大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交77.6万吨，国产矿下跌，进口矿小幅下跌，盘面波动加大下，现货成交放缓，近期北方限产将小幅影响日耗，供给未明显减少下市场快速上涨后波动加大，中性；

2、基差：日照港PB粉现货630，折合盘面704，基差83.5，贴水率11.86%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格601，折盘面668.7，基差48.2，偏多；

3、库存：港口库存14576.5万吨，环比增加162.29万吨，较去年同期减少1269万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：目前供需基本面上未出现紧张，随着时间的推演，市场更加担心铁矿石的供应，近期期现价格出现明显的上涨，成交量也显著放大，但是过快上涨仍存在基本面的跟进问题，市场波动加大，建议勿追涨杀跌，回调做多，1905合约在月线级别的布林线上轨压力非常明显，趋势单可关注被低估的1909合约。铁矿1905：短期在605-635之间震荡。铁矿1909：回调至575附近做多，目标610及以上，止损565附近.

焦煤：

1、基本面：近日煤矿仍在继续复产过程中，炼焦煤供应端依旧偏紧，个别煤种价格有小幅探涨；偏多

2、基差：现货市场价1399.5，基差117.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存816.25万吨，港口库存287万吨，独立焦企库存816.25万吨，总体较上周减少18.98万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：下游需求良好，矿上复产不及预期，焦煤整体供应偏紧，短期焦煤市场多稳中偏强运行。焦煤1905：日内轻仓逢低试多。

焦炭：

1、基本面：山西晋中个别焦企已提涨第二轮仍无成交，市场观望氛围较为浓厚。近期下游钢厂库存在逐步上升中，目前多数已达到中高位水平，对焦价继续上涨抵触情绪较强；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差42.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存454.23万吨，港口库存372万吨，独立焦企48.33万吨，总体较上周增加15.54万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：短期焦炭现货稳中偏强，但受制于钢材价格震荡、钢厂利润较低影响，短期焦炭持稳为主。焦炭1905：震荡为主，区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面本周随着两会召开，各地环保有所收紧，但电炉钢厂将逐渐恢复生产，预计产量将于上周基本持平。需求方面上周下游建材成交恢复较快，本周将继续增长，市场各方目前仍较为看好接下来行情；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3996.4，基差185.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1018.66万吨，环比增加6.77%，同比增加1.03%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位冲高回落，夜盘小幅下跌，盘面处于震荡盘整状态，但由于基本面情况良好，需求恢复至旺季水平，下方有支撑，操作上建议中线多单继续持有，日内逢低做多为主。

热卷：

1、基本面：供应方面本周随着两会召开，各地环保有所收紧，但电炉钢厂将逐渐恢复生产，预计产量将于上周基本持平。需求方面尽管汽车产销同比继续下降，但受挖掘机销量维持较高增速和钢材出口增长较快创半年来新高支撑，热卷表观消费量增长较快；偏多

2、基差：热卷现货价3870，基差79，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存274.59万吨，环比增加0.3%，同比增加3.17%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格受阻回调下跌，但由于钢材基本面仍较强，且部分地区环保停产出台，总体震荡偏强预期不变，操作上建议日内逢低做多为主。

2能化

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货12050，基差-445，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场调整，技术多头走势依旧，剩余多单继续持有。 

塑料 

1、 基本面：国际原油震荡上涨，19年预期国外供应增量大，05合约盘面出现升水，短期可能宽幅震荡，进口利润转负，现货价格较上一交易日稳，库存进入震荡阶段，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率81.5%，LLDPE华北成交8785，华东成交8735，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货8650，主力合约1905基差-100，升水期货1.2%，偏空； 

3、 库存：石化厂家节后库存95.5万吨，中性

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多； 

6、 结论： L1905预计日线结构宽幅震荡，区间震荡操作； 

PP

1、 基本面：国际原油震荡上涨，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约盘面出现升水，短期可能宽幅震荡，进口利润负，现货价格较上一交易日稳，库存进入震荡阶段，下游BOPP利润回调，神华拍卖PP成交率92.8%，均聚拉丝华北成交8975，华东成交8860，中性；

2、 基差： PP华东现货8850，主力合约1905基差-86，升水期货1.0%，偏空；

3、 库存：石化厂家节后库存95.5万吨，中性

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多； 

6、 结论：PP1905预计日线结构宽幅震荡，区间震荡操作；

PTA：

1、基本面：宏观面偏多，不过PTA基本面未有明显改变。终端的节前备货并未消化，行情上涨刺激产销回升和下游补货，仍旧以库存转移为主，在终端订单没有明显好转的情况下，库存仍需时间消化。中性。

2、基差：现货6600，基差-12，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存4-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：短线PTA反弹，但难以形成上涨趋势，上端压力依旧在，多单6700附近减持。

MEG：

1、基本面：短期乙二醇市场情绪受商品走势影响提振，但乙二醇主港到货量在18万偏上，港口库存预计仍将维持增长，现货量供应依旧过剩。偏空。

2、基差：现货5215，基差-136，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约120.6万吨，环比上期增加1.5万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇高库存，供需偏过剩，反弹高度有限，5400附近抛空操作。

