，且近期多数电炉钢厂将逐渐恢复生产，预计仍会有一定回升空间。需求方面预计本周商家将逐渐回归，房地产及基建预期较强，市场各方目前仍较为看好接下来行情，但上周最新库存继续大幅累积，市场存在一定担忧情绪；中性

2、基差：螺纹现货折算价3924.3，基差242.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存954.1万吨，环比增加15.27%，同比增加10.84%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货出现回落下跌，未能继续反弹上行，全国建材成交量达14万吨，需求起量有加快迹象，需重点关注本周库存变化。螺纹05合约继续下行空间有限，待回调企稳后短期仍看多。

热卷：

1、基本面：供应方面当前产量收缩幅度弱于往年，仍保持同期高位水平，本周随着电炉钢厂逐渐复产预计会有一定回升空间但短期总体供应压力上升的空间有限。需求方面汽车产销同比继续小幅回落，挖掘机销量同比继续维持较高增速，钢材出口亦有所增长；中性

2、基差：热卷现货价3800，基差122，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存273.77万吨，环比增加5.27%，同比增加14.91%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅回落，预计价格总体仍以跟随黑色整体走势为主，下方盘面存在支撑，热卷05合约大概率仍以区间震荡为主。

焦煤：

1、基本面：近日煤矿仍在继续复产过程中，炼焦煤供应端依旧偏紧，个别煤种价格有小幅探涨；偏多

2、基差：现货市场价1399.5，基差108.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.86万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存914.39万吨，总体较上周减少169.93万吨，总体仍处相对高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：短期来看，由于部分煤矿处于复产待定状态，供应端从销售上来看依旧紧缺，焦煤市场继续呈现易涨难跌局面。焦煤1905：区间震荡操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西临汾、长治等地区受重污染天气预警影响，环保力度加大，各焦企均有不同程度的限产措施，尤其临汾地区最为严重，持续时间直到3月底，晋中个别焦企提涨第二轮100元/吨；偏多

2、基差：现货市场价2150，基差12；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存446.66万吨，港口库存322万吨，独立焦企66.58万吨，总体较上周增加13.45万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：市场整体供需，订单，出货情况良好，对目前市场持乐观态度，总体来看短期焦炭价格行情稳中偏强。焦炭1905：预计日内震荡为主，可轻仓逢低试多。

2能化

PTA：

1、基本面：目前PTA成本端支撑偏强，但是下游恢复偏差，加之聚酯工厂的成品库存压力，从而制约对PTA价格。总体PTA短线进入震荡格局。中性。

2、基差：现货6455，基差-7，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存4-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：虽然市场对未来PTA供需预期较好，但是由于估值较高和需求恢复较慢，PTA短线进入震荡格局，短线观望为宜。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，部分装置减停产动作出台，但是供应收缩边际并不明显，乙二醇仍处于累库存通道中，现货市场供应依旧过剩明显，港口库存高企。偏空。

2、基差：现货4965，基差-177，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约119.1万吨，环比上期增加3.7万吨，历史高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：虽然绝对价格偏低，但是乙二醇高库存，供需偏过剩，乙二醇偏空思路为主。

天胶:

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11950，基差-495，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：技术多头走势依旧，剩余多单继续持有

纸浆：

1、基本面：国外浆厂年度检修计划陆续公布，进口木浆现货价格持续攀升，下游纸制品需求复苏，规模纸厂陆续发布涨价函，但国内主要纸浆库存仍高位整理；偏多

2、基差：2月25日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5750元/吨，SP1906夜盘收盘价为5610元/吨，基差为140元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月上旬，国内青岛、常熟纸浆库存合计约176万吨，较1月下旬增加12%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：目前，纸浆现货和下游纸制品价格上涨对浆价有所支撑，但下游纸制品利润率、开工率仍整体下滑，且纸浆库存依旧处于历史高位。综合来看，短期纸浆大概率维持震荡偏强。SP1906：日内偏多思路操作

燃料油：

1、基本面：大量燃料油船货将于2月底至3月初运抵新加坡，预计3月将有逾400万吨燃料油船货运抵新加坡，燃料油市场供应充足。部分船东在春节前提前安排了2月底交割的轮船，且节前有商家储存燃料油，春节后船用油需求走软，目前库存也仍处于较高水平；偏空

2、基差：2月22日舟山保税燃料油为442美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2842元/吨，基差为125.2元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年2月20日当周，新加坡燃料油库存减少255.5万桶或11.2%至2060万桶，同比亦减少4.1%，库存仍处于历史高位；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：总体而言，供应充足而需求疲软，新加坡燃料油市场承压。国际原油大跌，燃料油价格预计维持震荡偏多。FU1905：日内偏空思路。

原油1904：

1.基本面：自去年12月OPEC+同意减产以来特朗普首次在推特上就油价发声，其称：油价涨得太高了。OPEC，请放松一点。全球不能承受石油价格上涨——脆弱！；俄罗斯减产行动再次未能达标。市场消息显示，俄罗斯虽然在2月继续减产，但减产幅度小于能源部长诺瓦克此前的承诺；中性

