上周(2月25日至3月1日),市场继续大涨,沪指收涨6.77%,创业板指收涨7.66%,沪指再度逼近3000点关口。展望后市,华泰证券表示后续美债及美股走势,仍是A股及全球股市的主要潜在风险点,建议继续关注OLED产业链、设备升级;中信证券认为A股趋势性反弹接近尾声,预计市场将从爆发期进入平静期,预计3月上证综指在2800 ~3200点区间震荡,业绩是最重要的主线;兴业证券表示整体继续保持乐观积极情绪,享受“旺春行情”,“科技基建”主题、“金融科技”主题、减税主题、科创板相关产业主题等。 中信证券:预计3月上证综指在2800-3200点区间震荡 2月不断强化的政策预期在3月逐步进入验证期。首先,中美谈判大概率延期。其次,预计全国“两会”的政策定调整体符合预期,减税方面值得关注。再次,市场已预期美联储3月不加息,而20日的议息会议对缩表进程也难有大幅调整。年初以来,外资北向净流入1241亿元,估算公募基金加仓689亿元,融资余额净增475亿元。对比2月A股快速放大并一度破万亿的成交,资金流入主要贡献可能来自游资和散户,且杠杆作用有限:这部分资金看短做短,博弈性较强。A股趋势性反弹接近尾声,预计市场将从爆发期进入平静期:政策预期趋于理性,业绩周期确认向下,放量快涨后的资金博弈下,行情趋于分化。预计3月上证综指在2800 ~3200点区间震荡,业绩是最重要的主线,建议关注长期逻辑清晰,景气向好的绩优标的。 华泰策略:美债利率是A股上涨的基础和变数 我们认为此轮A股及全球股市的节奏较为同步,反弹的重要宏观基础均是美国经济预期降低之下的美债利率下行,但后续美债及美股走势,仍是A股及全球股市的主要潜在风险点。3月上旬、两会前后,我们认为相对宽松的流动性将保持、风险偏好修复逻辑有望维持,但3月下旬至4月份A股市场面对的不确定性或将增加,如年报和一季报密集披露、美联储议息会议、开工数据公布等。行业配置方面,我们建议:短期进攻品种继续关注计算机、非银金融,防御视角关注估值相对低位的地产、银行,主题我们建议继续关注OLED产业链、设备升级(芯片/机床/北斗)。 方正策略:未到战略退却时 三月首选通信、电气设备 1月份以来的市场反弹初步界定为估值修复行情。年初至今,wind全A估值提升22.69%,剔除掉金融和石油石化后全A估值提升29.6%,估值提升的幅度大致和市场涨幅一致,显示出这波行情为估值提升驱动。估值提升的核心逻辑在于流动性的变化以及风险偏好的提升,从流动性角度来看,年初以来的两次降准是标志性的催化剂,一方面可以增加信贷资金投放,另一方面有助于引导资金利率下行,特别是1月份天量社融后,市场对于流动性预期转向乐观,市场预期社融开始企稳,从而带动经济预期修复;从风险偏好的角度来看,主要源于两个角度,一是中美贸易战释放出积极的信号,双边谈判频率加大,而且在部分领域达成了一致,二是资本市场的改革和定位,中央经济工作会议提出“资本市场牵一发而动全身”,显著提升了资本市场的定位,此外科创板注册制改革的推出属于存量改革带动增量市场改革,后续创业板甚至主板注册制成为可能。 兴证策略:“旺春行情”旺主题 战略性关注家电板块 展望3月,“两会”即将召开,政策预期有望持续发酵。MSCI周五宣布纳入A股20%权重,168只中盘股较原计划提前半年纳入。科创板IPO注册管理办法正式发布,市场情绪积极,风险偏好提升,有望助推“旺春行情”更进一步。但国内1-2月经济数据进入验证月,美联储3月议息会议即将召开,叠加前期获利盘较多,市场波动性可能会高于前期。我们整体继续保持乐观积极情绪,享受“旺春行情”,配置“四大金刚(大券商/大创新/大基建/大房企)”+战略性关注家电与汽车板块+积极参与各种主题式机会(“科技基建”主题、“金融科技”主题、减税主题、科创板相关产业主题等)。 海通策略:牛市有三个阶段 关注主导产业 核心结论:①牛市有三个阶段,第一是孕育准备期,盈利回落,流动性改善推动估值修复,第二是全面爆发期,估值盈利双升,戴维斯双击,第三是泡沫疯狂期,盈利平稳,资金大量流入,估值走向市梦率。②目前类似05年,即牛市孕育准备期,5大先导指标数据类似05年上半年,但是政策红利更强,市场抢跑进入05年下半年。③牛市孕育准备期市场特征是轮涨普涨、回撤较大,保住收益是重点。备战牛市全面爆发期,找领涨的主导产业,05-07年工业化时代是地产链+银行,这次信息化时代是科技+券商。 广发策略:A股底部已经筑就 当前处于熊牛切换初期 我们判断A股本轮熊市的底部已经筑就,投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守,逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入,买成长性进攻”。我们判断由广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期改善带来的“火”(估值扩张)足够盖过“冰”(盈利下滑),A股本轮熊市的底部已经筑就,投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守,逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入,买成长性进攻”,当前处于熊牛切换初期。 责任编辑:李烨 |
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