沥青： 

1、基本面：南方地区降雨天气仍然较多，终端需求回升缓慢，而北方地区需求淡季，加上前期备货导致部分社会库存上涨，炼厂推涨沥青价格动力不强，短期沥青价格或以稳为主。中性。

2、基差：现货3225，基差-173，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为31%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1906：逢高抛空。

PVC：

1、基本面：周末准格尔旗小电石炉停车，外加陕西个别电石企业停车，电石产量下降。受此影响，山西等地电石供应紧张，价格上涨，其余暂时观望，采购积极。中性。

2、基差：现货6435，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加6.41%至41.5万吨。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：空单持有。

纸浆：

1、基本面：3月份木浆外盘报涨但国内主要地区港口库存再创新高，木浆国内现货价格趋于平稳；偏空

2、基差：3月4日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5725元/吨，SP1906夜盘收盘价为5560元/吨，基差为165元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约196.65万吨，较1月下旬增加17.75%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：目前，国内主要地区纸浆库存偏高位整理，且下游纸制品利润率、开工率仍整体下滑，下游纸厂出货情况一般，原料采买积极性不高，纸浆价格回落。综合来看，纸浆大概率维持震荡偏弱。SP1906：逢高抛空

燃料油：

1、基本面：国际原油高位震荡，对下游燃料油形成支撑；新加坡库存中性偏低，下游需求逐渐复苏，但西方套利船货增多；偏多

2、基差：3月4日舟山保税燃料油为433.5美元/吨，FU1905夜盘收盘价2949元/吨，基差为-42.43元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止2019年2月27日当周，新加坡燃料油库存 323.7 万吨，同比去年下降 4%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：国际原油价格震荡回暖，成本端提供支撑；库存中性偏低，供应增多而需求逐步复苏，新加坡燃料油价格大概率震荡偏强为主。FU1905：日内偏多思路为主

原油1904：

1.基本面：路透社援引知情者消息称，OPEC不可能在4月会议上做出任何产油政策的决定，更有可能6月做决定，并且最有可能的决定是，将OPEC+减产延长到今年末；俄罗斯能源部长Novak表示，俄罗斯将在3月前可能达到最多22.8万桶/日的减产力度，3月的平均石油减产幅度将超过2月；中性

2.基差：3月4日，阿曼原油现货价约为65.60美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为67.88美元/桶，基差11.18元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月22日当周API原油库存减少420万桶，预期增加358.9万桶；美国至2月22日当周EIA库存预期增加284.2万桶，实际减少864.7万桶；库欣地区库存至2月22日当周增加162.8万桶，前值为增加341.3万桶；截止至2月28日，上海原油库存为277.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止2月19日，CFTC主力持仓多增;截至2月26日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：原油目前处于高位盘整，操作上趋于谨慎，日内逢高试空

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场继续推涨运行，西北主产区基准价照上周走高100元/吨。港口一改上周弱势局面，受期货影响大幅上调，气氛高涨。装置方面：大唐内蒙重启时间推迟，山西天溪、焦化停车检修中，供应量相对减少，促进价格走高，MTO开工变化不大；中性。

2、基差：现货2600，基差-62，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月28日，江苏甲醇库存在63.4万吨（不加连云港地区库存），是2016年9月18日以来的新高库存。较2月21日上涨3.8万吨，涨幅在6.38%；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：隔夜原油震荡较大，整体化工品强势反弹，总体预计今日震荡上行，可尝试逢低做多 

3农产品

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:最新预估18/19年度过剩64.10万吨，之前预估过剩217万吨；全球18/19年度糖产量预计1.79亿吨，低于之前预估的1.8亿吨；18/19年消费1.79亿吨，较上一年度增加1.63%。印度截至2月15日产糖2193万吨，同比同比增加7.7%。泰国：截至2月15日产糖858.95万吨，同比增加17%。2019年1月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖503.31万吨；全国累计销糖252.27万吨；销糖率57.07%。2019年1月中国进口食糖13万吨，同比增加10万吨，环比减少4万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5210，基差80（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底18/19榨季工业库存251.04万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：最新ios全球供需平衡表略偏多。白糖1月销糖率同比增加，进口减少，近期政策等基本面短期利多。技术面走势偏多，右侧基本成型，上涨将一波三折，切勿追涨，盘中快速回落接多，短进短出短线波段交易，05合约临近交割，目前基本平水，短多关注远月，长期震荡上行偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：1月外贸服装出口同比增长9.7%，纺织品出口同比增长19.7%。USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部2月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口160万吨，期末库存658万吨。1月进口棉花28.05万吨，同比增加109.6%，环比增加27.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15518，基差178（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：年后企业开工，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。利空出尽，价格震荡反弹，技术面头肩底成型，建议偏多思路不变，进三退二，切勿追涨，盘中快速回落接多。05合约临近交割，15500上方套保压力较大，中线多单建仓09合约，下方支撑在60日均线附近。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易谈判预期月底达成协议，短期区间震荡延续。国内豆粕低位震荡，受菜粕带动企稳，国内油厂大豆压榨利润转差，非洲猪瘟利空影响压制价格，春节后中下游备货谨慎，采购力度不及去年。巴西大豆即将丰收，预计很快到港，国内供应维持充裕预期。中性