2.基差：2月25日，阿曼原油现货价约为67.13美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为67.39美元/桶，基差14.4元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月15日当周API原油库存增加126万桶，预期增加310万桶；美国至2月15日当周EIA库存预期增加308万桶，实际增加367.2万桶；库欣地区库存至2月15日当周增加341.3万桶，前值为减少101.6万桶；截止至2月21日，上海原油库存为277.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格跌破均线；中性

5.主力持仓：截止2月5日，CFTC主力持仓多减;截至2月19日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：特朗普对当前油价颇有微词，俄罗斯减产动力较弱，短期内原油预期保持震荡下行，日内逢高做空。

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场依旧推动上涨，港口随期货窄幅走高，商家随行就市。山东早间开盘周末至今继续推涨40-60元/吨。华北暂稳运行，河南、两湖地区今日报盘走高运行。西北地区新价照前期走高50元/吨左右，西北发往山东运费小幅走低；中性。

2、基差：现货2450，基差-68，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月21日，江苏甲醇库存在59.6万吨（不加连云港地区库存），较上周四（2月14日）下降2.05万吨，跌幅在3.33%；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在20日线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油大跌，3-5月份春检对甲醇有一定抬升，但港口货物仍然偏高，总体预计今日震荡偏空

沥青： 

1、基本面：随着节后沥青价格持续上调，刺激部分客户备货需求，不过部分客户依然保持观望，而沥青市场仍处于终端需求淡季。短期市场仍以备货为主，炼厂库存较低加上成本面支撑，沥青价格走势坚挺，部分地区价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货3225，基差9，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周减少1%为35%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：空单持有。

PVC：

1、基本面：昨日电石价格稳定，零星出厂价小涨。周末内蒙古地区仍有限电，当地货源略显紧俏，市场密切关注内蒙古限电和小炉子开工状况，暂时价格重心将稳定。中性。

2、基差：现货6470，基差10，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比增加8.94%至39万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单持有。

塑料 

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国外供应增量大，05合约盘面略贴水，短期盘面看震荡，进口利润有所盈利，现货价格较上一交易日略跌，节后去库速度较快，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率76.0%，LLDPE华北成交8600，华东成交8680，中性；

2、  基差：LLDPE华北现货8700，主力合约1905基差65，升水期货0.7%，偏多； 

3、  库存：石化厂家节后库存100.5万吨，中性

4、  盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、  结论： L1905预计日内弱势震荡，区间偏空操作； 

PP

1、  基本面：国际原油夜间下跌，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约盘面略贴水，短期盘面看震荡，进口利润负，现货价格较上一交易日略跌，节后去库速度较快，下游BOPP利润回调，神华拍卖PP成交率71.2%，均聚拉丝华北成交8650，华东成交无，中性；

2、  基差： PP华东现货8805，主力合约1905基差114，升水期货1.3%，偏多；

3、  库存：石化厂家节后库存100.5万吨，中性

4、  盘面： 主力PP 1905合约20日均线向下，收盘价位于2 0日线下，偏空；

5、  主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、  结论：PP1905预计日内弱势震荡，区间偏空操作；

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好利多和巴西大豆丰产预期即将集中出口利空。国内豆粕低位震荡，非洲猪瘟利空影响继续发酵，国内油厂大豆压榨利润转差，春节后中下游备货谨慎，采购力度不及去年。巴西大豆即将丰收，预计很快到港，国内供应维持充裕预期。中性

2.基差：现货2600，基差-12，基差调整后贴水。中性

3.库存：豆粕库存64.47吨，上周56.56万吨，环比增加13.99%，去年同期70.7万吨，同比减少8.81%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好支撑美豆，但南美大豆丰产限制涨幅；国内豆类低位震荡，春节后受非洲猪瘟影响需求预期偏悲观，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2500至2550区间震荡。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转，加上近期阴雨天气持续不利生长，国内油菜籽或进一步减产支撑价格。菜粕价格整体震荡。中性

2.基差：现货2080，基差-18，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.77万吨，上周1.7万吨，环比增加4.12%，去年同期4.55万吨，同比减少61.1%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2100至2150区间震荡。

大豆：

1.基本面：美豆区间震荡延续，中美贸易谈判进展良好利多和巴西大豆丰产预期即将集中出口利空。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面冲高回落，利多有限，国产大豆和进口大豆价差拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-70，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存554.95万吨，上周579.25万吨，环比减少4.2%，去年同期442.2万吨，同比增加25.49%。中性

4.盘面：价格20日均线下方但均线方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400附近震荡偏弱。 

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至2月15日产糖2193万吨，同比同比增加7.7%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年1月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖503.31万吨；全国累计销糖252.27万吨；销糖率57.07%。2019年1月中国进口食糖13万吨，同比增加10万吨，环比减少4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5240，基差66（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底18/19榨季工业库存251.04万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖1月销糖率同比增加，进口减少，近期政策等基本面短期利多。技术面走势偏多，右侧基本成型，上涨将一波三折，切勿追涨，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：1月外贸服装出口同比增长9.7%，纺织品出口同比增长19.7%。USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部2月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口160万吨，期末库存658万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15513，基差153（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：年后企业开工，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。利空出尽，价格震荡反弹，技术面头肩底成型，建议偏多思路不变，进三退二，切勿追涨，盘中快速回落接多。05合约临近交割，15500上方套保压力较大，中线多单建仓09合约。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比下滑6.1%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油库存还有下行的可能。偏多

