北京时间3月1日凌晨，A股再迎重磅利好。美国著名指数编制公司明晟公司(MSCI)宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股。此前MSCI预料，大盘A股权重由5%提高至20%，可能会吸引逾5500亿人民币的新外国投资进入A股市场。

“三步走”提高权重至20%

A股迎超5500亿活水

MSCI是全球第一大指数公司，MSCI指数是全球投资经理最多采用的基准指数。2018年6月1日，A股首次纳入MSCI指数，当年9月1日纳入因子由2.5%扩大到5%。市场用“成人礼”一词来形容A股“入摩”，这标志着A股由此开启了走向全球的大门。

根据MSCI公告，A股“入摩”权重提高将分三步落实。

第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

第二步：作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

第三步：作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

据MSCI亚太研究部主管谢征傧预计，在三步计划全部完成后，包括中盘股在内，预计将有800亿美元(约合5353亿元)的海外增量资金流入A股。

此前，谢征傧曾表示，根据MSCI测算，以每5%的因子纳入A股，带来的资金大约是220亿美元。若此次咨询结果正面，则A股纳入的因子提升至4倍，基于5%的纳入因子带来的资金量测算，预计将有660亿美元的海外增量资金。谢征傧在电话会议上解释，660亿美元的预测是根据将A股大盘股的纳入系数提高到15%做出的。

创业板和中盘股备受关注

通信服务、金融和非必需消费权重最高

此次变动中，扩容后创业板股票和中盘股被纳入符合条件的股票池。这意味着符合条件的中小型A股公司也将进入外资投资的范围，进一步激发中小股票市场活力。

具体来看，MSCI文件表示包括168只中国中盘股(其中包括了27只创业板股票)。

另据华创证券首席宏观分析师张瑜分析，A股纳入因子扩大后，通信服务、金融、非必需消费占比超过20%，将成为MSCI指数权重最高的三大板块，受益明显。

根据MSCI披露的信息来看，A股板块权重分布情况由高至低分别为通信服务(24.2%)、金融(22.5%)、非必需消费品(20%)、工业(5.9%)、房地产(5.3%)、能源(5.2%)、医药(4.2%)、信息科技(3.7%)、必需消费品(3.4%)、公用(2.8%)和材料(2.7%)。

国信证券指出，行业上看，外资机构重视家用电器、食品饮料等消费股，偏好金融以及电子、医药生物等行业。上述行业投资市值占总投资市值近七成；此外，对于食品饮料、 家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业，外资相对国内机构具有较强的“定价权”。因此，在此次MSCI扩容过程中，上述行业或将受益于外资的持续流入。

外资流入有望与春季躁动形成共振

在本轮A股春季躁动行情中，外资加速流入无疑是重要的推手。行业涨幅与外资流入情况也出现明显的正相关，比如涨幅居前的家电、食品饮料、非银金融，均是外资重点买入板块。

根据华创证券分析，纳入MSCI指数短期内利好股市，将显著增强对海外资金的吸引力，有利于投资者悲观情绪修复，为市场反弹提供一定的资金支持。但对股市的提振效果会随着纳入因子比例的提高而削弱，总体来看，首次纳入>首次扩容>二次扩容>完全纳入。

可见，A股行情演变至此，绝非外资一己之功。此外，申万宏源证券认为，从日历效应角度，A股市场在每年一季度尤其是2月的春季躁动效应显著。一般年份的春季躁动主要逻辑在于流动性充裕背景下的主题轮动行情，而2019年外资增量入市预期将集中在上半年发酵，有望与春季躁动形成共振。

MSCI纳入A股历程

其实，从2013年开始，A股已经四次连续4年被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中，终于在2017年6月拿到了“准入证”。

2018年6月1日，A股正式以纳入2.5%比例纳入MSCI；9月A股正式以5%的比例纳入MSCI。

2018年9月，MSCI发布《MSCI进一步增加A股在MSCI指数中权重展开咨询》，此次咨询结果将在2019年3月1日之前公布，MSCI 计划咨询的内容主要包括：

(1)提高A股在MSCI比例的纳入因子：将中国大盘A股的纳入因子从5%提高至20%，于2019年 5 月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审分步实施，每次提高7.5%。

(2)纳入创业板符合条件的股票：从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合条件的证券交易所名单。

(3)纳入中盘A股：在2020年5月半年度指数评审时，以20%的纳入因子纳入中盘A股。

2019年3月1日，MSCI宣布：将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%，并分3步走。