2.基差：现货2498，基差-76，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存70.82吨，上周64.47万吨，环比增加9.85%，去年同期71.02万吨，同比减少0.28%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，南美大豆丰产限制涨幅，中美贸易谈判进展良好支撑美豆；国内豆粕低位企稳，油菜籽进口证书问题和国内可能减产带动，但春节后受非洲猪瘟影响需求预期偏悲观，后市关注南美大豆收割及出口进程和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2500附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求有所好转。加拿大油菜籽进口证书传闻受限加上近期持续的阴雨天气不利生长，国内油菜籽或进一步减产刺激价格低位反弹。菜粕价格整体震荡偏强。中性

2.基差：现货2120，基差-26，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.45万吨，上周1.77万吨，环比增加94.9%，去年同期4.5万吨，同比减少23.3%。中性

4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM905：短期2150附近震荡偏强，短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易谈判预期月底达成协议，短期区间震荡延续。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面冲高回落，利多有限，国产大豆和进口大豆价差拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-33，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存491.54万吨，上周554.95万吨，环比减少11.43%，去年同期517.8万吨，同比减少5.07%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡，进口大豆短期到港偏少，库存同比减少，支撑豆类价格企稳。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

4金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，显示制造业运行仍处于放缓；偏空。

2、基差：现货49965，基差-45，贴水期货；中性。

3、库存：3月4日LME铜库存减2675吨至123425吨，上期所铜库存较上周增9255吨至227049吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：利好暂时出尽，沪铜迎来回调，后市继续有下跌动力，制造业降税导致近强远弱，沪铜1904:空单持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13630，基差-105，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增10332吨至747012吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝冲击13800压力位受阻回落，沪铝1904：反弹做空。

锌:

1、基本面：伦敦2月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年全球锌市供应过剩4.85万吨, 2017年全年供应短缺43.8万吨。偏空。

2、基差：现货22090，基差-35；中性。

3、库存：3月4日LME锌库存减少800吨至63750吨，3月4上期所锌库存仓单较上日增加1859吨至30128吨，中性。

4、盘面：昨日震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1904：多单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回落，现货成交本周有所改善，加大做多信心。镍铁开工率下降，内蒙大检查可能影响产量，镍铁价格不降反升。不锈钢价格小幅上涨，整体产业链向上运行。偏多

2、基差：现货105150，基差240，中性，俄镍104900，基差-10，中性。

3、库存：LME库存196542，-240，上交所仓单9218，-126，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1905：整体震荡偏多，远离20均线，可能回调。

黄金

1、基本面：美股高开后集体转跌，道指一度跌400点，收跌200点，美元美债上涨；多个市场股市进入技术性牛市，风险偏好继续回升；日本央行将适时讨论宽松政策退场计划；媒体称OPEC可能6月决定延长减产，国际原油盘中涨2%；中性

2、基差：黄金期货281.8，现货280.46，基差-1.14，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国债务上限有效期来临，美元美债上涨； COMEX金继续下跌至1290以下，沪金暴跌逼近280。沪金多头持仓明显下降，风险偏好回升，对金价有所压制，但可试多。

白银

1、基本面：美股高开后集体转跌，道指一度跌400点，收跌200点，美元美债上涨；多个市场股市进入技术性牛市，风险偏好继续回升；日本央行将适时讨论宽松政策退场计划；媒体称OPEC可能6月决定延长减产，国际原油盘中涨2%；中性

2、基差：白银期货3574，现货3569，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1276544千克，增加12626千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美国债务上限有效期来临，美元美债上涨；COMEX银继续下跌至15附近，沪银大幅暴跌至3550以下，沪银仓位多减空增，市场情绪转变，但继续下跌幅度有限。

5金融期货

国债：

1、基本面：十三届全国人大二次会议于2019年3月5日召开，市场传言制造业企业减税政策将落地。

2、资金面：周一央行进行400亿逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.5228，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.5804，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.3748，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空翻多。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单继续持有

期指

1、基本面：总理重申民企政策没有变，也不可能变；坚决不搞“大水漫灌”放宽货币，通过更大力度简政减税降费，充分激发亿万市场主体的活力和社会创造力；预计减税降费政策力度加大。深圳多家银行下调房贷利率，降低首套利率至基准上浮8%。隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市放量大涨，午后有所回落，养殖业、房地产和创业板领涨，市场热轮动；偏多

2、资金：两融8046亿元，减少0.46亿元，沪深港股通净买入40亿元；偏多

3、基差：IF1903贴水7.3点，IH1903升水1.61点， IC1903贴水13.85点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：两会今天召开，预计政府报告或将公告减税降费日内，海内外环境好转，美联储加息放缓，国内流动性好转，支撑国内股市站上3000点，此外陆股通北上净流入，两融余额节后止跌回升，整体市场风险偏好提升，未来指数重心仍将上移，不过日内波动加大。期指：日内逢低试多，前期多单持有。