2.基差：豆油现货5550，基差-182，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月15日豆油商业库存121万吨，前值135万吨，环比-14万吨，同比 -18.24% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马棕基本面较重要。目前油脂国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，以及中央一号文件扩大大豆种植面积，但豆粕下游消费偏低，短期马棕去库有望，国内看好价格反弹，回落做多。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环同比下滑6.1%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油库存还有下行的可能。偏多

2.基差：棕榈油现货4620，基差-48，现货贴水期货。偏空

3.库存：2月15日棕榈油港口库存84万吨，前值64万吨，环比+20万吨，同比 +41.15% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马棕基本面较重要。目前油脂国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但短期马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，回落做多。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比下滑6.1%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油库存还有下行的可能。偏多

2.基差：菜籽油现货6620，基差-58，现货贴水期货。偏空 

3.库存：2月15日菜籽油商业库存48万吨，前值51万吨，环比-3万吨，同比+109.62% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马棕基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，19年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，回落做多。 

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,中国1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.3，低于2018年12月1.4个百分点，为2016年3月以来新低，显示制造业运行进一步放缓；偏空。

2、基差：现货 49835，基差-685，贴水期货；偏空。

3、库存：2月25日LME铜库存减1375吨至132450吨，上期所铜库存较上周增10676吨至217794吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：政策情绪面相对乐观，沪铜有望延续岗位震荡，沪铜1904:谨慎追高。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13590，基差-180，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增5吨至736680吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破短期13600压力，会继续冲击13800压力位，沪铝1904：回落试多。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回落，现货成交本周有所改善，加大做多信心。镍铁虽说产量增加，但价格一直居高不下，从消息面来看，内蒙有限电影响产量。不锈钢产量减少，但从库存来看不锈钢一直在增加，这对后市冲高高度有一定限制。中性

2、基差：现货103325，基差515，中性  现货俄镍103150，基差340，中性

3、库存：LME库存198912，-1062，上交所仓单9618，-113，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：预计98000-102000震荡运行。

黄金

1、基本面：受贸易情绪推动，美股涨至近四个月新高，特朗普再批油价太高，油价跌3%；中美贸易冲突暂停升级，特朗普称经贸磋商取得实质进展，其中包括汇率协议；脱欧仍陷僵局，英国首相特雷莎•梅寻求获得更多时间，承诺3月12日表决退欧协议；两天的议会听证会今天开始，观察鲍威尔为美联储提供下一步行动的信号；中性 

2、基差：黄金期货289.3，现货288.34，基差-0.96，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：受贸易情绪推动，美股大涨，美元小幅下跌； COMEX金小幅震荡，人民币大幅升值，沪金小幅下跌，周三为风险事件堆叠日，需关注。风险偏好回升，对金价有所压制。

白银

1、基本面：受贸易情绪推动，美股涨至近四个月新高，特朗普再批油价太高，油价跌3%；中美贸易冲突暂停升级，特朗普称经贸磋商取得实质进展，其中包括汇率协议；脱欧仍陷僵局，英国首相特雷莎•梅寻求获得更多时间，承诺3月12日表决退欧协议；两天的议会听证会今天开始，观察鲍威尔为美联储提供下一步行动的信号；中性

2、基差：白银期货3735，现货3711，基差--24，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1260556千克，减少455千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：受贸易情绪推动，美股大涨，美元小幅下跌；COMEX银小幅震荡，沪银回落，周三为风险事件堆叠日，需关注。沪银商品属性影响相对较大，沪银下跌幅度有限。

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货21930，基差+65；中性。

3、库存：2月25日LME锌库存减少2700吨至78400吨，2月25上期所锌库存仓单较上日减少226吨至28349吨，偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1904：多单持有。

5金融期货

国债：

1、基本面：证监会密切关注场外配资，指导有关方面对交易加强监管。

2、资金面：周一央行进行400亿逆回购操作，市场回购利率回升。

3、基差：TS主力基差为0.4252，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.927，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.9593，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：市场风险偏好抬升，短线多单离场。

期指

1、基本面：银保监会：结构性去杠杆达到预期目标，证监会回应“场外配资有所抬头”：注意到近期有关场外配资的报道增多，证监会对此密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管；隔夜欧美股市上涨，昨日券商集团涨停，两市成交额突破1万亿元，创数年新高，市场热点轮动，赚钱效应显现，不过外资2月首次出现净流出；偏多

2、资金：两融7596亿元，增加55亿元，沪深港股通净卖出0.6亿元；偏多

3、基差：IF1903升水70.72点，IH1903升水48.3点， IC1903升水78.65点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：中美经贸磋商达成进展，美国延后对中国增加关税，利好落地；节后国内股市继续上涨，陆股通北上净流入，两融余额节后止跌回升，整体上涨行情有望延续。期指：前期多单继续持有，日内回落试多。