橡胶早评：缺乏新利多炒作，橡胶短期维持盘整

要闻：印尼政府宣布了三项旨在提高天然橡胶价格的新政策，协调经济部长Darmin Nasution表示新政策将限制天然橡胶出口、扩大国内橡胶在建筑中的使用并重新种植橡胶种植园。Darmin说，农业部只在该国360万公顷的橡胶种植园中重新种植了6,000公顷土地，并补充说政府还将加快重新种植计划。未来将重新种植多达5万公顷的土地。玲珑轮胎在2018年实现营业收入达153.02亿元，较上年同期增长了9.94%；实现营业利润为13.28亿元，相较于上年的11.17亿元增长19.01%；实现归属于上市股东的净利润为12.58亿元，同比增长20.09%。

期货报价：沪胶主力1905报价12500（40）；沪胶1909报价12770（35）；东京期胶最新报价199.3（-0.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11850（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13600（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1655（0），泰国STR20现货报价1475（0）。泰国混合胶报价11550（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-650（-95），泰国混合胶-主力合约基差-950（-95），STR20#内外盘价差15（-5）。

合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海12000（0），丁苯（1502）山东11800（0）。全乳胶-顺丁价差-150（0），全乳胶-丁苯（1502）50（0）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片45.46（0.06）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.7万吨（0.09）；注册仓单42万吨（0）。半钢胎开工率65.84%（8.35），全钢胎开工率69.33%（12.41）。

持仓与技术分析：1905合约偏强震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线仍在布林上轨，MACD红柱缩小。成交量减少、持仓量增加，仓差3512。前20名会员持仓，多单85421（2115），空单109392（-237），净多单35724（489），净空单59695（-1863）。周线突破底部，短期震荡重心上移至12500一带，MACD红柱扩大。

小结：橡胶昨日偏强震荡，现货下跌持平，混合胶与主力价差扩大为-950元/吨。全球供应淡季来临、节后需求有恢复预期、上期所累库增速放缓、产胶国限制出口政策框架达成以及基建、社融等宏观政策促进市场情绪改善，2月至3月初橡胶偏强震荡。对于3月，这几项利好仍能延续，但影响边际减弱。一方面，要警惕价格反弹后供应的释放；另一方面，高库存仍是压制价格的天花板，终端需求改善尚不明显，甚至部分领域存在边际转弱的情况，未来须等待宏观、产业数据的进一步指引。我们认为再无进一步利多刺激的情况下，橡胶再创新高乏力，短期维持在12300-12600一带盘整。